Переключення між бензином і електрикою, компанія Емма Текнолоджі вийшла на новий цикл ринку електроскутерів

Купівлю акцій варто оцінювати за аналітичними звітами аналітиків 金麒麟: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможе вам виявляти теми з потенціалом і можливості!

（Джерело: Times Weekly）

Ця стаття має джерело: Times Weekly Автор: 唐洛

23 березня ціни на бензин і дизельні палива в країні зазнали впродовж року шостого коригування. Державний комітет з розвитку та реформ застосував до цін на паливо тимчасові заходи регулювання. Коли міжнародні ціни на нафту коливаються і торкаються межі регуляторного впливу, хвиля заміни поїздок у межах ініціативи “заміщення двигунів паливоелектричними системами” прискорюється.

У цій трансформації галузі компанія Ема (爱玛科技), як лідер сектору, спирається на три ключові напрями: стабільне зростання фінансових показників, перехід у сегменти високого класу та інтелектуалізації, а також глобальне розгортання, щоб опанувати можливості, що виникають завдяки електричній мобільності.

Стабільне зростання результатів, частка Ема продовжує підвищуватися

Фінансові дані Ема свідчать, що в перших трьох кварталах 2025 року компанія отримала операційний дохід 210,92 млрд юанів, що на 20,78% більше за попередній період; чистий прибуток, що належить власникам компанії, становив 19,07 млрд юанів, зростання на 22,78%, і обидва показники зберігають темпи зростання на рівні двозначних значень. У третьому кварталі дохід у розмірі 80,6 млрд юанів зріс на 17,3%; чистий прибуток, що належить власникам компанії, становив 7,0 млрд юанів, зростання на 15,2%.

З погляду прибутковості компанія демонструє тенденцію до стабільного зростання валової маржі. У перших трьох кварталах 2025 року валова маржа досягла 18,77%, що на 2,26 п.п. вище порівняно з попереднім роком; основна причина — оптимізація структури продуктів і контроль витрат. Частка власного виробництва електродвигунів уже перевищила 90%, що вище за середній показник по галузі; автономність ключових компонентів забезпечує стабільність постачання продуктів, переваги за витратами та здатність до швидких технічних ітерацій.

На канальному рівні Ема вже сформувала офлайн-мережу продажів, що охоплює всю країну; за кордоном компанія має понад 1900 дилерів і 30 000 кінцевих торгових точок. Щоб додатково підвищити ефективність каналів, компанія запускає план “10 тисяч магазинів і тисяча одиниць техніки”, ціль якого — суттєво збільшити кількість магазинів, що продають понад 1000 одиниць на рік, у 2026–2027 роках.

З погляду фінансової віддачі активна структура Ема є здоровою, а грошові кошти — достатніми. Операційний грошовий потік компанії стабільно сильний: у перших трьох кварталах 2025 року чистий показник становив 55,70 млрд юанів, що на 43,75% більше. З моменту IPO компанія накопичила 30,56 млрд юанів у вигляді грошових дивідендів; у середині 2025 року дивіденди становили 5,46 млрд юанів, що еквівалентно 45,01% від чистого прибутку, що належить власникам компанії, за першу половину 2025 року.

Оскільки процес стандартизації в галузі прискорюється, багато маломасштабних компаній активніше виходять з ринку, а фокус конкурентної боротьби зміщується на комплексне суперництво між лідерами в багатьох вимірах — від характеристик продуктів і технічних можливостей до канальної моделі. Ема завдяки конкурентним перевагам у вигляді власних R&D-інновацій, контролю витрат і всеохопної маркетингової мережі зберігає лідерські позиції в галузі.

Високий клас + інтелектуалізація: формування конкурентних бар’єрів

Паралельно зі стабільним зростанням фінансових показників Ема через стратегії переходу в сегмент високого класу та інтелектуалізації відкриває нові можливості зростання.

Щодо сегмента високого класу: у жовтні 2025 року компанія офіційно запустила преміальний суббренд “SCOOX 零际”, а перший модельний ряд “陆地飞艇” X7 уже 10 березня 2026 року офіційно надійшов у продаж.

Ця модель має в основі “науку, інтелект і стиль” як ключові гени, руйнує межі традиційних двоколісних транспортних засобів у дизайні та характеристиках. Діапазон цін — від 7990 юанів до 19990 юанів, охоплюючи вхідний преміум і сегмент середнього та вищого рівня. Версія X7 MAX оснащена електродвигуном Bosch 3000W: пікова потужність може сягати 7200W, а максимальна швидкість перевищує 90 км/год. Укомплектована 7-дюймовим повнокольоровим TFT-дисплеєм, підтримує функції взаємодії зі смартфоном, проєкції навігації на екран, OTA-оновлення тощо.

Перший модельний ряд бренду 零际 оснащений системою “Zebra零际智行”, розробленою Ема самостійно. Архітектура побудована за принципом “один чип керує всім, всеохопна координація” і має чотири ключові можливості: розумне ухвалення рішень, взаємодія “у всьому відчутному”, всестороння допомога та цілодобова екосистема. Серед них: всеохопна інтелектуальна система може виконувати адаптивне регулювання пробігу залежно від стилю їзди та умов на дорозі, а також здійснювати інтелектуальне планування маршрутів; система взаємодії “у всьому відчутному” підтримує розблокування за розпізнаванням обличчя, налаштування індивідуального голосу тощо; система всесторонньої допомоги за допомогою радарів міліметрового діапазону та HD-камер формує 360° електронний “щит” для безпеки, забезпечуючи попередження про зіткнення.

零际 品ренд 图源：бренд офіційний

Ема повідомляє, що в майбутньому буде твердо інвестувати та поступово просувати бізнес преміального суббренду, триматиме курс на технологічні передові рубежі, фокусуватиметься на потребах молодіжних та індивідуалізованих користувачів і планує у 2026 році, спираючись на наявні канали, відкрити окремі магазини бренду.

Щодо інтелектуалізації: у процесі ухвалення користувачами рішення про купівлю автомобіля інтелектуальні функції вже стали ключовим фактором після пробігу від акумулятора та довговічності транспортного засобу; тенденція інтелектуалізації в галузі є очевидною.

Ема чітко зазначає: відповідаючи на попит споживачів на інтелектуальні функції, компанія нарощуватиме інвестиції та насамперед підвищуватиме інтелектуальні функції на кшталт швидкого відображення мапи (екранне “повернення” даних), високочутливої передачі даних у реальному часі тощо. У 2026 році всі лінійки електричних велосипедів та електромотоциклів компанії стандартно отримають базові інтелектуальні функції.

Ема, з орієнтацією на потреби сценаріїв, підлаштовує інтелектуальні технології та будує рішення через власнорозроблені електродвигуни, інтелектуальну операційну систему (AIMA OS), AI-розумного помічника “玛小爱” та інші ключові технології. Ема поступово формує інтелектуальну екосистему “людина-vehicle-машина/пристрій-шолом-хмара”.

Бізнес електричних триколісників стає новим двигуном зростання компанії. У 2024 році дохід від електричних триколісних транспортних засобів становив 1,952 млрд юанів, зростання на 36,07%; валова маржа — 22,44%, і темпи зростання доходу та валової маржі обидва вищі, ніж у компанії загалом.

У квітні 2024 року компанія вирішила інвестувати близько 30 млрд юанів у будівництво промислового парку повітового рівня Fengxian, що належить групі Eма, щоб додатково розширити виробничі потужності електричних триколісників. Очікується, що цей майданчик розпочне виробництво у третьому кварталі 2026 року. На ринку триколісників — особливо в сегменті дозвілля — відбувається “вихід за межі” аудиторії: від сільських користувачів до міських, від літніх людей до груп мам. Ринковий простір великий, а конкурентна картина розпорошена; це дає можливість компанії забезпечити відчутне нарощення показників.

Стратегія виходу назовні прискорюється, Південно-Східна Азія стає зоною зростання

Коли внутрішній попит “заміщення палива електрикою” поступово розкривається, зовнішні ринки надають Ема компанії ширший простір для зростання.

Згідно з даними Головного митного управління Китаю: у 2025 році експорт електричних мотоциклів і велосипедів у сфері “зелених поїздок” зріс на 18,1% у річному вимірі. Тенденція до виходу галузі на зарубіжні ринки зберігається та залишається сприятливою.

З погляду розміру ринку: у проспекті компанії Techshares (台铃科技) зазначено, що зарубіжний ринок електричних легких транспортних засобів продовжує демонструвати сильне зростання. Електричні двоколісні транспортні засоби є основним драйвером. За період з 2020 по 2024 роки ринковий обсяг збільшився з 45,2 млрд юанів до 103,2 млрд юанів; очікується, що у 2029 році обсяг зарубіжного ринку становитиме 337,4 млрд юанів. Згідно з даними Головного митного управління Китаю, у 2025 році експорт електричних мотоциклів і велосипедів зріс на 18,1% у річному вимірі.

Зовнішнє розгортання Ема вже досягло відчутного прогресу. Компанія має виробничі майданчики як у В’єтнамі, так і в Індонезії, а також активно розширює дилерські канали для самостійного бренду. У частині країн Південно-Східної Азії було ухвалено заохочувальні політики щодо електрифікації паливних мотоциклів; споживачі, купуючи електричні мотоцикли місцевого виробництва, можуть отримувати компенсації за покупку. Водночас місцева інфраструктура заряджання додатково вдосконалюється, що створює сприятливі умови для розширення дилерської мережі.

Зовнішнє розгортання Ема поділяється на два типи ринків: по-перше, це локалізований ринок виробництва, представлений В’єтнамом і Індонезією; стратегія полягає у використанні китайських технологій, бренду та наявних технологій продуктів для глибокої локалізації як на рівні виробництва, так і на рівні бренду; у центрі — власна R&D і власне виробництво, а також побудова систем сервісу та післяпродажного обслуговування. По-друге, це ринковий сегмент цінності, де ключову роль відіграють Сполучені Штати: стратегія полягає в розширенні абсолютно нових категорій продуктів, зокрема електричних ATV/повнопривідних електротранспортних засобів, а також, з урахуванням обмежень, пов’язаних із геополітикою та тарифами, компанія вже здійснює активні резервування, використовуючи зв’язки з відносинами в рамках північноафриканських зон вільної торгівлі.

Коли В’єтнам, місто Ханой, з 1 липня 2026 року повністю заборонить в’їзд паливних мотоциклів у ключові зони, ринок електричних двоколісних транспортних засобів очікує вибухове зростання; переваги Ема завдяки ранньому виходу на ринок мають імовірно ще більше проявитися.

Великий обсяг інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance