Останнім часом з’явилися цікаві аналізи щодо руху альткоїнів. Це звіт, опублікований провідним маркет-мейкером Вінтермьют, у якому зазначається, що традиційний 4-річний цикл ринку криптовалют більше не функціонує. Це свідчить про суттєві структурні зміни.

Конкретно, що відбувається: період зростання альткоїнів у 2025 році скоротився до приблизно 20 днів. У порівнянні з попереднім роком, коли цей період тривав близько 60 днів, він скоротився у три рази. Тобто періоди, коли альткоїни не зростають, значно подовжилися.

Раніше спостерігався ланцюг: капітал потрапляв у біткоїн (BTC), потім у Ethereum (ETH), а вже потім — у весь ринок альткоїнів. Цей каскадний ефект формував ринок, орієнтований на наративи. Однак у 2025 році ця традиційна циркуляція повністю послабилася. Замість цього, лише кілька великих активів поглинають більшу частину нових капіталів.

Чому таке відбувається? Основна причина — те, що ETF та компанії з управління цифровими активами (DAT) перетворилися у «замкнуті сади». Ці інвестиційні продукти стабільно забезпечують капітал у BTC, ETH та деякі великі альткоїни, але через обмежений спектр інвестиційних цілей капітал у менш популярні альткоїни не надходить. Ліквідність зосереджена у кількох активів.

Крім того, інтерес приватних інвесторів змістився у бік тем, таких як штучний інтелект і квантові обчислення, що прискорює концентрацію капіталів у криптовалютному ринку. Феномен «альткоїнів, що не зростають», має багатофакторне підґрунтя.

У аналізі Вінтермьют наведено три сценарії розвитку подій після 2026 року: розширення інвестиційних цілей ETF та DAT, поширення зростання цін BTC або ETH на весь ринок альткоїнів, або повернення інтересу приватних інвесторів із фондового ринку до криптовалют.

Зараз вже спостерігаються ознаки розширення інвестиційних цілей, наприклад, заявки ETF на Solana та XRP. Однак, наскільки значною буде реальна інвестиційна активність у альткоїни, залишається невизначеним.

Важливо зазначити, що для прогнозування ринку вже недостатньо орієнтуватися лише на 4-річний цикл. Необхідно аналізувати потоки ліквідності та психологію інвесторів. Зараз вже відчувається, що традиційні теорії дедалі гірше працюють, і зрозуміти, чому альткоїни не зростають, потрібно враховувати макроекономічні капітальні потоки та мікроінвестиційні настрої. У цій змінюваній структурі ринку вже не так, як раніше, працюють старі теорії — відчувається, що вони дедалі гірше функціонують.