Чи змінює війна в Ірані перспективи для ФРС?

Ключові висновки

• Спостерігачі ринку очікують, що Fed збереже процентні ставки без змін на своєму засіданні цього тижня.
• Сплеск цін на нафту, спричинений війною США з Іраном, потенційно може створити підвищувальний тиск на інфляцію.
• У результаті економісти та трейдери очікують менше зниження процентних ставок у 2026 році.

Офіційні представники Fed зберуться цього тижня, щоб визначити курс для процентних ставок на тлі, який є зовсім іншим, ніж той, на якому вони ухвалювали рішення для свого останнього засідання в січні.

Аналітики та ринки ф’ючерсів на облігації впевнені, що коли Fed зустрінеться в середу, вона не внесе жодних змін у цільову ставку за федфондськими операціями, яка перебуває в діапазоні 3.50%-3.75%. Проте вплив триваючої війни США з Іраном безсумнівно формуватиме обговорення та підказуватиме майбутні рішення. Сплеск цін на нафту, спричинений війною, може створити підвищувальний тиск на інфляцію, підвищуючи енергетичні витрати для споживачів і бізнесу. Хоча енергетичні ціни зазвичай не включають у «базові» показники інфляції, вони можуть «просочитися» в товари та послуги, з яких складається цей базовий індекс.

«Ми не думаємо, що буде якась зміна на цьому засіданні», — каже Джош Хірт, старший економіст США у Vanguard. Але загалом: «динаміка насправді змінилася доволі відчутно». Війна в Ірані — це найбільш безпосередня зміна, однак майбутні дані щодо інфляції та економічного зростання, а також несподівано слабкий звіт про робочі місця за лютий, можуть також змінити розрахунки для посадовців Fed.

Уолл-стрит також стежитиме за новими прогнозами від посадовців Fed щодо економічного зростання та процентних ставок, хоча аналітики не очікують, що ринок сильно покладатиметься на будь-які прогнози — з огляду на те, як швидко розвивається ситуація в Ірані.

Fed Врахує Сплески Цін на Нафту, Поки Що

Оскільки ціни на нафту все ще залишаються волатильними, а вплив інфляції на споживача досі неясний, аналітики очікують, що Fed у короткостроковій перспективі залишиться без змін. «Війна має спровокувати стагфляційний імпульс: попит споживачів буде приглушено, тоді як загальна інфляція зростатиме», — пише Крістофер Ходж, головний економіст США в Natixis. «Це залишає FOMC із небагато вибору, крім як залишатися без змін, доки не буде очевидно, чи зростання, чи інфляція буде пошкоджена більше, перш ніж коригувати політичну ставку».

Ентоні Саглімбене, головний стратег ринку в Ameriprise Financial, прогнозує, що голова Fed Джером Пауелл та решта комітету FOMC повідомлять «дуже гнучкий» підхід у найближчі тижні.

Хірт із Vanguard очікує, що Fed наразі залишиться з ухилом у бік бездіяльності, оскільки знадобиться час, щоб проявилися наслідки війни та зростання цін на нафту для зростання та інфляції. «Немає очевидної відповіді», — каже він. «Це справді не той тип шоку, на який розрахована монетарна політика».

Ускладнює картину те, що дані про зайнятість розмиті: у січні вони виглядали сильними, але в лютому — слабкими. Тим часом інфляція досі суттєво вища за ціль. Економісти Wells Fargo описали поєднання слабшої картини щодо робочих місць і вищої інфляції як «найгірший кошмар FOMC». На цьому тлі, як вони писали минулого тижня, «ми очікуємо, що FOMC утримає ставки на сталому рівні та збереже максимальну гнучкість [у березні]».

Що Далі Для Fed у 2026 році?

Ще далі в майбутнє багато хто на Уолл-стрит скоротили свої очікування щодо зниження ставок. До початку війни фінансові ринки очікували два зниження на 0.25 процентного пункту в 2026 році. Сьогодні ж вони бачать лише одне. Трейдери з ф’ючерсами на облігації закладають приблизно 39% імовірності того, що це зниження відбудеться у вересні, згідно з інструментом CME FedWatch Tool.

Саглімбене з Ameriprise стверджує, що центральний банк збереже ухил у бік підтримки ринку праці та збереження гнучкої (вільної) політики, навіть попри те, що інфляція все ще вища за ціль Fed. Його прогноз: два зниження на 0.25 пункту до кінця року.

«Якщо ми побачимо більше впливів від вищих цін на нафту [які] підривають настрої споживачів, які їздять на дорогах, і ви побачите зростання безробіття, я думаю, Fed відреагує більшою підтримкою політики, ніж те, на що очікує ринок», — каже Саглімбене. «Я думаю, ринок упускає суть у тому, що якщо ми побачимо суттєвіше погіршення економічної ситуації через конфлікт з Іраном, то Fed, ймовірно, частіше за все скорочуватиме процентні ставки».