Нещодавно я ознайомився з аналітикою CryptoQuant, і вона виявилася досить цікавою. Вони відстежували тенденції незакритих контрактів і цін Bitcoin за останній рік, і виявили досить явний переломний момент саме в жовтні.

Цікаво, що з початку 2025 року до середини року показники BTC виглядали досить стабільно. Незакриті контракти зросли з 300 мільярдів до стабільних 350-450 мільярдів, а ціна піднімалася з 11 тисяч до 125 тисяч доларів. Здавалося, все йде за планом. Але в жовтні стався різкий поворот.

Аналітики CryptoQuant зазначили, що сталося 10-11 жовтня. Близько 190 мільярдів доларів леверидж-позик були ліквідовані, і ринок миттєво позбувся 70 000 BTC незакритих контрактів. Це було не просто коливання цін — це примусове перезавантаження всієї системи левериджу на ринку.

Ще цікавіше — що сталося потім. Після жовтня кореляція між Bitcoin і фондовим ринком стала рідкісною негативною. Варто знати, що раніше Bitcoin був високобета-версією акцій: коли S&P 500 зростав, він робив це ще швидше, а коли падали — ще сильніше. Але після зняття левериджу ця синхронність зникла. Акції відновилися на фоні зростання прибутків завдяки AI, а Bitcoin залишився осторонь.

Який зараз стан? Незакриті контракти знизилися до 219 мільярдів, що вдвічі менше за максимум у 450 мільярдів у жовтні. Крім того, вихід з ETF на фізичний BTC перетворився на тиск на ціну, і ті інституційні кошти, які раніше сприяли биччому тренду 2024 року, тепер виступають проти.

Цікаво, що останнім часом з’явилися й протилежні сигнали. Через загострення геополітичної ситуації акції зазнали тиску через зростання цін на енергоносії та інфляцію, а Bitcoin навпаки почав зміцнюватися. Але аналітики підкреслюють, що це більше тактичний капітальний ротацій, ніж фундаментальна переоцінка ролі Bitcoin.

Загалом, ситуація на ринку досить фрагментована. Bitcoin і акції реагують на різні сигнали, і таке явище нечасто спостерігається в історії. Але якщо повернутися до жовтневого леверидж-ліквідації, то питання в тому, чи триватиме цей розрив, чи знову з’явиться зв’язок. Все залежить від потоку ETF, відновлення незакритих контрактів і розвитку макроекономічної ситуації.

Зараз BTC коливається біля 68K, і процес зняття левериджу зменшує структурні перешкоди для входу нових інвестицій. Наступні кроки залежать від трьох ключових факторів.