Щойно я помітив щось цікаве щодо акцій RUN, що варто розглянути детальніше. Sunrun абсолютно перевершили свої показники за четвертий квартал — 38 центів на акцію, тоді як аналітики очікували лише 3 центи. Доходи склали 1,16 мільярда доларів, що на 124% більше порівняно з минулим роком. Це той тип перевищення, який зазвичай спричиняє стрімке зростання акцій, так?

Але ось де стає дивно. Керівництво озвучило прогноз щодо генерації готівки у 2026 році в межах $250M і $450М. Середина діапазону становить $350М, що фактично менше, ніж вони згенерували минулого року — $377М. Це такий передбачуваний обережний підхід, який сильно налякав ринок.

Акції RUN знизилися на 28% і склали $14.74 після новини. Що робить цей рух особливо жорстким, так це те, що акції раніше зростали неймовірно — на 182% за попередні 12 місяців перед цим оголошенням. Тобто інвестори раптово з високих позицій опинилися під ударом через цю консервативну позицію.

Jefferies знизили рейтинг RUN з «Купівля» до «Утримання», хоча залишили цільову ціну $22 , яка становить $23. Аналітик Julien Dumoulin-Smith зазначив, що хоча інші сонячні компанії стають більш оптимістичними щодо відновлення ринку, керівництво Sunrun фактично сказало протилежне під час дзвінка. Вони наголошували на тривалій слабкості ринку і багато говорили про дисципліну щодо балансового звіту.

Однак справжній привернув увагу — керівництво мовчало щодо дивідендів або викупу акцій. Враховуючи, що у 2025 році показники генерації готівки були стабільними, і вони зробили реальний прогрес у досягненні цілей щодо левериджу, інвестори очікували оголошення про повернення капіталу. Замість цього керівники фактично заявили, що зосереджені на безпечних інвестиціях і погашенні боргів. Sunrun також скорочує свою мережу партнерських філій приблизно на 40%, що Jefferies розглядає як сигнал, що установки та зростання нових клієнтів сповільняться.

Не всі налаштовані песимістично. Тім Мур з Clear Street залишив рейтинг «Купівля» і навіть підвищив цільову ціну до $24 з $23. Він вважає, що перехід акцій RUN до каналів з вищою маржею та стратегія монетизації нових підписних угод можуть сприяти прибутковості навіть при зниженні обсягів.

Основна напруга тут полягає у протистоянні між сильною операційною реалізацією у Q4 і обережним тоном щодо майбутнього. Jefferies визнає, що є потенціал для зростання з боку третіх сторін-джерел, які отримають вигоду від 25% зростання після завершення податкової пільги 25D, але це ще не враховано у офіційних прогнозах. На даний момент акції RUN залишаються на тому ж пригніченому рівні, і більшість аналітиків чекає, чи справді керівництво дотримуватиметься обережної позиції або ж це просто прояв обережності.