Порада щодо торгівлі золотом: ціна золота різко зросла на 3,5%, але це найгірший місяць за 16 років! Послаблення іранських бойових дій або подвійний удар інфляційного підвищення ставок — чи зможуть бичачі сили ще повернути ситуацію?

Повідомлення додатку Huijitong Finance — у вівторок (31 березня) спотове золото однократно різко підскочило на 3,5%, досягнувши максимуму 4687 долара за унцію, а в підсумку закрилося біля 4667 долара. Ф’ючерси на золото в США також зросли на 2,7% до 4678,60 долара. Ця сильна добова відскочка, здавалося б, підтримала оптимізм, однак вона не може приховати жорстку реальність: за березень ціна на золото вже впала на 11,8% кумулятивно, і незабаром буде зафіксовано найгірші місячні показники з жовтня 2008 року. Лише за один місяць золото — ще на початку геополітичного конфлікту, якому притаманний статус фаворита для хеджування, — швидко перетворилося на жертву високих процентних ставок і інфляційних очікувань, тоді як ринкові настрої різко гойдаються разом із «м’якшими сигналами» щодо військових дій уряду Трампа проти Ірану.

Очікування пом’якшення на Близькому Сході запалюють іскру короткострокового відскоку
У понеділок «Wall Street Journal» повідомила, що навіть якщо Ормузька протока все ще практично перебуває в режимі блокування, президент Трамп готовий завершити військові дії проти Ірану — ця інформація миттєво розбурхала ринковий оптимізм.

Міністр оборони США Хегсетт, попри попередження, що «майбутні кілька днів будуть вирішальними моментами», і що якщо Іран не піде на поступки конфлікт ескалує, інвестори все ж більше схильні робити ставку на те, що «перемир’я вже на підході».

Індекс долара знизився на 0,6% до 99,88; тиск на витрати утримання золота як неінструменту, що не приносить відсотків, тимчасово ослаб, додався відновлений ризик-апетит — і ціна на золото здійснила довгоочікуване денне зростання.

Старший стратег із дорогоцінних металів Zaner Metals Пітер Грант прямо сказав: «Те, як зараз зростає золото, є надихаючим — це пояснюється тим, що ринковий оптимізм щодо пом’якшення на Близькому Сході посилився». Втім, він також наголосив: щоб сформувати стійкий висхідний патерн, потрібен ще потужніший висхідний імпульс. Поки що цей відскок більше схожий на технічне відновлення, а не на розворот тренду.

Інфляційний привид і очікування підвищення ставок усе ще є найбільшими «вбивцями» для золота
Незважаючи на різке одноденне зростання, золото в березні все одно не уникло болісного коригування; ключова причина — ланцюгова інфляційна реакція, яку спричинила ціна на нафту, підвищена через конфлікт з Іраном. За останній місяць глобальні ціни на нафту підскочили більш ніж на 50%. Роздрібна ціна бензину в США вперше за понад три роки перетнула позначку 4 долари за галон. Витрати компаній різко зросли, а інфляційні очікування споживачів підскочили з 4,5% (медіани) до 5,2%, досягнувши найвищого рівня з травня 2025 року.

Середовище високих процентних ставок безпосередньо піднімає альтернативну вартість утримання золота — раніше ФРС через воєнну інфляцію фактично відкинула можливість зниження ставок у 2026 році; навіть імовірність підвищення ставок наприкінці року на певний час почала ціноутворюватися з більшою частотою.

Оцінка аналітиків BNP Paribas щодо срібла також підтверджує цю логіку: у 2026 році ціна срібла коливатиметься в діапазоні 65-75 доларів, а в 2027 році ринок фізичного металу може перейти в стан надлишкової пропозиції. Золото й срібло — обидва дорогоцінні метали, а падіння срібла на 20,4% у місяць ще раз яскраво підкреслює крихкість у ситуації, коли одночасно тиснуть слабкість промислового попиту та фінансова складова.

Дані щодо зайнятості засвічують «червоні прапорці», а очікування зниження ставок непомітно повертаються
У той самий день, коли золото відскочило, звіт JOLTS Міністерства праці США показав, що кількість вакансій у лютому різко скоротилася на 35,8 млн до 688,2 млн; кількість наймів впала до 484,9 млн — найнижчий рівень з часів пандемії та з серпня 2014 року. Найбільш болісні втрати вакансій спостерігалися в сегментах малих і середніх підприємств, а також у розміщенні та харчуванні, і в обробній промисловості; рівень вакансій знизився з 4,4% до 4,2%.

Індекс довіри споживачів хоч і несподівано дещо підріс до 91,8, але сімейні плани щодо майбутніх покупок товарів тривалого користування помітно стали обережнішими; частка на ринку праці «роботу важко знайти» підскочила до найвищого рівня з лютого 2021 року.

Головний економіст Morgan Stanley Майкл Гейпен попереджає: «Показники цих ‘чотирьох вершників’ — найм, звільнення, вакансії та рівень безробіття — сигналізують, що навіть до нафтового шоку економічна ситуація вже погіршилася».

Ця серія слабких даних змусила ринок ставок за коротким терміном швидко змінити позиціонування: у вівторок очікується зниження ставок у 2026 році приблизно на 7 базисних пунктів, тоді як попереднього дня ціноутворення віддавало на підвищення на 10 базисних пунктів.

Доходність дворічних казначейських облігацій знизилася на 3,3 базисних пунктів, а десятирічних — на 3,1 базисних пунктів; крива дохідності набула «бичачого крутішання» (bull steepening). Ринок облігацій уже почав закладати логіку «високі ціни на нафту руйнують попит». Позитивний опис ФРС її головою Пауеллом «рівноваги без зростання зайнятості» стикається з реальними ризиками зниження; можливо, це стане найсильнішою картою для покупців золота.

Довгострокові фундаментальні показники залишаються непохитними
Короткострокова волатильність була різкою, але довгострокова оповідь щодо золота не зламалася. Goldman Sachs зберігає агресивний прогноз ціни золота на кінець 2026 року на рівні 5500 доларів за унцію, а BMI дає більш стриману ціль — середньорічна ціна 4600 доларів.

Хвиля дедоларизації, постійні закупівлі золота глобальними центральними банками та невизначеність геополітики досі створюють базову підтримку для золота.

Пітер Грант підкреслив: «У довгостроковій перспективі базовий тренд усе ще виглядає висхідним; ключові фундаментальні опори на кшталт дедоларизації та покупок з боку центральних банків зберігаються».

Навіть якщо уряд Трампа намагатиметься пом’якшити конфлікт з Іраном, повне відновлення нормального судноплавства через Ормузьку протоку потребуватиме часу; ризики для інфляції, що повертаються на тлі цін на нафту, які коливаються на високих рівнях, не зникнуть миттєво.

Хоч долар за місяць виріс на 2,3% — найбільше з липня, — його безпековий характер і перевага країн-експортерів енергоносіїв знову переоцінюються через невизначеність, що «конфлікт може затягнутися надовго».

Рух срібла розходиться, а сектор дорогоцінних металів чекає підтвердження напряму
Спотове срібло у вівторок різко підскочило на 7% до 75,67 долара, але це не може приховати сумний місячний спад на 20,4%. BNP Paribas прогнозує, що в 2026 році ціна срібла коливатиметься в діапазоні 65-75 доларів, а в 2027 році тиск через надлишкову пропозицію проявиться. Срібло поєднує валютну й промислову властивості; на тлі сповільнення попиту в напівпровідниках, фотовольтаїці тощо його сила відскоку слабша за золото — і це також опосередковано підтверджує розбіжності нинішнього ринку щодо питання «м’яке приземлення чи жорстке».

У загальному підсумку, золото перебуває в тристоронньому протистоянні: «короткострокові настроєві драйвери відскоку vs середньостроковий тиск інфляції vs довгострокові фундаментальні показники, що виглядають висхідними». Місячне падіння в 11,8% за 11.3% хоч і стало рекордним, але й вивільнило тиск на оцінки достатньо. Якщо найближчими днями переговори США та Ірану дадуть суттєвий прогрес, а Ормузька протока буде знову відкрита, падіння цін на нафту швидко послабить інфляційні очікування — і ціна на золото, ймовірно, продовжить відскок; навпаки, якщо «ескаладування конфлікту», про яке попереджав Хегсетт, стане реальністю, то купівля з метою хеджування може вступити в ще різкішу гру з середовищем високих процентних ставок.

У будь-якому разі, ціновий діапазон на 2026 рік 4600-5500 доларів уже перетворився на узгоджену нижню межу серед інституцій; а оприлюднюваний у п’ятницю звіт США про зайнятість за березень стане найключовішою змінною, що визначить короткострокову долю золота. Те, на що інвесторам зараз найпотрібніше звернути увагу, — це не зростання на 3,5% за один день, а те, чи зможе золото в цій «трилогії війни, інфляції та зайнятості» справді перейти від «інструмента для хеджування» до «трендового активу для довгих позицій».

У середу (1 квітня) на ранкових торгах у Азії спотове золото коливалося на високих рівнях, і один момент оновило максимум із 20 березня до 4696 доларів за унцію.

(Графік спотового золота за денними свічками, джерело: 易汇通)

О 07:42 за київським часом спотове золото наразі становить 4691,80 долара за унцію.

(Редактор: 曹言言 HA008)

     【Застереження】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора і не має відношення до Hexun. Вебсайт Hexun зберігає нейтральність щодо викладених у тексті тверджень і оцінок та не надає явних чи прихованих гарантій щодо точності, надійності або повноти будь-якого змісту. Будь ласка, читачі можуть використовувати цю інформацію лише як довідку та несуть повну відповідальність самостійно. Електронна пошта: news_center@staff.hexun.com

Повідомити