Я щойно дізнався щось цікаве у світі ETF, що, ймовірно, має бути у полі зору більшої кількості людей. Grayscale щойно подала форму S-1 до SEC для запуску ETF на Hyperliquid, і чесно кажучи, це може бути більш значущим, ніж здається на перший погляд.

Що тут відбувається, так це те, що Grayscale намагається створити фонд під назвою GHYP, який безпосередньо триматиме токен HYPE, з Coinbase Custody як кастодіаном. Але цікаве не лише в цьому, а й у тому, що Grayscale входить на ринок, де вже є інші управлінці активами, що конкурують. Bitwise подав свою заявку у січні, а 21Shares — у лютому. Тобто ми спостерігаємо за реальною інституційною гонкою за надання регульованого доступу до цього активу.

Щоб зрозуміти, чому це важливо, потрібно подумати про те, що це представляє. Hyperliquid — це блокчейн рівня 1, який привернув значну увагу через свою ціннісну пропозицію у DeFi, з акцентом на масштабованість і низькі витрати. Токен HYPE підтримує децентралізовану біржу високої продуктивності. Те, що кілька інституційних управлінців активами одночасно подають заявки на ETF, свідчить про те, що вони бачать у цьому протоколі реальний потенціал.

Тепер, регуляторний процес — це те, що ускладнює ситуацію. SEC ретельно розглядатиме це. Вони висловлювали історичні побоювання щодо маніпуляцій на ринку, безпечного зберігання та захисту інвестора. Те, що Grayscale обрав Coinbase Custody, регульовану у Нью-Йорку компанію, є стратегічним кроком. Це спрямовано безпосередньо вирішити ті побоювання щодо кастодії, які SEC постійно піднімає.

Що робить Grayscale, так це застосовує урок, який вони засвоїли з Bitcoin. Коли SEC схвалила ETF на Bitcoin і Ethereum з фізичним забезпеченням, вона встановила регуляторний прецедент. Grayscale використовує цей самий шлях. Але є важлива різниця: Bitcoin і Ethereum мають встановлені регульовані ринки ф’ючерсів, що допомогло у схваленні. Hyperliquid також має ф’ючерси на кількох регульованих біржах, що може полегшити аналіз SEC.

Що стосується впливу на ринок, то якщо це схвалять, це стане значним кроком уперед. Це надасть інституційним і роздрібним інвесторам регульований спосіб отримати експозицію до HYPE без необхідності керувати токенами безпосередньо. Це включає управління приватними ключами, податкову звітність і все інше, що ускладнює пряме володіння для багатьох.

Але тут головне: схвалення не гарантоване. SEC може затримати, вимагати суттєвих змін або відхилити. Вони вже відхилили десятки заявок на крипто ETF у минулому. Те, що станеться з цими заявками на Hyperliquid, стане важливим тестом. Якщо їх схвалять, ми ймовірно побачимо хвилю заявок на інші токени рівня 1 і активи DeFi. Якщо SEC відхилить або значно затримає, це може свідчити про більш обережний підхід до всього, що виходить за межі Bitcoin і Ethereum.

Цікаво, що Grayscale вже довів, що може орієнтуватися у цьому процесі. Вони перетворили свій Grayscale Bitcoin Trust у ETF на початку 2024 року. Вони мають регуляторний досвід і довіру. Тому, коли бачиш, що Grayscale входить у цю гонку, це сигнал, що вони вважають це можливим.

Підсумовуючи, ці новини про ETF — це вирішальний момент. Це не просто ще один фонд. Це питання, чи готова SEC суттєво розширити перелік активів у крипто-продуктах, що можна пакувати у регульовані продукти. Наступні місяці будуть вирішальними для того, як реагуватиме регулятор. Тим часом ціна HYPE коливається навколо $37.43, тому потенційний рух досить великий залежно від розвитку подій. Варто уважно стежити за цими новинами про ETF, оскільки результат визначить рамки для цілого нового сегмента продуктів.