Біткойн, що зберігається на біржах, знизився до найнижчого рівня з 2017 року

• Оголошення -

Частка від загального обсягу пропозиції біткоїна, що зберігається на біржах, знизилася до найнижчого рівня з листопада 2017 року, згідно з даними Santiment, коли біткоїн торгувався на позначці $16 400 і поточний циклічний бичачий ринок ще не розпочався.

Що показує графік

Графік Santiment охоплює період з березня 2016 року до березня 2026 року та одночасно відстежує два показники. Жовта лінія вимірює пропозицію біткоїна на біржах як відсоток від загальної пропозиції, побудовану відносно правої осі. Бірюзова лінія відстежує абсолютну кількість біткоїна, що зберігається на біржах. Ціна біткоїна йде як свічки на тлі.

Жовта лінія відсотків розповідає структурну історію. Вона стабільно зростала з 2016 року до піку приблизно у 2020 та 2021 роках, коли біржові баланси як частка від загальної пропозиції досягли найвищих рівнів. Після цього піку лінія послідовно знижується вже п’ять років, досягаючи пунктирної жовтої горизонтальної лінії у крайньому правому куті графіка. Ця пунктирна лінія позначає рівень листопада 2017 року, супроводжений приміткою, яка показує, що ціна BTC була $16 400, коли це співвідношення було настільки низьким востаннє.

Поточна пропозиція на біржах становить приблизно 1,15 млн BTC за показом правої осі, тоді як частка від загальної пропозиції — 0,744%.

Чому спад біржової пропозиції важливий

Коли біткоїн виходить із бірж і переходить у гаманці самостійного зберігання або в інституційне холодне зберігання, це зменшує одразу доступну пропозицію для продажу. Менше біткоїна на біржах означає менше біткоїна, який можна швидко продати у відповідь на рухи цін або ринковий стрес.

Ця динаміка працює в обох напрямах. Під час ведмежих ринків біржова пропозиція зазвичай зростає, коли власники переносять монети на платформи — щоб продати або використати як заставу. У фазах накопичення біржова пропозиція падає, коли впевнені покупці виводять біткоїн на довгострокове зберігання. Поточний показник свідчить, що домінує саме така поведінка, попри умови ведмежого ринку, описані в матеріалах цього тижня.

Ініціатива з майнінг-стейкінгу від Ethereum Foundation, дані про накопичення китами, 116 корпоративних власників біткоїна та тепер цей показник біржової пропозиції — усі вказують в одному й тому самому напрямку структурних змін. Великі та терплячі власники вилучають пропозицію з ліквідного обігу.

                Grayscale публікує бичачий кейс по Solana, коли SOL торгується поблизу $90 після щоденного зростання на 6%

Порівняння з 2017 роком

Останній раз біржова пропозиція була настільки низькою як частка від загальної пропозиції, коли біткоїн знаходився на рівні $16 400 і збирався розпочати рух, який довів би його лише трохи нижче $20 000 до грудня 2017 року. Це порівняння цікаве, але потребує обережного контексту. Ринкова структура у 2017 році була абсолютно іншою. Біржова інфраструктура була менш розвиненою, інституційна участь — мінімальною, а ринку ETF не існувало.

Те, що порівняння підтверджує, — це те, що поведінка з вилучення біткоїна з бірж у такому масштабі має історичний прецедент у періоди, які передували відчутному зростанню ціни. Чи наслідує поточний випадок цей патерн, залежить від умов попиту, які самі лише дані про пропозицію не можуть передбачити.

Менша біржова пропозиція за того самого або зростаючого попиту створює висхідний ціновий тиск. Саме пропозиційна сторона цього рівняння зсувається. Попитова сторона — те, що почне уточнюватися цього тижня завдяки CPI, PCE та зустрічі Fed.