Наступний крок Aave: глибокий аналіз повного оновлення V4

Автор: Jack Inabinet
Джерело: bankless
Переклад: Шань Оба, Золота фінансова стрічка

Цього тижня Aave Labs офіційно запустила на Ethereum довгоочікуваний ринок кредитування V4.

Хоча на старті його масштаб ще невеликий: станом на момент підготовки матеріалу активний обсяг позик у V4 становить лише 1,07 млн доларів США, що відповідає загальним депозитам 4,75 млн доларів США. Але амбіції розробників анітрохи не менші: генеральний директор Aave Labs Стані заявив, що його команда створила революційний прорив у сфері кредитування, здатний відкрити ринковий простір для абсолютно нової категорії активів.

Сьогодні ми детально розберемо Aave V4, розкладемо на складові ключові інновації «вузлово-спицевої» моделі кредитування та поговоримо про те, як ця архітектура переосмислить майбутнє ончейн-важеля.

Цього разу Aave не оновлювала й не ітерувала існуючий ринок кредитування V3, а паралельно розгорнула V4: обидві версії існуватимуть одночасно та працюватимуть незалежно.

Aave V3 на кожній розгорнутій мережі створює лише одну банківську систему: активи змішуються в управлінні, і всі користувачі спільно несуть ризик дефолту; натомість V4 запроваджує «вузлово-спицеву» архітектуру, щоб зробити ринок кредитування Aave більш модульним, настроюваним і ефективним за капіталом.

Простіше кажучи, V4 підтримує існування на одній і тій самій мережі кількох взаємно ізольованих ліквідних «вузлів» Aave, теоретично дозволяючи Aave підтримувати ширший спектр активів як заставу.

• «Вузол»: як спільний пул коштів, тут акумулюються позикові кошти, які користувачі вносять на платформу, і одночасно надається ліквідність для кількох ринків.
• «Спиця»: окреме середовище кредитування, пов’язане з вузлом; воно може самостійно встановлювати типи застави, параметри ризику та правила ліквідації.

Кошти, внесені через спиці, надходять у вузол; коли позичальник бере позику, він або вона виводить кошти з цього спільного шару ліквідності вузлів.

(Джерело даних: Aave)

Хоча на старті запуску Aave V4 передбачено механізми контролю — їх забезпечує Aave DAO, який керує лімітами вкладень і позик та затверджує підключення нових спиць — не можна недооцінювати реальний потенціал для бездозвільного створення ринку.

Генеральний директор Aave Labs Стані・Кулєйов у розмові з The Block під час обговорення запуску V4 прямо натякнув на цей сценарій: «Воно керуватиметься DAO, але в майбутньому матиме можливість для бездозвільності. Ключове — чи безпечна ця модель».

Найважливіше те, що модульна структура V4 та заснована на вузлах модель ліквідності означають: новоствореним ринкам не потрібно збирати кошти з нуля. Розробники можуть швидко зібрати настроюваний ринок кредитування, одночасно підключаючись до спільного шару ліквідності Aave, зберігаючи концентрацію капіталу та підтримуючи експерименти з інноваціями в периферійних сценаріях.

Стані・Кулєйов у опублікованому на платформі X відео підкреслив ключові відмінності Aave V4 порівняно з попередніми версіями:

«Найбільша різниця між Aave V4 і V3 полягає в тому, що архітектура реалізує повну модульність», — пояснив Кулєйов. За його словами, ця конструкція робить протокол більш простим для розширення, коли з’являються нові сценарії застосування. Він зазначив, що така гнучкість відкриє абсолютно нові категорії кредитування, дозволяючи користувачам брати позики під заставу таких нетрадиційних активів, як дані.

Якщо ця грандіозна візія буде втілена, Aave V4, ймовірно, спричинить сплеск ончейн-кредитування — адже інвестори отримуватимуть важіль за допомогою спільної ліквідності Aave, а від реальних активів до данних-потоків тощо всі активи врешті-решт переживатимуть хвилю токенізації.

Але це не означає, що шлях розвитку Aave буде гладким.

По-перше, нові ринки кредитування не зможуть автоматично забезпечити «холодний старт». Якщо для певного типу активів не буде стабільного попиту, кредитори можуть не захотіти надавати кошти — і саме це створить проблему старту для ринків, які V4 покликана розкрити.

На рівні управління додається ще один рівень складності. DAO відповідає за управління параметрами ризику та за затвердження підключення нових спиць, але ці додаткові повноваження перебувають на дуже чутливому вузлі. За останні кілька місяців кілька ключових команд керування спільнотою Aave вийшли з проєкту, називаючи причиною занепокоєння щодо централiзаторських тенденцій і курсу на управління.

Зрештою, Aave V4 варто розглядати як абсолютно нову базову архітектуру, а не як остаточний готовий продукт. Її технологічна архітектура розширює межі можливого, але який буде кінцевий ефект — це ще треба перевірити часом.