Щойно я дізнався останні дані ВВП за четвертий квартал 2025 року, і чесно кажучи, вони не дуже втішні. Зростання склало всього 0,7 відсотка, тоді як економісти очікували близько 1,4–1,5 відсотка. Це досить суттєвий провал, і він свідчить про значне уповільнення порівняно з 4,4 відсотка, які ми бачили у попередньому кварталі.

За весь рік другого терміну Трампа, це дає річне зростання у 2,1 відсотка. Щоб поставити це у перспективу, останній рік Байдена показав зростання у 2,8 відсотка. Тож так, загальна картина ВВП явно м’якша, ніж хотілося б.

Однак головна історія тут — споживчі витрати. Вони знизилися до всього 2 відсотків зростання у четвертому кварталі, порівняно з 3,5 відсотка у третьому. Це суттєве уповільнення, і економістка Хізер Лонг зазначає, що урядова зупинка роботи справді сильно вплинула. Коли федеральні витрати скорочуються на 16,7 відсотка, це приблизно зменшує ВВП на 1,16 відсотка. Це не можна ігнорувати.

Далі — тарифи Трампа створюють напругу, але фактично не рухають вперед імпортне скорочення, як планувалося. Тим часом, слабке зростання робочих місць означає, що люди менше впевнені у витратах. Все це накопичується.

Що стосується інфляції, базова інфляція у січні склала 0,4 відсотка, що дає річний показник у 3,1 відсотка. Вищий за ідеал, але принаймні відповідає очікуванням. Справжня тривога — це те, що буде далі. Фінансовий аналітик Сону Варгезе підкреслює важливий момент — дані по інфляції вже виглядали погано, ще до ескалації ситуації на Близькому Сході. Енергетичні шоки піднімуть ціни ще вище.

Елізабет Рентер також робить слушну заувагу: це дані за січень, і багато чого змінилося за останні тижні. Звіт по роботі за лютий був слабкішим, і ми вже бачимо, що інфляція залишається вище цільового рівня, ще до того, як усе інше почало впливати. Це створює потенційну вразливість у період перед першим кварталом 2026 року.

Отже, поєднання великого провалу ВВП із впертим рівнем інфляції створює складний фон. Споживчі витрати охолоджуються, державна підтримка обмежена, а енергетичні ризики зростають. Варто уважно стежити за тим, як це розвиватиметься у наступному кварталі.