Останнім часом на ринку золота спостерігається корекція, багато хто налаштований песимістично, ціна за унцію опустилася нижче за 4300 доларів, а срібло також пішло вниз. У спільноті всюди кричать «продати», але один із довгострокових аналітиків товарних циклів, Кевін С. Сміт, висловив зовсім іншу точку зору.

Він вважає, що цей спад цін на золото зовсім не є сигналом тривоги, а навпаки — хорошою можливістю для купівлі. І він дає сміливу рекомендацію: безпосередньо продати фонди індексу S&P 500 і переорієнтувати гроші у золотодобувний сектор.

Ця точка зору звучить досить радикально, але її логіка базується на історії. Сміт навів приклад подій 1973 року під час Війни Йом-Кіпур. Тоді ціна на нафту різко зросла на 287% у 1974 році, індекс S&P 500 зазнав серйозних втрат — знизився на 43,6% від максимуму. А що з золотом? У той самий час золотодобувні акції (індекс XAU) зросли на 165,8%, тоді як S&P 500 ще знижувався на 31%. Через рік після початку війни золотодобувні компанії ще зросли на 87%, тоді як традиційні акції залишалися на низьких рівнях.

Його логіка дуже проста: інфляційний тиск, особливо з боку енергетичного сектору, сприяє тому, що капітал з переоцінених американських акцій перетікає у тверді активи, такі як золото.

Розглянемо тепер сучасну ситуацію. З кінця лютого, коли Ізраїль і США здійснили ракетні удари по Ірану, ціна на нафту WTI зросла на 46,7%. Швидке зростання енергетичних цін справді нагадує інфляційний сплеск 1970-х. Але тут є протиріччя: ринок одночасно боїться інфляції і продає золото та срібло.

Сміт вважає, що це не поворот тренду, а «розгону» ціни (washout). Великі американські компанії все ще торгуються з високими оцінками, а умови для перерозподілу капіталу у золотодобувний сектор вже сформувалися, як і в 1970-х.

Його інвестиційна логіка базується на двох опорах. По-перше, енергетичний шок створює тиск на прибутки компаній і оцінки акцій. По-друге, історичний досвід показує, що в таких умовах золотодобувний сектор демонструє набагато кращі результати, ніж інші активи. Тому він вважає, що краще, ніж тримати переоцінені акції, — купити золотодобувні компанії під час корекції їх цін. Це — прямий став на майбутню диференціацію активів.