2025 медичний річний звіт випускає позитивні сигнали, логіка розвитку сектору може бути додатково закріплена

Згідно з даними Wind, станом на 24 березня компанії галузі «Шеньвань медико-біологія», які вже оприлюднили річні звіти, понад 70% з них забезпечили прибуток, демонструючи певні ознаки відновлення. У сукупності з аналітичними оглядами інституцій, завдяки багатьом драйверам, зокрема виконанню показників, прискоренню R&D, і недооцінці сектора, середньо- та довгострокова цінність медико-біологічного сектора, особливо треку інноваційних ліків, або й надалі чітко проявляється. (Джерело даних: Wind, станом на 24.03.2026, класифікація Шеньвань за галузями першого рівня)

I. Річні звіти крізь призму: дані підтверджують «міру» відновлення медико-біології

За даними Wind, станом на 24 березня 2026 року в секторі «Шеньвань медико-біологія» на всьому ринку A-акцій, 169 компаній уже оприлюднили річні звіти за 2025 рік. З них 121 компанія має позитивний чистий прибуток, що відноситься до власників материнської компанії (прибуток, що належить акціонерам), що становить понад 70%; 77 компаній забезпечили річний приріст прибутку, що належить акціонерам; у 20 компаній темп зростання прибутку становить понад 100%, що відображає характерну для сектора картину: одночасно відбувається відновлення прибутковості та спостерігається диференціація за структурою. (Джерело даних: Wind, станом на 24.03.2026, класифікація Шеньвань за галузями першого рівня)

Є інституційні оцінки, що період із березня по квітень нинішнього року є «вікном» для оприлюднення результатів інноваційних лікарських компаній; низка фармкомпаній, як очікується, зможе прийти до скорочення збитків або переходу до беззбитковості. Очікується, що у 2026 році ще більше компаній із інноваційних ліків зможуть суттєво вивільнити прибуток. Коли настане момент переходу інноваційних лікарських компаній до беззбитковості, у поєднанні з багатьма каталізаторами клінічних даних протягом року та успішним ходом закордонних клінічних прогресів на експортуваних BD-треках тощо, ця інституція заявляє, що вважає перспективи інноваційних ліків привабливими. (Матеріал для довідки: Guo Jin Securities «Заякоритися за „новою опорою ключових галузей“ та оцінити інвестиційні можливості у секторі нових ліків», 08.03.2026)

II. R&D-інновації щільно втілюються на практиці, комерціалізація прискорює трансформацію

Починаючи з 2026 року вітчизняна медична галузь продовжує нарощувати інноваційну R&D-енергію; компанії зі сфери фармацевтики на A-акціях одна за одною оприлюднюють повідомлення про прогрес R&D, оголошуючи, що їхні препарати досягли проміжних результатів у таких аспектах, як схвалення клінічних випробувань, прийняття заявок на реєстрацію на ринку, схвалення сертифікатів реєстрації препаратів тощо. Йдеться про кілька напрямів лікування, зокрема інфекційні захворювання, високий рівень холестерину/ліпопротеїдів, знеболення, запалення та аутоімунні хвороби.

Як вважають аналітики, успішна комерціалізація результатів R&D медичних підприємств має виражений «множильний» ефект для поліпшення власної фінансової структури, і може стати ключовим інструментом, який драйвить покращення фінансових показників підприємства та «перемоделювання» оцінок (valuation). Ключова цінність комерціалізації R&D-продуктів насамперед проявляється у прямому прирості на стороні доходів: це дозволяє швидко «протягнути» канали реалізації на ринку та послідовно покращувати структуру доходів підприємства. Інституції прогнозують, що у 2026 році швидкість впровадження результатів R&D у медичній індустрії може демонструвати двосторонню тенденцію паралельного існування: «інноваційні ліки — прискорення, генерики — підвищення якості».

(Матеріал для довідки: Securities Daily «Публічно-ліцензовані фармкомпанії посилюють R&D на постійній основі; схвалення та просування низки медичних результатів», 19.03.2026)

III. Інноваційні ліки: секторальний фокус надає компаніям достатню «подушку», а сталість інвестицій у R&D — сильна

Наразі BD-виручка та кошти, залучені після виходу на ринок, забезпечують фінансування R&D для компаній з інноваційних ліків. З одного боку, за даними Wind, у період із 01.01.2024 до 21.03.2026 після лістингу в секторі біофарми на Гонконгській біржі та на A-акціях сукупно залучено близько 7 млрд доларів США, що підтримує інвестиції в R&D для трубопроводів інноваційних ліків. З іншого боку, станом на 21.03.2026 загальний пакет BD угод щодо експорту інноваційних ліків із Китаю (innovation drug going abroad BD total) уже становить 57,1 млрд доларів США; BD-виручка стала важливим джерелом фінансування для китайських компаній із інноваційних ліків.

Є інституційні заяви, що на даний момент сектор медико-біології має достатній рівень ліквідності: абсолютна більшість компаній усе ще зберігає покриття ресурсами для R&D щонайменше на 1 рік, що ефективно підтримує просування подальших клінічних випробувань, розширення трубопроводів і технологічні інновації. Це формує стійку фінансову базу для довгострокового якісного розвитку галузі, а також дає достатнє «вікно» часу для технологічних проривів і комерційної трансформації компаній із інноваційних ліків.

(Матеріал для довідки: East Wu Securities «Огляд медико-біології за тиждень: BD зростає обсягами та повторне фінансування; грошові потоки лідерів у інноваційних ліках — достатні», 22.03.2026)

IV. Фокус на інноваційних ліках: потенційна «ціна-якість» може бути вираженою

Після раунду зростання у 2025 році сектор інноваційних ліків з кінця третього кварталу минулого року пережив корекцію тривалістю понад пів року; ризики, пов’язані з оцінками (valuation), були більш повно «вивільнені». Якщо розтягнути часовий горизонт, за даними Wind, станом на 24.03.2026 поточні PE (TTM) для індексу C&С інноваційних ліків (中证创新药产业指数) та індексу інноваційних ліків Гонконгу (中证香港创新药指数) становлять 40х і 41х відповідно; вони знаходяться на 38,05% та 39,84% процентилях у діапазоні з останніх п’яти років від нижчого до вищого рівня. Це означає наявність певної «ціни-якості» (виправданості оцінок). (Джерело даних: Wind, період зростання сектора інноваційних ліків з 2025.01.01 до 2025.09.08, діапазон корекції з 2025.09.09 до 2026.03.26; статистика процентилів поточного PE (TTM) для індексу C&С інноваційних ліків (中证创新药产业指数) та індексу інноваційних ліків Гонконгу (中证香港创新药指数) у діапазоні статистики: з 2021.03.25 до 2026.03.24; коди індексів: 中证创新药产业指数 931152.CSI, 中证香港创新药指数 931787.CSI)

Для інвесторів, які позитивно дивляться на трек інноваційних ліків, але не можуть точно відстежувати коливання окремих акцій, можна розглянути можливість «індексного» підходу через інструменти на основі індексів або інший відносно ефективний і прозорий спосіб. Інвесторам можна звернути увагу на ETF інноваційних ліків на Гонконгській біржі (159567) та його пайовий фонд для підключення/консольдації (联接基金) (A-клас: 023929, C-клас: 023930), а також ETF інноваційних ліків (159992) і його пайовий фонд для підключення/консольдації (A-клас: 012781; C-клас: 012782), щоб прагнути скористатися довгостроковими вигодами від зростання інноваційних ліків.

Попередження про ризики:

Ставки комісії ETF інноваційних ліків на Гонконгській біржі

1、Комісія за підписку/погашення:

Під час здійснення підписки або погашення інвесторів за частками фонду, брокер-збірник/агенти з підписки та погашення можуть стягувати комісію в межах стандарту не більше 0,5%, яка включає відповідні витрати, що стягуються біржею цінних паперів, реєстраційними установами тощо.

2、Ставка управління:

Комісія за управління цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від вартості чистих активів фонду станом на попередній день. Комісія за управління нараховується щодня, накопичується до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки без помилок між керуючим фондом і депозитарієм, депозитарій, узгоджено з керуючим фондом, здійснює одноразову оплату управлінню з коштів фонду протягом 5 робочих днів з початку наступного місяця. Якщо трапляються офіційні вихідні/неробочі дні, дні відпочинку або форс-мажорні обставини, що унеможливлюють своєчасну оплату, строк переноситься на найближчу можливу дату оплати.

3、Ставка зберігання (депозитарна комісія)

Депозитарна комісія цього фонду нараховується за річною ставкою 0,10% від вартості чистих активів фонду станом на попередній день. Депозитарна комісія нараховується щодня, накопичується до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки без помилок між керуючим фондом і депозитарієм депозитарій, узгоджено з керуючим фондом, здійснює одноразову виплату за рахунок коштів фонду протягом 5 робочих днів з початку наступного місяця. Якщо трапляються офіційні вихідні/неробочі дні, дні відпочинку або форс-мажорні обставини, що унеможливлюють своєчасну оплату, строк переноситься на найближчу можливу дату оплати.

4、Загальні витрати на операції фонду

Якщо інвестор оформлює/підписується на частки цього фонду, у період утримання інвестору потрібно сплатити ставку витрат на операції; загальна операційна комбінована ставка (у річному обчисленні) становить 0,72%.

Примітка: ставки управлінської комісії, депозитарної комісії та комісії за продаж/сервісу (за наявності) є чинними ставками фонду; інші операційні витрати розраховуються на основі відповідних даних, розкритих у останньому річному звіті фонду.

Матеріал для довідки: «Ключові відомості щодо продукту фонду», станом на 05.12.2025

Ставки комісій щодо ініціативного пайового фонду для підключення ETF інноваційних ліків на Гонконгській біржі (Yinhehua, 国证港股通创新药ETF 发起式联接)

1、Комісія за підписку

Інвестори, які здійснюють підписку через інші агенції з продажу на частки фонду класу A цього фонду, сплачують такі ставки комісії за підписку: коли сума підписки M < 1 млн юанів, ставка комісії за підписку — 1,00%; коли 1 млн юанів ≤ M < 2 млн юанів, ставка — 0,80%; коли 2 млн юанів ≤ M < 5 млн юанів, ставка — 0,50%; коли M ≥ 5 млн юанів, ставка за підписку стягується фіксовано за кожну операцію — 1000 юанів/операцію.

2、Комісія за підписку

На момент підписки для часток класу A цього фонду стягується комісія за підписку на фонд; для часток класу C комісія за підписку не стягується. Комісія за підписку стягується з інвесторів під час підписки на частки класу A. Комісія за підписку для часток класу A сплачується інвестором, який підписується на частки класу A цього фонду; вона в основному використовується для витрат на маркетинг, продаж, реєстрацію тощо цього фонду і не включається до майна фонду. Якщо за один день інвестор здійснює кілька операцій підписки, застосовується ставка комісії, розрахована окремо для кожної операції. Конкретно це таке: коли сума підписки M < 1 млн юанів, ставка — 1,20%; коли 1 млн юанів ≤ M < 2 млн юанів, ставка — 0,90%; коли 2 млн юанів ≤ M < 5 млн юанів, ставка — 0,60%; коли M ≥ 5 млн юанів, ставка стягується фіксовано за кожну операцію — 1000 юанів/операцію.

3、Комісія за погашення

Комісія за погашення цього фонду сплачується власниками часток відповідних класів під час погашення часток цього фонду. Частина комісії за погашення, яка не зараховується до майна фонду, використовується для оплати витрат на реєстрацію та інших необхідних комісій.

（1）Ставка комісії за погашення для часток класу A

Для інвесторів, які утримують частки класу A безперервно менше 30 днів, цей фонд стягує комісію за погашення, яка в повному обсязі зараховується до майна фонду. Ставка комісії за погашення для часток класу A залежить від строку утримання, і визначається наступним чином: коли строк утримання Y < 7 днів — ставка 1,50%; коли 7 днів ≤ Y < 30 днів — 0,50%; коли Y ≥ 30 днів — 0.

（2）Ставка комісії за погашення для часток класу C

Для інвесторів, які утримують частки класу C безперервно менше 7 днів, цей фонд стягує ставку комісії за погашення 1,50%; при цьому сума комісії за погашення в повному обсязі зараховується до майна фонду. Ставка комісії за погашення для часток класу C залежить від строку утримання, і визначається наступним чином: коли строк утримання Y < 7 днів — ставка 1,50%; коли Y ≥ 7 днів — 0.

4、Комісія за управління

Частина активів цього фонду, інвестована в цільовий ETF, не стягує комісію за управління. Комісія за управління цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від різниці (якщо різниця від’ємна, то береться 0) між вартістю чистих активів фонду станом на попередній день та вартістю чистих активів тієї частини, що становить частки цільового ETF у майні фонду.

5、Депозитарна комісія

Частина активів цього фонду, інвестована в цільовий ETF, не стягує депозитарну комісію. Депозитарна комісія цього фонду нараховується за річною ставкою 0,10% від різниці (якщо різниця від’ємна, то береться 0) між вартістю чистих активів фонду станом на попередній день та вартістю чистих активів тієї частини, що становить частки цільового ETF у майні фонду.

6、Комісія за сервіс продажів

Для часток класу A цього фонду не стягується комісія за сервіс продажів; для часток класу C комісія за сервіс продажів нараховується за річною ставкою 0,20% від вартості чистих активів часток класу C станом на попередній день.

Інші витрати див. у розділі «Витрати та податки фонду» в проспекті фонду (基金招募说明书).

Матеріал для довідки: «Ключові відомості щодо продукту фонду», станом на 09.04.2025

Ставки комісій щодо ETF інноваційних ліків

1、Комісія за підписку/погашення:

Під час здійснення підписки або погашення інвесторів за частками фонду, брокер-збірник/агенти з підписки та погашення можуть стягувати комісію в межах стандарту не більше 0,5%, яка включає відповідні витрати, що стягуються біржею цінних паперів, реєстраційними установами тощо.

2、Ставка управління:

Комісія за управління цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від вартості чистих активів фонду станом на попередній день. Комісія за управління нараховується щодня, накопичується до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки без помилок між керуючим фондом і депозитарієм депозитарій, узгоджено з керуючим фондом, здійснює одноразову оплату управлінню протягом 5 робочих днів з початку наступного місяця. Якщо трапляються офіційні вихідні/неробочі дні, дні відпочинку або форс-мажорні обставини, що унеможливлюють своєчасну оплату, строк переноситься на найближчу можливу дату оплати.

3、Депозитарна комісія:

Депозитарна комісія цього фонду нараховується за річною ставкою 0,05% від вартості чистих активів фонду станом на попередній день. Депозитарна комісія нараховується щодня, накопичується до кінця кожного місяця, сплачується щомісяця. Після звірки без помилок між керуючим фондом і депозитарієм депозитарій здійснює одноразову виплату за рахунок коштів фонду протягом 5 робочих днів з початку наступного місяця. Якщо трапляються офіційні вихідні/неробочі дні, дні відпочинку або форс-мажорні обставини, що унеможливлюють своєчасну оплату, строк переноситься на найближчу можливу дату оплати.

Матеріал для довідки: «Ключові відомості щодо продукту фонду», станом на 13.02.2026

Ставки комісій щодо ініціативного пайового фонду для підключення ETF сектору інноваційних ліків на основі індексу C&С (Yinhehua, 银华中证创新药产业ETF发起式联接费率情况)

1、Комісія за підписку

У момент підписки на частки класу A цього фонду стягується комісія за підписку на фонд; для часток класу C комісія за підписку не стягується. Ставки комісії за підписку, що застосовуються для інвесторів, які підписуються на частки класу A цього фонду, наведені нижче: коли сума підписки M < 1 млн юанів, ставка — 1,20%; коли 1 млн юанів ≤ M < 3 млн юанів, ставка — 1,00%; коли 3 млн юанів ≤ M < 5 млн юанів, ставка — 0,60%; коли M ≥ 5 млн юанів, ставка за підписку стягується фіксовано за кожну операцію — 1000 юанів/операцію.

2、Комісія за погашення

Комісія за погашення цього фонду сплачується власниками часток цього фонду під час погашення часток. Частина комісії за погашення, яка не зараховується до майна фонду, використовується для оплати витрат на реєстрацію та інших необхідних комісій.

（1）Ставка комісії за погашення для часток класу A

Для інвесторів, які утримують частки класу A безперервно менше 30 днів, цей фонд стягує комісію за погашення, яка в повному обсязі зараховується до майна фонду. Ставка комісії за погашення для часток класу A залежить від строку утримання і визначається наступним чином: коли строк утримання Y < 7 днів — ставка 1,50%; коли 7 днів ≤ Y < 30 днів — 0,75%; коли 30 днів ≤ Y < 365 днів — 0,50%; коли 365 днів ≤ Y < 730 днів — 0,30%; коли Y ≥ 730 днів — 0.

（2）Ставка комісії за погашення для часток класу C

Для інвесторів, які утримують частки класу C безперервно менше 7 днів, цей фонд стягує ставку комісії за погашення 1,50%; при цьому сума комісії за погашення в повному обсязі зараховується до майна фонду. Ставка комісії за погашення для часток класу C залежить від строку утримання і визначається наступним чином: коли строк утримання Y < 7 днів — ставка 1,50%; коли Y ≥ 7 днів — 0.

3、Комісія за управління

Частина активів цього фонду, інвестована в цільовий ETF, не стягує комісію за управління. Комісія за управління цього фонду нараховується за річною ставкою 0,50% від різниці (якщо різниця від’ємна, то береться 0) між вартістю чистих активів фонду станом на попередній день та вартістю чистих активів тієї частини, що становить частки цільового ETF у майні фонду.

4、Депозитарна комісія

Частина активів цього фонду, інвестована в цільовий ETF, не стягує депозитарну комісію. Депозитарна комісія цього фонду нараховується за річною ставкою 0,05% від різниці (якщо різниця від’ємна, то береться 0) між вартістю чистих активів фонду станом на попередній день та вартістю чистих активів тієї частини, що становить частки цільового ETF у майні фонду.

6、Комісія за сервіс продажів

Для часток класу A цього фонду не стягується комісія за сервіс продажів; для часток класу C комісія за сервіс продажів нараховується за річною ставкою 0,10% від вартості чистих активів часток класу C станом на попередній день.

Інші витрати див. у розділі «Витрати та податки фонду» в проспекті фонду (基金招募说明书).

Матеріал для довідки: «Ключові відомості щодо продукту фонду», станом на 19.12.2025

Інвестиції мають ризики, інвестувати слід обережно. Фонд — це інструмент довгострокового інвестування, його основна функція — диверсифікація інвестицій, що знижує індивідуальні ризики, які виникають через інвестування в окремі цінні папери. Фонд відрізняється від фінансових інструментів на кшталт банківських заощаджень, які можуть забезпечувати очікування фіксованого прибутку: коли ви купуєте продукт фонду, ви можете як отримати вигоди у вигляді прибутку, отриманого від інвестування фонду пропорційно до кількості ваших паїв, так і зазнати збитків від інвестування фонду.

Перед тим як ухвалити інвестиційне рішення, уважно прочитайте юридичні документи продукту, такі як договір фонду, проспект фонду та ключові відомості щодо продукту фонду, а також цей документ про розкриття ризиків; належним чином усвідомте ризики та вигоди цього фонду, його риси продукту; обґрунтовано оцініть усі наявні ризики цього фонду; і, виходячи зі своїх інвестиційних цілей, строку інвестування, інвестиційного досвіду, стану активів тощо, належним чином врахуйте власну здатність до ризику. На основі ознайомлення з інформацією про продукт та рекомендаціями щодо відповідності продукту профілю продажу прийміть раціональне рішення і дійте обережно.

Згідно з відповідними законами та нормативно-правовими актами, компанія з управління фондами Yinhehua (银华基金管理股份有限公司) робить таке розкриття ризиків:

I. Відповідно до відмінностей інвестиційного об’єкта, фонд поділяється на різні типи, зокрема акціонерні фонди, змішані фонди, облігаційні фонди, фонди грошового ринку, фонди фондів, товарні фонди тощо. Інвестуючи у різні типи фондів, ви отримаєте різні очікування щодо прибутковості, а також братимете на себе різні рівні ризику. Загалом, чим вищі очікування прибутковості фонду, тим вищий ризик, який ви берете на себе.

II. У процесі інвестиційної діяльності та управління фондом можуть виникати різні ризики, включно з ринковими ризиками, а також ризиками, пов’язаними з власним управлінням фонду, технологічними ризиками та ризиками дотримання вимог (комплаєнс) тощо. Ризик великих погашень є особливим ризиком, властивим відкритим фондам: тобто коли чисті заявки на погашення одного окремого відкритого дня перевищують певну частку від загальної кількості паїв фонду (для відкритих фондів — десять відсотків, для фондів з періодичним відкриттям — двадцять відсотків, за винятком спеціальних продуктів, визначених Комісією з регулювання цінних паперів Китаю), ви можете не мати можливості своєчасно погасити всі паї відповідно до ваших заявок, або кошти, які ви погашаєте, можуть бути виплачені із затримкою.

III. Ви повинні повністю розуміти різницю між такими способами заощаджень, як інвестування регулярними частинами з фіксованою сумою (定期定额投资) і «нульові накопичення» (零存整取). Регулярне інвестування з фіксованою сумою — це простий і практичний спосіб залучення інвесторів до довгострокового інвестування та усереднення інвестиційної собівартості, але він не може усунути притаманні фондовим інвестиціям ризики; він не гарантує, що інвестор отримає прибуток, і не є еквівалентним способом фінансового планування, що замінює заощадження.

IV. Розкриття ризиків для спеціальних типів продуктів:

1. Будь ласка, інвестори мають звернути увагу на ризик коливання базового індексу та на специфічні ризики інвестування в ETF (біржові відкриті фонди). Під час інвестування в приєднаний фонд (联接基金), який інвестує в базовий ETF, інвесторам слід звернути увагу на специфічні ризики приєднаного фонду, зокрема ризик відхилення відстеження, ризик відмінності результатів із цільовим ETF, ризики інших інвестицій у цільовий ETF, ризик того, що контроль похибки відстеження не досягне узгоджених цілей, тощо.

2. ETF інноваційних ліків на Гонконгській біржі та його приєднаний фонд можуть інвестувати у акції, що доступні через механізм «Stock Connect» (港股通). У цьому випадку ви зіткнетеся зі специфічними ризиками, спричиненими відмінностями в інвестиційному середовищі, об’єктах інвестування, ринкових інституційних механізмах, правилах торгівлі тощо в межах механізму «港股通».

V. Керуючий фонд бере зобов’язання керувати та використовувати активи фонду на принципах чесності та добросовісності, сумлінності та відповідальності, але не гарантує, що цей фонд обов’язково буде прибутковим, і не гарантує мінімальну дохідність. Минулі результати цього фонду та рівень його чистої вартості паю не є прогнозом його майбутніх результатів; результати інших фондів, якими керує керуючий фонд, не становлять гарантії результатів цього фонду. Компанія Yinhehua з управління фондами нагадує вам про принцип «покупець несе відповідальність» («買者自负») у фондових інвестиціях. Після ухвалення інвестиційного рішення інвестиційні ризики, спричинені станом роботи фонду та змінами вартості чистих активів фонду, лежать на вас. Керуючий фонд, депозитарій, інституції з продажу фондів та відповідні установи не дають жодних обіцянок або гарантій щодо інвестиційного доходу фонду.

VI. Цей фонд залучається шляхом подання заявки на створення компанією Yinhehua з управління фондами відповідно до відповідних законів, нормативно-правових актів та умов, та після отримання дозволу на реєстрацію Комісії з регулювання цінних паперів Китаю (далі — «Китайська Комісія з регулювання цінних паперів» / «中国证监会»). Договір фонду, проспект фонду та ключові відомості щодо продукту фонду вже були опубліковані через електронний вебсайт розкриття інформації Комісії з регулювання цінних паперів Китаю

Ця стаття підготовлена для підприємств｜Інвестиції мають ризики; інвестувати слід обережно

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключові слова: