Токен розпродано! Zhipu представила вражаючий «звіт про досягнення» Інвестори вже заздалегідь заклали кілька акцій

Для інвестування в акції дивіться аналітичні звіти аналітиків із Jīn Qílín: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможемо вам розкрити потенційні теми та можливості!

Джерело: Дослідницький центр Sхідного багатства

31 березня, ZhiPu опублікувала першу звітність про прибутки після лістингу. Компанія продовжує зберігувати позицію незалежної компанії з найбільшим масштабом доходів у країні, а також на фінансовому рівні повністю відтворила комерційну логіку Anthropic «інтелектуальна верхня межа визначає цінові повноваження, а масштаб споживання токенів визначає обсяг вартості».

Дохід зріс у річному вимірі на 1,3 раза

Згідно зі звітом, у 2025 році ZhiPu досягла загального доходу 724 млн юанів, що на 131,9% більше, ніж роком раніше; середня валова маржа за весь рік становила 41%, що значно перевищує рівень у галузі; скоригований чистий збиток за рік склав 31,8 млрд юанів, тоді як у попередньому році збиток був 24,6 млрд юанів. Основною причиною розширення збитків стало різке збільшення витрат на дослідження й розробки: протягом року компанія спрямувала на R&D 31,80 млрд юанів, що на 44,9% більше, що відображає стратегію компанії — стимулювати довгостроковий розвиток завдяки технологічним інвестиціям.

За напрямами бізнесу: хмарні послуги та бізнес інтелектуальних агентів стали ключовими рушіями зростання ZhiPu.

У звітний період дохід від корпоративних універсальних великомасштабних моделей (переважно з локальним розгортанням) зріс з 215 млн юанів до 366 млн юанів, що на 70,5% більше в річному вимірі, і склав 50,4% від загального доходу.

Корпоративний бізнес інтелектуальних агентів як новий полюс зростання: дохід зріс з 47,49 млн юанів до 166 млн юанів, темп зростання сягнув 248,8%, а частка доходу — 22,9%. Ця лінійка продуктів спрямована на створення автономних інтелектуальних систем для корпоративних складних сценаріїв. Вибуховий сплеск ринкового попиту підтвердив тенденцію розвитку застосунків AI у глибину та еволюцію в бік автоматизації.

Підвищення цін на API на 83% — і все одно «продажі пішли вибухом»

У звітний період відкриту платформу ZhiPu та бізнес API можна виділити особливо яскравими результатами. Дохід зріс з 48,48 млн юанів до 190 млн юанів, у річному вимірі — на 292,6%, що вказує на прискорення етапу масштабування платформи MaaS (модель як послуга) компанії.

Відкрита платформа та API — це продаж зовні токенів (Token). Це стандартні платформні хмарні онлайн-послуги, які компанія на основі можливостей універсальних великомасштабних моделей пропонує розробникам та корпоративним клієнтам. Завдяки підвищенню «інтелектуальної верхньої межі» моделей і різкому зростанню обсягів викликів, дохід у цьому сегменті демонструє вибухоподібне зростання.

Звертає на себе увагу те, що після суттєвого підвищення ціни на API GLM у першому кварталі цього року кількість викликів не лише не знизилася, а навпаки зросла. Ринок досі відчуває гостру нестачу пропозиції, що свідчить про високу готовність клієнтів платити за підвищення продуктивності.

Як зазначили аналітики, «ця звітність ZhiPu вказує на те, що координатна система оцінки компаній-постачальників базових моделей у Китаї має змінитися. Це вже не технічна сервісна компанія, яка «спалює гроші заради зростання», а виробник моделей, який уже пройшов і відпрацював комерційний замкнений цикл, має цінові важелі та здатний до самостійного «самовідтворення» коштів».

У своєму останньому аналітичному звіті CICC (华创证券) зазначає, що у міру того, як AI переходить від Chat до Agent, попит на Tokens зростає вибухоподібно, і ключові ланки ланцюга постачання мають отримати і замовлення, і подвійне підтвердження результатів за рахунок фінансів.

Кілька акцій із «концепційного» сегмента отримали агресивні закупівлі всупереч ринку

Згідно з розділом концептуальних акцій на Sхідному багатстві, наразі на ринку A-акцій є понад 30 акцій, пов’язаних із концепцією ZhiPu AI; їхній сукупний загальний ринковий капітал перевищує 4300 млрд юанів. Blue Focus, Sanqi Interactive Entertainment (захист прав) займають передові позиції за обсягом; Cangshan Beiming, Digital China, Shensangda A — усі з ринковою капіталізацією понад 200 млрд юанів.

З початку року акції концепції ZhiPu AI піднімалися, а потім коригувалися вниз, однак ціною зростання відзначилися ще 10 акцій: Youkeduo очолила список із підвищенням на 43%; Blue Focus та Capital Online — обидві зростали більш ніж на 20%; Pizhi Information, Haitian Ruisong, Worth Buying — діапазон зростання становив понад 10% у кожної.

З точки зору уваги інституцій: упродовж року 7 акцій концепції ZhiPu AI отримали огляди від інституцій. З них Haitian Ruisong зібрала 272 інституції для досліджень; кількість інституцій, що проводили дослідження Sanqi Interactive Entertainment, також перевищила 100; China Vision та Uxin Technology отримали увагу 99 інституцій кожна; Caisun Shares — 75 інституцій, які приїжджали на дослідження.

З точки зору коштів: за даними Oriental Fortune Choice, за останній місяць 7 акцій концепції ZhiPu AI отримали чисті покупки за рахунок фінансування. Hande Information та Youkeduo відповідно отримали масштабні закупівлі від клієнтів із фінансуванням у розмірі 172 млн юанів та 169 млн юанів; Haitian Ruisong збільшила позиції на 94 млн юанів за рахунок кредитних коштів; чисті суми фінансування для Shensangda A та Dou Shen Education (захист прав) склали 71 млн юанів та 28 млн юанів відповідно.

（Джерело: Дослідницький центр Sхідного багатства）

Актуальні новини та точні пояснення — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний: 石秀珍 SF183