Чжунцзін Лю Ган: Чи досяг ринок «доти»?

Купівля акцій — дивіться аналітичні звіти аналітиків Jīn Qílín: авторитетно, професійно, вчасно, всебічно. Допоможіть вам розкрити потенціал тем і можливості!

Джерело: Стратегічне дослідження Кевіна

Вступ

Ситуація в Ірані вступила в п’ятій тиждень: ринок уже «впав туди, куди треба»? По-перше, слід подивитися, чи відбувається ескалація ситуації; по-друге, можна оцінити, чи активи вже достатньо точно оцінені; по-третє, різниця в оцінці між різними активами та різними секторами призводить до того, що їхня «співвідносність ціни та цінності» суттєво відрізняється.

1️⃣ Напрям розвитку ситуації в Ірані: є два важливі моменти спостереження: а) квітень, б) виробнича активність у регіоні Південно-Східної Азії. Квітень — «точка розходження» ринкових очікувань, а також момент ескалації чи її відсутності. І ще важливіше: на початку квітня реальна «зупинка постачання» нафтових танкерів Східної Азії може перетворити «паперові збурення» у фінансових ринках на «фактичний шок» виробничої активності.

2️⃣ Різниця в оцінці активів: облігації, золото, мідь — відносно песимістично; фондовий ринок оцінює песимістичні сценарії загалом недостатньо (крім тих сегментів ринку, які раніше вже суттєво впали, як-от HengKe).

3️⃣ Ринок «впав туди, куди треба»? Поки це не песимістичний сценарій, у разі пом’якшення ситуації існує «співвідношення ціни та цінності» для довгих позицій у держборгах США (美债), золоті, навіть у HengKe. Даунстримовий тиск на акціонерні активи також послабиться, але для відкриття потенціалу зростання все ще потрібна підтримка з боку фундаментальних показників. Інакше кажучи, крім окремих ринків із великим падінням, як-от HengKe, оскільки вони також не заклали дуже песимістичних очікувань, співвідношення ціни та цінності й гнучкість (еластичність) є обмеженими. Навіть без впливу іранської ситуації ми спочатку вважали, що у 2026 році китайський кредитний цикл може перейти до загалом бокового коливання, тим самим обмежуючи простір для зростання індексів; тому, коли на початку року ринок надмірно збудився та досяг наших рівнів, ми не підвищували цільові точки додатково. Крім того, слабка сезонність кредитного циклу в 2 кварталі може принести іще й короткостроковий тиск, тому деякі інвестори обирають трохи знизити позицію й почекати, або ж додати після прояснення ситуації — це також цілком розумний вибір.

4️⃣ Як формувати позиції та реагувати? З огляду на три припущення: у короткостроковій перспективі ситуація найімовірніше буде повторюватися; у середньостроковій — вважати, що ситуація остаточно вийде з-під контролю, все ще не є базовим сценарієм; навіть якщо не брати до уваги іранську ситуацію, у 2 кварталі кредитний цикл Китаю й без того дещо слабкий. Ми пропонуємо:

1）Позиції легкі: зліва (на випередження) формувати позиції в уже оцінених достатньо активах, таких як HengKe, золото, інноваційні препарати від інфекцій/новітні ліки;

2）Позиції важкі: можна частково знизити позицію або хеджувати волатильність через низьковолатильні «дивідендні» активи, як-от банківські або комунальні; крім того, якщо ціни на нафту триматимуться на високому рівні й це спричинить подорожчання добрив та продовольства, поступово варто придивитися до агропродукції;

3）Напрям вигоди, як-от накопичення енергії (storage) і вугілля, можна тримати, але через збіжність консенсусу й торгівельну перенасиченість не варто надмірно гнатися за зростанням.

З моменту вибуху ситуації в Ірані 28 лютого конфлікт перейшов у 5-й тиждень; траєкторія розвитку є складнішою та тривалішою, ніж спочатку очікував ринок. Минулого тижня Трамп на якийсь час випустив сигнали пом’якшення: двічі переносив час атаки, ринок торгував «TACO»-наративом і очікуванням припинення вогню; ціни на нафту знижувалися з високих рівнів, але далі Іран заперечив наявність суттєвих переговорів і встановив високу планку для припинення вогню; у п’ятницю конфлікт знову підвищив інтенсивність [1]. Це все показує, що до справжнього пом’якшення ще далеко, і шлях до пом’якшення, імовірно, також не буде гладким.

На цьому тлі спостерігається помітна дивергенція в показниках різних активів: волатильність у держборгах США та золоті обмежена, навіть є невеликий відскок, тоді як на ринку акцій, наприклад у США, почалося «додаткове догоняюче падіння»; це узгоджується з тим, що ми в попередньому тижневому звіті «Чи ринок достатньо заклав ризики Ірану?» виявили: у держборгах і в золоті очікування більш песимістичні вже враховані, але в акціонерних активах песимістичні сценарії загалом оцінені недостатньо.

На даний момент головне питання, яке цікавить інвесторів, таке: ринок «впав туди, куди треба»? Щоб відповісти, насамперед потрібно оцінити, чи ескалює ситуація; по-друге, навіть якщо ситуація невизначена, можна подивитися, чи активи вже достатньо оцінені; по-третє, різниця в оцінці між різними активами та різними секторами спричиняє явну різницю в «співвідношенні ціни та цінності», що є важливим орієнтиром для інвесторів щодо реагування на еволюцію ситуації та вибору стратегії розподілу капіталу. Це також є основним, на що ми відповідаємо в цій статті.

Напрям розвитку ситуації в Ірані: квітень — ключовий момент; чи перетвориться «паперове збурення» фінансових ринків на «фактичний шок» реального виробництва

Хоча напрям розвитку ситуації в Ірані все ще має величезну кількість невизначеностей, є два важливі моменти для спостереження: по-перше, квітень; по-друге, виробнича активність у регіоні Південно-Східної Азії.

► По-перше, квітень — «точка розходження» поточних очікувань ринку. Наразі ринок оцінює близько 40% імовірності завершення до кінця квітня; інакше це триватиме щонайменше до пізніше кінця червня. Станом на 29 березня, ставки на Polymarket показують, що імовірність завершення конфлікту до кінця березня становить лише 2%; імовірність близько 40% завершення до кінця квітня; і приблизно 40% — що конфлікт триватиме після кінця червня [2]. Очікування щодо «швидкого рішення» по ситуації в Ірані помітно охололи; більш імовірний сценарій — затягування конфлікту до кінця квітня, а можливо й довше.

Таблиця/графік: імовірність близько 40% завершення до кінця квітня, і близько 40% — триватиме після кінця червня

Джерело: Polymarket, відділ досліджень CITIC

► По-друге, квітень також є важливим моментом, коли стане зрозуміло, чи ситуація ескалює далі: Трамп переніс дії щодо об’єктів енергетики в Ірані на 10 днів — до 7 квітня. Крім того, перенесення зустрічі на травень є непрямим підтвердженням: заплановані на 31 березня — 2 квітня зустрічі в найближчому часі оголосили перенесеними на 14–15 травня. Таке коригування маршруту натякає, що принаймні, як це бачить Трамп, до того часу він зможе майже повністю відшвартуватися від ситуації в Ірані. Це також свідчить, що квітень є дуже ключовим.

► Найважливіше: на початку квітня танкери в Східній Азії входять у стан «реального припинення постачання». За оцінкою типових економічних швидкостей VLCC (танкер супер-великих розмірів) близько 12-14 вузлів, для рейсів із основних портів Перської затоки через протоку Хормуз до різних пунктів Східної Азії в один бік зазвичай потрібно 10–20 з гаком днів (Малакка — близько 16 днів, китайське узбережжя Східного моря — близько 20 днів, Японія — близько 24 днів). Якщо врахувати час на завантаження/вивантаження й диспетчеризацію в портах, період прибуття може бути майже місяцем. Це означає, що до вибуху іранської ситуації наприкінці лютого танкери, які проходять через протоку Хормуз, переважно вже доставили вантажі до пунктів призначення. Після кінця березня — початку квітня вони переходять у стан «реального припинення постачання». Хоча морські плавучі резерви, стратегічні запаси та альтернативні джерела можуть слугувати буфером, якщо на початку квітня протока Хормуз все ще перебуватиме в умовах повної блокади, ризик дефіциту постачання, аж до локального дефіциту, стане реальною загрозою.

Таблиця/графік: за оцінкою звичайної швидкості VLCC близько 12-14 вузлів очікується, що від протоки Хормуз до основних портів Східної Азії час становитиме 10-20 з гаком днів

Джерело: hiFleet, відділ досліджень CITIC

У цьому контексті країни Південно-Східної Азії, які мають менше стратегічних запасів і водночас дуже залежать від зовнішніх поставок, є «слабкою ланкою», на яку потрібно звернути особливу увагу. Наразі Філіппіни оголосили про входження в «національний режим енергетичної надзвичайної ситуації». Таїланд, В’єтнам, Індонезія, Філіппіни та інші країни вже почали впроваджувати роботу з дому; М’янма вводить обмеження за парними/непарними номерами автомобілів; у Камбоджі ключові постачальники оголосили про призупинення постачання скрапленого природного газу. Основні країни Південно-Східної Азії як ключові напрямки експорту Китаю за останні два роки також стали важливою ланкою постачальницьких ланцюгів і виробничих процесів після ескалації торговельних тертя. Тому, наприклад, В’єтнам намагається максимально першочергово забезпечити енергією виробництво.

Таблиця/графік: у країн Південно-Східної Азії недостатні запаси сирої нафти

Джерело: відділ досліджень CITIC

Таблиця/графік: Південно-Східна Азія — основний напрямок експорту Китаю за останні два роки

Джерело: Haver, відділ досліджень CITIC

Уявіть, якщо через нестачу енергії промислова виробнича активність у країнах Південно-Східної Азії знизиться або навіть зупиниться, це може суттєво вплинути на ринкові очікування щодо глобальних перспектив економіки та стійкості зовнішнього попиту Китаю. Тоді те, що зараз ще лише «паперові збурення» у вигляді торгівлі й очікувань на фінансовому ринку, швидко перетвориться на «фактичний шок» для економічної виробничої активності — і може перейти в торги за сценаріями стагфляції або навіть рецесії.

Різниця в оцінці активів: облігації, золото, мідь — відносно песимістично; ринок акцій для песимістичних сценаріїв загалом оцінює недостатньо

Порівняно з власне самою непевною ситуацією, ступінь достатності оцінки активів визначити легше — і саме це є ключовим важелем для наших заходів реагування.

Як ми проаналізували в «Чи ринок достатньо заклав ризики Ірану?», орієнтиром і «містком» для розрахунків є очікування зниження ставки ФРС. Зараз ф’ючерси на ставки CME вже відсунули очікування зниження ставки до 12/2027. Відсування очікувань може не бути дуже наочною «перекладкою» на рішення, які стосуються самої ситуації. «Переклад» на оцінку ситуації такий: базова лінія по ціні на нафту має триматися вище 100 доларів, тобто конфлікт має тривати до другої половини року, щоб цього досягти. Інакше кажучи, якщо конфлікт не триватиме до другої половини року, а ціна на нафту не зберігатиме рівень вище 100 доларів, то за наявною траєкторією інфляції в США та реальними даними зростання ФРС усе ще може знижувати ставку — навіть якщо кількість знижень зменшиться або зниження буде відсунуте. Звідси видно, наскільки песимістично ринок ф’ючерсів оцінює ситуацію.

Таблиця/графік: ф’ючерси на ставки CME вже відсунули очікування зниження ставки до 12/2027

Джерело: CME, відділ досліджень CITIC

Таблиця/графік: за поточною траєкторією інфляції США та фактичними показниками зростання ФРС може знижувати ставку, навіть якщо кількість знижень зменшиться і зниження буде відсунуте

Джерело: Bloomberg, відділ досліджень CITIC

Спираючись на це, якщо далі розкласти очікування, закладені в різні активи, можна виявити різницю в їхній оцінці. Конкретно, поточна величина закладеного зниження ставки ФРС протягом наступних 1 року становить: Ф’ючерсний графік ФРС (пунктова діаграма) (-1 раз) > S&P 500 (-0.7 рази) > Nasdaq (-0.2 рази) > золото (+0.1 раз) > Dow Jones (+0.3 раз) ≈ ф’ючерси на ставки (+0.3 рази) > держборги США (+0.8 рази) > мідь (+0.9 рази).

Таблиця/графік: облігації, золото, мідь — відносно песимістично; ринок акцій для песимістичних сценаріїв загалом оцінює недостатньо

Джерело: Bloomberg, відділ досліджень CITIC

Підсумовуючи: облігації, золото та мідь — відносно песимістично; ринок акцій для песимістичних сценаріїв загалом оцінює недостатньо (крім частини ринків, які вже раніше впали більше, як-от HengKe). Це також узгоджується з тим, що ми спостерігали минулого тижня у відмінності в результатах між різними активами.

Ринок «впав туди, куди треба»? Оцінка на ринку акцій песимістичних сценаріїв може бути ще недостатньою

Повертаючись до початкового питання: ринок «впав туди, куди треба»? По-перше, це, звісно, залежить від еволюції ситуації; але з огляду на розклад у вищезгаданій частині щодо достатності оцінки різних активів, можна зробити такі висновки:

► Поки це не песимістичний сценарій, коли конфлікт триває до другої половини року й базова лінія по ціні на нафту тримається вище 100 доларів, тоді активи, що вже заклали занадто багато песимістичних очікувань, як-от держборги США, золото та навіть HengKe, мають «співвідношення ціни та цінності» для довгих позицій на тлі пом’якшення ситуації. Хоча мідь теж заклала дуже песимістичні очікування, вона все ще залежить від попиту, тому її позиція за порядком є відносно нижчою.

У такому випадку тиск на акціонерні активи знизу (даунстрим) також послабиться. Однак відкриття потенціалу зростання, якщо не враховувати ефект «шрамів», усе одно вимагає підтримки з боку фундаментальних показників. Іншими словами, окрім частини ринків із великим падінням, як-от HengKe, оскільки вони також не заклали дуже песимістичних очікувань, співвідношення ціни та цінності й еластичність є обмеженими. Навіть без впливу іранської ситуації ми спочатку вважали, що у 2026 році кредитний цикл Китаю може перейти до загального бокового стану, що обмежить простір для індексів; саме тому, коли на початку року ринок у пориві оптимізму досяг наших рівнів, ми не підвищили їх далі. Крім того, слабка сезонність кредитного циклу в 2 кварталі може створити додатковий тимчасовий тиск. Тому для частини інвесторів зниження позиції та очікування прояснення ситуації або згодом докупівля — також є цілком обґрунтованим варіантом.

Таблиця/графік: у 2 кварталі кредитний цикл коливається й слабшає

Джерело: Wind, відділ досліджень CITIC

► Натомість, якщо ситуація еволюціонує у напрям песимістичного сценарію, з подальшим подовженням і впливом на діяльність реального виробництва, ринок може швидко перейти до торгів за напрямком стагфляції або навіть рецесії. У цей час, хоча всі активи неминуче зазнають шоків різною мірою, але ринок акцій, який зазвичай заклав песимістичні очікування недостатньо, може зазнати значно більшого тиску. Тоді, ймовірно, залишаться лише готівка (у доларах або зі зменшенням частки позицій) та захисні позиції (наприклад, низьковолатильні дивідендні стратегії, low price shares), які можуть дати кращий ефект захисту.

Чому ринок акцій загалом закладає песимістичні сценарії недостатньо: по-перше, тому що в нього все ще високі очікування щодо логіки «TACO» — що під тиском проміжних виборів Трамп у другій половині року все ж може піти на компроміс. Це є також розумним припущенням; по-друге, вплив високих цін на нафту та геополітичного шоку на прибутки потребує часу, щоб відобразитися: тиск на прибуткову частину передається поступово через витрати, попит і ланцюжок замовлень, тому часто відстає від динаміки оцінок (valuation).

1）Ринок США: навіть у песимістичному сценарії може залишатися простір для корекції на 8-10%. У оцінці S&P 500 все ще закладена частина очікувань зниження ставки, а вплив тривало високих цін на нафту на прибутки ще не відображений повністю. У нашому розрахунку в «Чи ринок достатньо заклав ризики Ірану?» ми показали, що якщо ситуація триватиме й ескалюватиме, ринок акцій США може зіткнутися з потенціалом корекції близько 10%. Додаткове «догоняюче падіння» минулого тижня на американському ринку початково підтвердило нашу оцінку. Звісно, якщо конфлікт завершиться у 2 кварталі, оцінки мають шанс відновитися, але підвищення цін на нафту в першій половині року й надалі тиснутиме на прибутки. Тому цільовий рівень S&P 500 на кінець року знижено з 7600-7800 до 7100-7200.

Таблиця/графік: якщо конфлікт завершиться у 2 кварталі, ми дещо знизимо цільовий рівень S&P 500 на кінець року до 7100-7200

Джерело: Bloomberg, відділ досліджень CITIC

2）Ринок Китаю: оцінка песимістичних сценаріїв для A-акцій і хедж-фондів так само не є повністю достатньою. З одного боку, стримування оцінок через коливання дохідності держборгів США та долара ще не відображене повністю, особливо для хедж-фондів і стилів зростання A-акцій та для малих компаній, які більш чутливі до ліквідності. З іншого боку, якщо збурення від закриття протоки Хормуз додатково вплине на виробничу активність Південно-Східної Азії та нагнітатиме очікування рецесії, це також передаватиметься через логіку попиту: у напрямку «зовнішній попит — цикл — технології» за черговістю. Коли глобальний попит знижується, простір для реалізації переваги внутрішнього ціноутворення вужчає, а експортні ланцюжки можуть страждати першими, як-от хімія та будівельна техніка; далі тиск поширюється через попит і пропозицію на циклічні товари, такі як мідь і алюміній; і зрештою через ставки та ризикові преференції впливає на оцінки технологічного сектору. Наразі корекція в частині експортних ланцюжків і секторах, що йдуть у ногу з циклом, уже відображає початок цього ланцюжка передачі, але на рівні індексів песимістичний сценарій ще не врахований повністю.

Таблиця/графік: більше падіння в хедж-фондах і Kechuang (наукомісткі/інноваційні) через вищу чутливість до ліквідності

Примітка: дані станом на 27 березня 2026, джерело: Wind, відділ досліджень CITIC

Ми розрахували, що якщо ситуація триватиме й ескалюватиме, базова лінія по ціні на нафту залишатиметься на рівні 100 доларів протягом третього і четвертого кварталів, а ймовірність зниження ставки ФРС протягом року суттєво знизиться. Припустимо, ФРС протягом року не знижуватиме ставку; тоді дохідність по держборгах США на кінець року — 4.2%. Якщо базова лінія по нафті зросте на 50%, а коефіцієнт передачі ціни оцінювати як 0.5, прибутки підприємств можуть знизитися на 12.5%. Якщо премія за ризик зросте відповідно до зміни з періоду до початку російсько-українського конфлікту до її переходу в стан «звичного» конфлікту, то Hang Seng Tech може впасти приблизно на 4% до 4500-4600 пунктів, а індекс Hang Seng може впасти приблизно на 7% до рівня близько 23000 пунктів. Різні індекси на ринку A-акцій також можуть стикатися з різними рівнями тиску, залежно від оцінок і «експозиції» до прибутків.

Таблиця/графік: базовий рівень Hang Seng залишається в діапазоні 28,000-29,000

Джерело: Bloomberg, відділ досліджень CITIC

Як формувати позиції та як реагувати? Зліва формувати активи, які вже адекватно оцінені; тримати активи, що виграють, але не гнатися за зростанням; хеджувати волатильність через низьковолатильні дивіденди або зі зниженням частки позицій

Ситуація в Ірані все ще непевна, але ми вважаємо, що такі передумови мають певну ймовірність достовірності: по-перше, у короткостроковій перспективі, особливо в квітні, ситуація найімовірніше знову й знову повторюватиметься; ринок буде «гойдатись» між очікуваннями щодо припинення вогню, переговорів і ескалації, тому волатильність не завершиться швидко, а поетапна ескалація також не виключена. По-друге, у середньостроковій перспективі все ж не є базовим сценарієм, що ситуація остаточно вийде з-під контролю. Незалежно від того, чи дивитися з точки зору обмежень для Трампа в контексті середньострокових виборів, або з точки зору здатності світової економіки витримувати тривало високі ціни на нафту — конфлікт, імовірно, затягнеться, але сценарій тривалої, всебічної та неконтрольованої ескалації не є базовим. По-третє, навіть якщо не брати до уваги іранську ситуацію, у 2 кварталі все одно відбувається відносно слабкий етап китайського кредитного циклу.

Таблиця/графік: слабка сезонність кредитного циклу у 2 кварталі також може спричинити поетапний тиск

Джерело: Wind, відділ досліджень CITIC

На цьому фоні більш ефективний підхід до розподілу активів — виходити з імовірності виграшу (win rate) та коефіцієнта винагороди (odds), знаходити активи з кращою «співвідносністю ціни та цінності». Зокрема, є три способи реагування:

► Якщо частка позиції нижча, можна формувати зліва активи, які вже достатньо відобразили песимістичні очікування, мають сильний зв’язок із ставками та ризиковими преференціями, і після глибокої корекції мають низьку оцінку. Наприклад: Hang Seng Tech, золото, інноваційні препарати. За короткостроковою перспективою ці активи можуть не бути найсильнішими, але оскільки ринкові очікування вже досить низькі, простір для подальшого падіння є відносно обмеженим. Якщо ситуація пом’якшиться або екстремальні ринкові очікування не реалізуються, такі активи зазвичай першими відновляться. З погляду розподілу позицій, ці активи підходять для поступового входу зліва.

Таблиця/графік: динамічний P/E Hang Seng Tech нижче середнього значення мінус 1 стандартне відхилення

Джерело: Bloomberg, відділ досліджень CITIC

► Якщо частка позиції вища, то за короткострокових збурень можна відповідно знизити позицію, або розмістити кошти у більш оборонні low-volatility дивідендні активи як хедж від волатильності. Кредитний цикл у 2 кварталі й так слабкий, а на додачу — зовнішні геополітичні удари та невизначеність зовнішнього попиту, тому весь ринок також не врахував надмірно песимістичні очікування. Тому помірне зниження позиції дозволить уникнути потенційної волатильності й не втратити занадто багато. Банківські, комунальні та деякі дивідендні активи зі стабільними грошовими потоками та високою визначеністю дивідендів можуть слугувати «базовою» частиною позиції для захисту. Хоча ці активи не забезпечують високої еластичності зростання, коли ринку складно сформувати односторонній консенсус, вони можуть знизити волатильність і контролювати просадки.

► Тримати сектори, які отримують вигоду від шоків пропозиції та логіки енергетичної безпеки, наприклад накопичення енергії (storage) і вугілля. Ця стратегія вже є ринковим консенсусом, торгівля перевантажена, тож не варто надмірно гнатися за зростанням. Якщо ціни на енергоносії триматимуться на високих рівнях і ринок посилює акцент на безпеці ресурсів та постачанні, ці сектори природно легше отримують увагу капіталу та імпульс до зростання. Проте проблема в тому, що очікування щодо цих секторів уже високі, а групування коштів (fund clustering) дуже помітне; торгівельна перенасиченість знаходиться на рівні 100% історичного перцентилю за останній рік. Тому подальші odds (співвідношення винагороди) і сила логіки можуть не бути рівними. Крім того, якщо ціни на нафту й надалі зростатимуть і це спричинить подорожчання добрив і продовольства, агропродукцію також можна поступово додавати в поле уваги.

З чисто короткострокового погляду ротації (по черзі) на основі кількісних даних наша кількісна модель оцінки ротації секторів показує, що в короткостроковому вимірі краще виглядають оцінка прибутків і торгова активність у технологічних «твердих» продуктах (hardware), інтернеті, хімічній промисловості, будматеріалах і сталеливарному секторі. Їх можна розглядати як варіанти першочергового розміщення. Банки, біотехнології, кольорові метали тощо мають сильні фундаментальні показники, а торгова оцінка — нижча; за ними можна далі спостерігати та чекати момент, вони більш підходять як середньостроковий «якір» або лівий (на випередження) розподіл позицій. Натомість вугілля, нафтогаз і комунальні послуги в короткому терміні дещо перенасичені. Потрібно зазначити, що ця модель відображає стан секторів лише на основі короткострокових даних, тому більше підходить як допоміжний орієнтир, а не як заміна логіки довгострокової фундаментальної перспективи: навіть якщо напрям кон’юнктури в короткостроковому вимірі надто переповнений, не варто надмірно гнатися за зростанням.

Таблиця/графік: інноваційні препарати, кольорові метали — зліва (на випередження) розміщення; вугілля, накопичення енергії — тримати, але з точки зору додаткового докупа співвідношення ціни та цінності нижче

Джерело: FactSet, Wind, відділ досліджень CITIC

[1]https：//www.news.cn/world/20260327/7b0a82ad901d40efa5131c2094803700/c.html

[2]https：//polymarket.com/event/us-x-iran-ceasefire-by

Source

Походження статті

Цю статтю взято з: «Чи ринок “впав туди, куди треба”?», опубліковано 29 березня 2026 року

Лю Ганг, аналітик CFA, № SAC: S0080512030003, SFC CE Ref：AVH867

Ван Муцзяо, аналітик SAC, № SAC: S0080525050003, SFC CE Ref：BWT054

		Оголошення Sina: Ця новина є републікацією від медіапартнера Sina. Sina.com публікує цей матеріал з метою поширення більшої кількості інформації, і це не означає згоди Sina з поглядами автора чи підтвердження описаного. Вміст статті призначений лише для довідки й не є інвестиційною порадою. Інвестори діють на власний розсуд, і ризики вони беруть на себе.

Потік великого обсягу інформації та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Ян Си