Білий голуб онлайн подає повторну заявку після слухання, за три роки доходи подвоїлися, але збитки «дірки» зросли | Гонконг E-голос

Запитання до AI · За рахунок збільшення збиткових «прогалин», коли стане зрозумілим прибутковий шлях онлайн-білих голубів?

Джерело цієї статті: Інститут ділових досліджень Епохи Автор: Інститут ділових досліджень Епохи

Зображення: Creative зображення від Fig. C. (ТУ)

Джерело丨Інститут ділових досліджень Епохи

Автор丨стажер Чень Цзяцзе

Редактор丨Чжэн Лінь

18 березня 2026 року після проходження слухання компанія «Bai Ge Online (Xiamen) Digital Technology Co., Ltd.» (далі — «Bai Ge Online») через закінчення шестимісячного строку дії подання повторно подала до Гонконгської фондової біржі матеріали для лістингу на Головну плату; її спільними спонсорами є Minyin Capital та BOC International Asia.

Згідно з розкриттям у проспекті, на відміну від традиційних страхових посередників, які переважно продають стандартизовані продукти зі страхування життя або майна, Bai Ge Online як основну бізнес-модель використовує роль «цифрового конектора», зосереджуючись на кастомізації, дистрибуції та технологічному забезпеченні «страхування для сценаріїв». Страхування для сценаріїв зазвичай означає короткострокові, з низькими страховими внесками та високою гнучкістю страхові продукти, налаштовані під конкретні життєві або комерційні сценарії. Компанія формує мережу, що охоплює «9+N» екосистем і ризики у 80 підсценаріях, включно з поїздками, широким спектром HR, інклюзивними фінансами, авто-сервісом, публічними послугами, велнесом та доглядом за здоров’ям, освітою та тренінгами, логістикою та E-інжинірингом. У співпраці більш ніж із 70 страховими компаніями компанія вбудовує кастомізовані страхові рішення в операційні процеси партнерів у різних сценаріях, таких як платформи OTA, застосунки спільних поїздок, платіжні інструменти, платформи послуг хатніх робіт тощо.

Фінансові дані демонструють, що Bai Ge Online показує сильні темпи зростання. У 2023—2025 роках загальний дохід компанії становив приблизно 6,60 млрд юанів, 9,14 млрд юанів та 12,27 млрд юанів відповідно; за три роки масштаб майже подвоївся.

Звіт Zhishang Consulting зазначає, що за загальним страховим преміям 2024 року Bai Ge Online посідає перше місце серед посередників страхування для сторонніх сценаріїв у Китаї.

Незважаючи на швидке зростання доходу, у Bai Ge Online в період 2023—2025 років упродовж кожного року фіксувалися чисті збитки: відповідно 17,18 млн юанів, 27,71 млн юанів та 46,67 млн юанів.

У проспекті Bai Ge Online описує свій «прибутковий шлях», зазначаючи, що страхові технологічні компанії в Китаї зазвичай потребують тривалого часу, щоб вийти на прибутковість і показати позитивний операційний грошовий потік. Нинішні збитки головним чином спричинені тим, що компанія все ще перебуває на «етапі підйому» — розширює масштаб і вибудовує екосистему, продовжуючи стратегічні інвестиції в R&D, експансію на ринок і талантів; мета — отримати довгостроковий ринковий потенціал, а не прагнути короткострокового прибутку. Компанія вважає, що зі проявом ефекту економії на масштабі, підвищенням операційної ефективності та оптимізацією портфеля продуктів із вищою маржинальністю її прибуткова здатність у майбутньому покращиться.

Заявка Bai Ge Online на лістинг спрямувала погляд ринку капіталу на нішевий сегмент «страхування для сценаріїв» — швидкозростаючу сферу, яка розвивається паралельно з появою цифрової економіки та нового формату споживання. Її унікальне позиціонування як «третє-стороннього цифрового конектора» та здатність створювати рішення в дев’яти екосистемах формують її основні конкурентні бар’єри, однак чи зможе вона перетворити технічні переваги та ринкове становище на стабільне, прибуткове зростання — стане ключовим випробуванням після виходу на біржу.

Дисклеймер: Цей звіт призначений лише для клієнтів Інституту ділових досліджень Епохи. Наша компанія не вважатиме отримувача клієнтом у зв’язку з отриманням цим звітом. Цей звіт складено на основі інформації, яку наша компанія вважає надійною та такою, що вже оприлюднена, але наша компанія не надає жодних гарантій щодо точності та повноти зазначеної інформації. Думки, оцінки та прогнози, викладені у цьому звіті, відображають лише погляди й судження станом на дату публікації звіту. Наша компанія не гарантує, що інформація, що міститься у цьому звіті, залишатиметься актуальною. Наша компанія може вносити зміни в інформацію, що міститься у цьому звіті, без попереднього повідомлення; інвесторам слід самостійно стежити за відповідними оновленнями або коригуваннями. Наша компанія прагне до об’єктивності та справедливості змісту звіту, але думки, висновки та рекомендації, викладені у цьому звіті, призначені лише для довідки, не становлять цін або пропозицій для купівлі чи продажу відповідних цінних паперів. Ці думки та рекомендації не враховують конкретні інвестиційні цілі окремих інвесторів, їх фінансовий стан та особливі потреби, і за жодних обставин не є приватною інвестиційною порадою клієнтам. Інвесторам слід повною мірою врахувати свій індивідуальний стан і повністю розуміти та використовувати зміст цього звіту; не слід вважати цей звіт єдиним фактором для ухвалення інвестиційного рішення. За всі наслідки, спричинені використанням або опорою на цей звіт, наша компанія та автор не несуть жодної юридичної відповідальності. У межах того, що відомо нашій компанії та автору, не існує юридично заборонених інтересів або відносин між нашою компанією/автором та цінними паперами або інвестиційними об’єктами, на які вказано у цьому звіті. У випадках, дозволених законодавством, наша компанія та її пов’язані установи можуть володіти позиціями в цінних паперах, випущених компаніями, згаданими у звіті, та здійснювати з ними угоди; а також можуть надавати або намагатися надати відповідні послуги, зокрема інвестиційно-банківські, фінансово-консультаційні чи послуги з фінансових продуктів. Авторське право на цей звіт належить лише нашій компанії. Без письмового дозволу нашої компанії жодна установа чи особа не має права в будь-якій формі порушувати авторське право нашої компанії, зокрема через перевидання, копіювання, публікацію, цитування чи повторну розповсюдженість матеріалів іншими способами. Якщо отримано згоду нашої компанії на цитування або публікацію, використання має здійснюватися в межах дозволеного, із зазначенням джерела «Інститут ділових досліджень Епохи», і заборонено наводити цитати, робити скорочення чи зміни, що суперечать первинному змісту цього звіту. Наша компанія залишає за собою право притягнути до відповідальності відповідні сторони. Усі торговельні марки, позначки послуг та позначки, використані у цьому звіті, є торговельними марками, позначками послуг та позначками нашої компанії.