Фед попереджає про «довгу, болісну історію» – Чому нагляд за стабільними монетами є терміновим

Майкл Барр, член Ради керуючих Федеральної резервної системи, закликав до обережності та суворого нагляду за стейблкоїнами.

Під час нещодавньої дискусії щодо закону про стейблкоїни, Закон GENIUS, Бар виділив основні сфери використання продуктів, зокрема криптоторгівлю, дешевші перекази та заощадження за кордоном.

Однак він висловив занепокоєння тим, що стейблкоїни сприяють фінансуванню тероризму та створюють ризики для фінансової стабільності.

    AD

За даними Chainalysis, оцінюється, що стейблкоїни нині становлять 84% від усієї незаконної криптоактивності. Це суттєвий стрибок лише з 15% у 2020 році. Хакери вже переходять на стейблкоїни та P2P-транзакції, щоб обходити санкції.

Щоб стримати це, Бар рекомендував,

Потрібно буде застосувати як регуляторні, так і технологічні рішення, щоб обмежити ці ризики.

Незважаючи на сплеск, загалом незаконна активність становить менше 1% від усіх криптотранзакцій.

Щодо ризику для фінансової стабільності, Бар навів «довгу й болісну історію» конкуруючих приватних грошей (банківських квитків) у 1800-х роках, яка призвела до банківських набігів і фінансових панік, оскільки вони торгувалися нижче номіналу.

У чому причина? Низькоякісні резервні активи та слабкі запобіжники. Бар додав,

Жорсткий контроль над резервними активами у поєднанні з наглядом, вимогами до капіталу й ліквідності та іншими заходами може підвищити стабільність стейблкоїнів і зробити їх більш життєздатними платіжними інструментами.

Це частина процесу нормотворення, оскільки регулятори поспішають виконати дедлайн до липня 2026 року для впровадження Закону GENIUS. Наразі OCC і NCUA опублікували проєкти правил для того ж самого. Очікується, що ФРС та інші регулятори підуть їхнім прикладом і завершать підготовку настанов до початку 3 кварталу.

Стейблкоїни: деноміновані в USD проти інших

Для емітентів Закон GENIUS дає чіткі правила. Але для уряду США це дедалі важливіша лінія попиту на Казначейські векселі (Treasury Bills), щоб фінансувати свій борг.

Джерело: Dune

Хоча версії, деноміновані в USD (USDT, USDC), домінують на нинішньому ринку стейблкоїнів на рівні $315 мільярдів, не-USD альтернативи демонстрували рекордне зростання. Починаючи з 2023 року не-USD стейблкоїни зросли з $350 мільйонів до $1,2 мільярда. Це 3-кратне розширення, яке випереджає зростання USD стейблкоїнів, переважно з домінуванням євро-деномінованих альтернатив.

Крім заходів, що ґрунтуються на валюті, Азія забезпечує понад 60% глобальної активності зі стейблкоїнами, зумовленої насамперед коридором Сінгапур–Японія–Гонконг–Китай. Цікаво, що ці юрисдикції просувають правила щодо стейблкоїнів, які можуть обмежити варіанти, деноміновані в USD. Невідомо, як ці зміни вплинуть на поточну динаміку ринку стейблкоїнів у найближчі місяці.

**Підсумкове резюме **

• _Бар закликав до надійного нагляду за стейблкоїнами, щоб уникнути повторення «болісних» банківських набігів 1800-х років, спричинених приватними грошима. _
• _Ринок стейблкоїнів може чекати значні зміни, оскільки ключові юрисдикції глобального впровадження обдумують обмеження альтернатив, деномінованих у USD. _