Нещодавно цікаву аналітику щодо причин, чому криптовалюта не зростає, опублікувала Wintermute. Йдеться про те, що традиційний 4-річний цикл перестає працювати.

Якщо поглянути на їхні дані OTC-трейдингу, то період зростання альткоїнів у 2025 році тривав усього близько 20 днів. Це різко скоротилося з 60 днів минулого року, зменшившись у три рази. Тобто, те, що криптовалюта не зростає, — це особливо стосується ринку альткоїнів.

Я вважаю, що потік капіталу значно змінився. Раніше, коли інвестиції йшли у BTC, вони через ETH поширювалися на весь ринок альткоїнів. Це природно створювало наративи для ринку. Але зараз ETF та цифрові активи-казначейські компанії (DAT) перетворилися на «замкнуті садки». Капітал фіксується у BTC, ETH і деяких великих альткоїнах, і зовнішній ліквідність туди не потрапляє.

Ще одне, що мене турбує — це те, що інтерес індивідуальних інвесторів спрямований у бік тем, таких як штучний інтелект і квантові обчислення, що популярні на фондовому ринку. Тому, швидше за все, не те, що криптовалюта не зростає, а що інвестори дивляться в інші напрямки.

Wintermute зазначає, що для подолання цієї структурної зміни потрібно три сценарії. Перший — розширення інвестиційних можливостей ETF і DAT. Оскільки заявки на ETF на Solana і XRP вже подані, це вже дає ознаки початку. Другий — зростання цін BTC і ETH, яке пошириться на весь ринок альткоїнів. Але наскільки глибоко це відбуватиметься, поки що невідомо. Третій — повернення інтересу індивідуальних інвесторів із фондового ринку до криптоактивів, але цей сценарій, за словами експертів, найменш ймовірний.

Отже, прогнозування за старими 4-річними циклами вже не працює. Зараз потрібно уважно стежити за потоками ліквідності та психологічним настроєм інвесторів. Те, що криптовалюта не зростає, — це не просто тимчасова пауза, а свідчення того, що сама структура ринку змінюється.