Чому золото падало під час війни США і Іран? UBS: захисні властивості ще не втратили силу, вони просто відклалися в часі

Запитуйте AI · Чому UBS вважає, що захисна властивість золота лише відтермінує дію?

FINAM Спільнота 3 березня (Редактор Лю Жуй) Починаючи з минулого року, золото триває безперервне зростання, неодноразово встановлюючи нові історичні максимуми. Проте аж до того, як наприкінці лютого почалася війна між Іраном та Іраком, золото раптово втратило імпульс до зростання: ціна пішла вниз, і вже зараз вона знизилася більш ніж на 20% від піку на початку січня.

Це ставить багатьох інвесторів у золото в глухий кут: золото ж є активом-«скарбом» для безпеки, тож чому цього разу його захисна властивість дала збій?

Натомість відповідь від команди UBS з глобального управління капіталом така: захисна властивість золота не зникла, а лише може спрацювати пізніше.

Захисна властивість золота не зникла

У місцевий час цього понеділка команда UBS з глобального управління капіталом опублікувала звіт, який додатково зміцнив їхній оптимістичний погляд на золото. Аналітики UBS Уейн Гордон (Wayne Gordon) та його команда заявили, що, хоча ціна золота нещодавно знизилася, вони вважають, що інвесторам усе одно слід тримати золото як інструмент оборонного хеджування.

Це може звучати дещо дивно, бо під час війни між Іраном та Іраком ціна золота, здавалося, постійно рухалася всупереч напруженості на фронті: щоразу, коли з’являлися ознаки загострення ситуації, ціна золота також йшла вниз, і навпаки.

Це явно суперечить уявленням інвесторів про «захисну властивість» золота: зазвичай війна змусила б інвесторів кидатися в золото, аби шукати захист.

Але команда Гордона не переймається.

«Ми не будемо розглядати цю ситуацію як момент “Бернанке” для золота — тобто як “істотний переломний момент” — тому що ми бачимо: нинішні обставини суттєво відрізняються від важливих переломів у монетарній політиці центральних банків десятки років тому. Це свідчить, що фундаментальні чинники не зазнали помітних змін, і ми очікуємо, що в основі майбутнього макроекономічного розвитку ціна на золото матиме сильну підтримку», — сказав він.

Цей аналітик додав, що їхнє бачення золота як ефективного інструменту хеджування для інвестиційного портфеля не змінилося, і вони прогнозують, що ціна на золото дуже скоро знову почне зростати.

Захисний ефект золота може проявитися в майбутньому?

UBS пояснює нещодавнє падіння золота кількома факторами, зокрема ослабленням упевненості інвесторів у зниженні ставки Федеральною резервною системою та послабленням ринкового спекулятивного імпульсу тощо.

Однак, на думку Гордона, якщо історія може слугувати орієнтиром, то негативні оцінки щодо майбутніх перспектив золота, ймовірно, ще завчасні.

Він сказав: «Для багатьох інвесторів золото поводиться доволі стримано, коли геополітична напруженість посилюється та зростає волатильність цін. Це, здається, суперечить інтуїції… Однак історія показує, що, особливо на ранніх етапах конфлікту, золото не завжди зростає».

Цей аналітик пригадав: під час нафтової кризи 70-х років минулого століття (період, який дуже схожий на нинішню ситуацію, коли війна в Ірані призвела до зростання цін на нафту), через занепокоєння ринку щодо інфляції ціна на золото демонструвала сильний висхідний тренд. Але під час Ірано-іракської війни через взаємне стримування макроекономічних факторів золото загалом залишалося відносно стабільним.

Гордон вважає, що насправді важко безпосередньо порівнювати ціну золота в різні історичні періоди геополітичних конфліктів. Проте один чіткий висновок полягає в тому, що динаміка цін на золото часто визначається не самим прямим конфліктом, а політикою та економічним тлом.

Він сказав: «Оскільки ринок адаптується до вищих, ніж очікувалося, процентних ставок і сильного долара США (а це саме ті фактори, які тимчасово стримують зростання ціни на золото), роль золота як інструменту збереження вартості в ранніх циклах зазнала тиску. Але це не означає, що золото “втратило” свою захисну поведінку — це радше ефект відтермінування».

(FINAM Спільнота Лю Жуй)