Вартість компанії Shiya Technology становить 50 мільярдів, перше IPO на фондовій біржі інновацій у році коня відбулося

Запитай АІ · Як аджайматі (індустріальна екосистема) у Хефеї допомагає Shiy Escape Technology стати супер-IPO?

Знову ж таки Хефей.

Jiaotou-ринок · щоденні новини про IPO. Сьогодні (25 березня) Shiy Escape Technology офіційно розмістилася на Четвертому (КЕШ/科创板) сегменті Шанхайської біржі. Ціна IPO становить 22,68 юаня за акцію, на відкритті ринок підскочив на 120%, а капіталізація перевищила 500 млрд юанів.

Можливо, ззовні компанія Shiy Escape Technology для багатьох є дещо невідомою, але керманич, що стоїть за нею, Гу Ті має значний досвід. Раніше він закінчив Фуданський університет, згодом поїхав за кордон навчатися на PhD. Ще у 2011 році він заснував Yirui Technology, здобувши своє перше публічне підприємство. Спливло шість років — і нині Гу Ті знову настав час для стуку на старт IPO.

«Сонце й Місяць сяють, але з Фуданом знову». Таким чином, це не лише забезпечило типовий IPO-кейс «фуданської» (випускників Фудану) системи, а й стало супер-IPO Хефею цього року.

Випускник Фудану на чолі

Здобуття другого IPO на 科创板

Це вже друга спроба Гу Ті вийти на сцену під час стуку на старт IPO.

Гу Ті народився у 1968 році в місті Муданцзян, провінція Х Heilongjiang. Рано він закінчив Фуданський університет, фізичний факультет; згодом обрав навчання в США, приїхав до Pennsylvania State University, де отримав ступінь доктора інженерних наук. Після завершення PhD Гу Ті неодноразово працював і з багаторічним досвідом у 2002 році став генеральним менеджером глобального дослідницького центру General Global R&D Center (Shanghai). Саме там він брав участь у створенні першої в США лінії виробництва 2-го покоління TFT-LCD, а також очолював розробку та виробництво першої у світі цифрової рентгенографічної системи для грудної клітки.

Кар’єра в General завершилася у 2006 році: цього року він приєднався до Shanghai Tianma Microelectronics Co., Ltd., обійняв посади директора та генерального менеджера, і пропрацював рівно вісім років. На той час технологія та ринок цифрових рентгенографічних детекторів були фактично монополізовані зарубіжними гігантами, через що ціни на обладнання для медичної візуалізації також були дуже високими. Саме тоді у серці Гу Ті вперше визріли думки про підприємництво.

Тож у 2011 році Гу Ті разом із трьома партнерами-підприємцями заснував Yirui Technology — постачальника ключових компонентів цифрового рентгенівського обладнання та комплексних рішень. Через шість років він отримав своє перше IPO — Yirui Technology успішно розмістилася на 科创板, а поточна ринкова капіталізація становить 240 млрд юанів.

Саме в цей період засновницька команда компанії на чолі з Гу Ті завдяки чутливому стратегічному погляду розгледіла майбутній значний попит у мікродисплейній індустрії. У 2016 році вони заснували Vision Technology Limited, тобто попередника Shiy Escape Technology, а наступного року штаб-квартиру перенесли до міста Хефей.

У проспекті емісії зазначено, що на старті заснування керівництво на чолі з Гу Ті оцінювало XR-пристрої як платформу наступного покоління для універсальних обчислень, а AI-ґаджети на «краю» (edge) у межах просторових обчислень — як найкращий носій. Також вони вважали, що силіконові OLED-мікродисплеї стануть ключовим апаратним забезпеченням XR-пристроїв. Тому Shiy Escape Technology розгорнула стратегічні плани навколо силіконових OLED-мікродисплеїв як ядра, а також щодо оптичних системних рішень та комплексних рішень для XR.

Тоді Shiy Escape Technology інвестувала 300 млн доларів США, і починаючи з 2017 року розпочала будівництво лінії виробництва OLED мікродисплеїв на 300 мм. Після запуску цього wafer-заводу річна потужність становила приблизно 20 млн дисплеїв.

У 2022 році компанія Qualcomm опублікувала референсний дизайн для бездротових AR-розумних окулярів Snapdragon XR2, і там використовувалися дві OLEDoS-дисплейні панелі, надані Shiy Escape Technology. Нині Shiy Escape Technology сформувала продуктовий асортимент, що охоплює різні розміри — від 0,3 дюйма до 1,4 дюйма — та різні специфікації.

Дорога Shiy Escape Technology до IPO розпочалася в червні минулого року: тривалістю 9 місяців вона завершилася тим, що компанія успішно відчинила двері 科创板. Керманич за спиною — Гу Ті — знову вийшов на сцену стуку на старт IPO.

ByteDance та Inno/影石 є клієнтами

DJI також інвестував

Одним лише проспектом емісії розкривається таємнича завіса над Shiy Escape Technology.

Що ж саме являє собою силіконовий OLED міні-дисплей — ключовий продукт Shiy Escape Technology? У проспекті емісії зазначено: це OLED-пристрій відображення, виготовлений із монокристалічного кремнію як керованої драйв-підкладки. Він дозволяє інтегрувати в кремнієву підкладку дисплейні драйверні чипи, які раніше були зовнішньо зв’язаними, і розмір пікселя становить одну десяту від розміру пікселя традиційних дисплейних пристроїв.

А за звітом Frost & Sullivan, у 2024 році виробників, які вже досягли мільйонних обсягів відвантажень у галузі, було лише два — Sony та Shiy Escape Technology. Зокрема, у 2024 році Sony посіла перше місце у світі за обсягом відвантажень силіконових OLED-продуктів для XR-пристроїв, що приблизно становить 50,8% від загального обсягу ринку; Shiy Escape Technology посіла друге місце у світі та перше всередині країни, забезпечуючи приблизно 35,2% від загального обсягу ринку.

З боку застосувань продукти Shiy Escape Technology вже потрапили в різні висококласні сценарії відображення: AR-окуляри, VR-гарнітури, передавання зображення з дронів (image transmission), медичні дисплеї-окуляри та прилади нічного бачення тощо. Компанія також уже здійснює відвантаження на адресу глобальних топ-виробників кінцевих пристроїв, зокрема ByteDance, InnoVision/影石 інновації, LeiBird (雷鸟), Lenovo та інших. Варто зазначити, що інший великий гравець візуалізації — DJI — також присутній у складі акціонерів Shiy Escape Technology. У дочірньої компанії DJI Shanghai Feilai частка становить 3,2%, і вона входить до дев’ятого за величиною акціонера.

Завдяки цьому силіконові OLED-продукти й «тримають» половину виручки Shiy Escape Technology. У проспекті емісії розкрито, що в період звітування доходи від силіконових OLED-продуктів становили частку в загальній виручці основного бізнесу: 61,71%, 73,13%, 79,70% і 85,98% — тобто є головним джерелом доходів від основного бізнесу.

Втім, потрібно зауважити, що Shiy Escape Technology ще не вийшла з ситуації збитків. У проспекті емісії показано: виручка Shiy Escape Technology у 2022 — 2025 (за першу половину року) становила відповідно 190 млн юанів, 215 млн юанів, 280 млн юанів і 150 млн юанів; чисті збитки — відповідно 227 млн юанів, 300 млн юанів, 247 млн юанів і 123 млн юанів.

У відповідь Shiy Escape Technology також відверто зазначає в проспекті емісії: у короткостроковій перспективі очікується, що компанія все ще не зможе вийти на прибутковість, а накопичені непокриті збитки не можуть бути відшкодовані.

Переглядаючи склад акціонерів Shiy Escape Technology, можна побачити, що він одним махом включає майже 50 інституційних акціонерів; серед них є Chengxin Capital (联新资本), CMB International (招银国际), Guangchi Technology (光驰科技), CICC Internet Fund? (中网投), DJI, Yushan Capital (宇杉资本), Huaden International (华登国际), Aks Guanggu (艾克斯光谷), Yikehui Investment (易科汇投资), Zhixi Technology (激智科技), Guoyao Venture Capital (国耀创投), Xiaomi Yangtze River (小米长江), Yuanma Capital (源码资本), CICC Qicheng (中金启辰), Zhuhai Huajin Lingchuang Fund (珠海华金领创基金), Tianji Capital (天际资本) тощо… Довгий список справляє враження.

А серед першої десятки з’являються дві ключові фігури — Jingce Electronics (精测电子) і Goer/歌尔股份. Вони посідають друге та третє місця серед найбільших акціонерів. При цьому Jingce Electronics є постачальником Shiy Escape Technology; а Goer — це той, хто і дає гроші, і забезпечує замовлення. Згідно з проспектом емісії, у 2024 році та за першу половину 2025 року продажі Shiy Escape Technology компанії Goer складали відповідно 3,1946 млн юанів і 1,7116 млн юанів.

На цьому етапі всі сторони зібралися в Хефеї й разом створили чергове супер-IPO.

Чому саме Хефей?

Якщо згадати шлях піднесення Shiy Escape Technology, Хефей також є постаттю, яку не можна ігнорувати.

Колишній заступник керівника відомства з економіки та інформатизації провінції Аньхой Ван Хоулян у матеріалі «Женьмінь жибао» повідомляв: «Після виїзду для дослідження в Shiy Escape Technology у квітні 2017 року було визначено, що їхній розвиток має важливе значення для подовження й доповнення ланцюга нової дисплейної індустрії в Хефеї». Сторони швидко узгодили питання щодо розміщення підприємства в Хефеї, у зоні високих технологій Xinxing (Новий район) (新站高新技术产业开发区).

Але тоді Shiy Escape Technology була ще стартапом, і попередні інвестиції, включно з розробкою продуктів та закупівлею обладнання, певний час стримували розвиток компанії. У вирішальний момент Xinxing Industrial Investment (新站产投) і фонд індустріального спрямування Хефею (合肥产业引导基金) застосували інвестиційну модель «борг + акціонерний капітал», і вчасно надали підприємству додаткове фінансування.

Зі стуком об старт IPO Shiy Escape Technology ця ділянка інноваційної землі в Хефеї дала ще один плід. В результаті кількість публічних компаній у місті Хефей становить 96, серед яких 89 — у A-акціях; 21 компанія — на 科创板, і місто посідає 6-те місце серед усіх міст країни та 2-ге серед міст-столиць провінцій.

«Індустрія збирається — і місто процвітає». Коли мова заходить про нову дисплейну індустрію Хефею, ззовні завжди першою згадують BOE. У 2008 році BOE розмістила свої потужності в Хефеї, і Хефей здобув славу — «одна битва, а потім відома назавжди» — у сфері нової дисплейної індустрії.

Починаючи з лінії BOE покоління 6 у Хефеї, Хефей безперервно «тягнув лінії», з’єднував ланцюги, безупинно «чарував мережу»: були збудовані, зокрема, перша в країні лінія TFT-LCD 6-го покоління, перша лінія TFT-LCD 8.5-го покоління з використанням технології оксидних напівпровідників, а також найбільша в країні лінія виробництва OGS сенсорних екранів…

Як кажуть: одна компанія може вирости і зробити більшу справу; група компаній може зміцнити цілу індустрію. На сьогодні нова дисплейна індустрія як ключовий елемент кластеру «6+5+X» у Хефеї стала однією з перевагових індустрій, що стимулює зростання економіки Хефею. Її послідовно включали до Національних демонстраційних баз індустріалізації нового типу та національних кластерів стратегічних нових галузей.

Паралельно Хефей дотримується підходу «科创+产业» (інновації на основі науки + індустрія), безперервно вибудовуючи індустріальні переваги. Відіграючи роль «лідер-«гуски»» серед провідних підприємств, компанії формують інноваційні об’єднання за участю установ науки, підприємств та навчальних закладів, а також з охопленням ланцюга «верхніх і нижніх» процесів. Вони створюють інноваційні носії різних рівнів; загалом уже сформовано понад 40 провінційних та загальнонаціональних платформ технічних інновацій у сфері нових дисплеїв, а інтенсивність витрат на R&D у середньому становить понад 5% щороку.

Попередні дані показували, що у 2024 році додана вартість (value output) нової дисплейної індустрії Хефею становила 1235,35 млрд юанів, що на 21,5% більше за минулий рік. З січня по вересень 2025 року додана вартість цієї індустрії зросла на 20,9% у річному порівнянні; масштаби індустрії стабільно залишаються на першій сходинці в країні.

Нині Хефей зосередив понад 190 галузевих лідерів, зокрема BOE, Visionox (维信诺), Corning (康宁), Shiy Escape Technology тощо, і має запаси за сімома технологічними маршрутами: рідкокристалічні дисплеї, гнучкі дисплеї, голографічні дисплеї, лазерні дисплеї, дисплеї на квантових точках, мікродисплеї та MiniLED-дисплеї, сформувавши повноцінне розміщення «від піску до готового пристрою» по всьому промисловому ланцюгу.

Безсумнівно, тут сформувався потужний промисловий центр нової дисплейної індустрії. Від «йти слідом» до «йти паралельно», а потім до «йти попереду» — Хефей ступив на новий етап промислової експансії.