Шанхай Бейлінг 2025 рік: чистий прибуток, що належить материнській компанії, знизився на 40,28%, операційний грошовий потік зріс на 168,98%

Ключові індикатори прибутковості: розбір

Виручка від операційної діяльності: виручка стабільно зростає, напівпровідникові матеріали та комплектуючі забезпечують основне приростне навантаження

У 2025 році компанія Shanghai Bell реализувала виручку від операційної діяльності на рівні 31,74 млрд юанів, що на 12,59% більше, ніж у попередньому році. За видами продукції: виручка від інтегральних схем становила 20,60 млрд юанів, що на 9,77% більше; виручка від напівпровідникових матеріалів і комплектуючих — 10,81 млрд юанів, що на 19,66% більше, ставши основним рушієм зростання виручки. За регіонами: в країні реалізація — 30,91 млрд юанів, що на 14,38% більше; за кордоном — 0,49 млрд юанів, що на 36,00% менше, а закордонний бізнес демонструє слабку ефективність.

Чистий прибуток, що належить акціонерам (материнська компанія): прибуток суттєво знизився, підтримка з боку разових доходів звузилася

У 2025 році компанія отримала чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, у розмірі 2,36 млрд юанів, що на 40,28% менше, ніж рік тому. Чистий прибуток після вирахування разових доходів і витрат становив 1,78 млрд юанів, що на 37,12% менше. Разові доходи й витрати в цьому періоді — 58,34 млн юанів, що на 54,29 млн юанів менше, ніж рік тому; зокрема прибуток від реалізації торгових фінансових активів — 66,61 млн юанів, що на 55,53 млн юанів менше, ніж за аналогічний період минулого року. Підтримка прибутковості з боку разових доходів і витрат помітно ослабла.

Прибуток на акцію: показники прибутковості знижуються синхронно

Базовий прибуток на одну акцію становив 0,33 юаня/шт., що на 41,07% менше в річному обчисленні; базовий прибуток на одну акцію після вирахування разових доходів і витрат — 0,25 юаня/шт., що на 37,50% менше. Це відповідає приблизно рівню зниження чистого прибутку та чистого прибутку без разових доходів і витрат, відображаючи загальне падіння рівня прибутковості компанії.

Аналіз структури витрат

Загальні витрати: розмір витрат продовжує розширюватися, витрати на НДДКР зростають помітно

У 2025 році загальні витрати компанії (продажі + адміністративні + НДДКР + фінансові) разом склали 670,97 млн юанів, що на 12,07% більше. Зокрема, витрати на збут, адміністративні витрати та витрати на НДДКР також зросли; фінансові витрати скоротилися до меншого збитку через зменшення процентних доходів.

Витрати на збут: витрати на персонал штовхають високе зростання

Витрати на збут у річному вимірі зросли на 30,66%, головним чином через збільшення витрат на персонал у цьому періоді. За структурою: витрати на оплату праці працівників — 74,68 млн юанів, що на 30,84% більше, є основним фактором зростання витрат на збут, що відображає те, що компанія нарощує вклад у маркетингову команду для розширення ринку.

Адміністративні витрати: зростання витрат на персонал і на комунальні/майнові послуги

Адміністративні витрати в річному вимірі зросли на 20,35%, головним чином через збільшення витрат на персонал і витрат на оренду/утримання майна (плата за нерухомість). Витрати на оплату праці працівників — 68,07 млн юанів, що на 25,35% більше; витрати на управління нерухомістю — 5,04 млн юанів, що на 97,47% більше; у сумі ці два показники підштовхнули зростання адміністративних витрат.

Фінансові витрати: збільшення/скорочення збитку через зменшення процентних доходів

Фінансові витрати становили -18,33 млн юанів, що порівняно з -32,96 млн юанів збитку за аналогічний період минулого року означає звуження збитку. Це пов’язано головним чином зі зменшенням процентних доходів у цьому періоді. Процентні доходи в цьому періоді — 29,58 млн юанів, що на 277,66 тис. юанів менше в річному вимірі; процентні витрати — 1,88 млн юанів, що на 27,55 тис. юанів менше. Сукупний ефект процентних доходів і витрат призвів до коливань фінансових витрат.

Витрати на НДДКР: стабільно високі вкладення, посилення конкурентоспроможності за технологіями

Витрати на НДДКР у річному вимірі зросли на 14,46%, сума вкладень — 493,00 млн юанів. За структурою: витрати на оплату праці працівників — 357,74 млн юанів, що на 19,42% більше; матеріальні витрати — 80,42 млн юанів, що на 17,41% більше. Компанія продовжує збільшувати вклад у команду розробників і безпосередні інвестиції в НДДКР, спрямовані на розробку нових продуктів і технологічні оновлення; у звітному періоді компанія вперше представила 1051 новий продукт, а загалом має 5501 продукт, доступний для продажу, технологічний запас постійно поповнюється.

Стан залучення персоналу в НДДКР: розширення команди розробників, оптимізація структури

Станом на кінець 2025 року кількість працівників, задіяних у НДДКР, становила 593 особи, що складає 67,62% від загальної чисельності персоналу компанії; це на 15,09% більше, ніж за аналогічний період минулого року. У структурі за рівнем освіти серед працівників НДДКР: докторів філософії (PhD) — 12 осіб, магістрантів — 260 осіб, бакалаврів — 284 особи; частка працівників із високою освітою перевищує 90%. У структурі за віком: осіб віком до 30 років — 248, віком 30–40 років — 210; частка молодих розробників перевищує 77%. Помітна тенденція «омолодження» команди, що забезпечує постійний імпульс для технологічних інновацій.

Аналіз грошових потоків

Загальний грошовий потік: чистий приріст грошових коштів перейшов з від’ємного в додатний, а операційний грошовий потік забезпечив основний приріст

У 2025 році чистий приріст грошових коштів та їх еквівалентів компанії становив 214 млн юанів; у попередньому аналогічному періоді — 46 млн юанів, тобто стан грошових потоків суттєво покращився. Зокрема: чистий грошовий потік від операційної діяльності — 252 млн юанів, що на 168,98% більше; чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності — 101,7 млн юанів, що на 79,10% більше; чистий грошовий потік від фінансової діяльності — -133,8 млн юанів, у річному вимірі скоротився на 26,61%.

Грошовий потік від операційної діяльності: суттєве покращення здатності до повернення коштів

Чистий грошовий потік від операційної діяльності у річному вимірі зріс на 168,98%, головним чином через збільшення повернення коштів за товар. Грошові кошти, отримані від продажу товарів і надання послуг, — 2963 млн юанів, що на 33,35% більше; водночас грошові кошти, сплачені за придбання товарів і отримання послуг, — 2163 млн юанів, що на 27,54% більше. Темпи зростання надходжень перевищили темпи зростання виплат, що спричинило суттєве поліпшення операційного грошового потоку.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: зростання доходів від реалізації фінансових активів

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності у річному вимірі зріс на 79,10%, головним чином через збільшення доходів від реалізації торгових фінансових активів у цьому періоді. Грошові кошти, отримані від інвестиційних доходів, — 499 млн юанів, що на 126,49% більше; грошові кошти, отримані від повернення інвестицій, — 668 млн юанів, що на 101,20% більше. Сукупно інвестиційні доходи та повернення інвестицій стимулювали зростання інвестиційного грошового потоку.

Грошовий потік від фінансової діяльності: збільшення виплат на дивіденди розширює відтік коштів

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності в річному вимірі зменшився на 26,61%, головним чином через збільшення сум, спрямованих на дивіденди. Грошові кошти, сплачені для розподілу дивідендів, прибутків або для погашення процентів, — 121 млн юанів, що на 70,00% більше; з них належні до сплати дивіденди за звичайними акціями — 121 млн юанів, що суттєво більше, ніж 71 млн юанів за аналогічний період минулого року. Це призвело до розширення відтоку коштів у фінансовій діяльності.

Інтерпретація факторів ризику

Ризики галузі: подвійний тиск через галузевий цикл і конкуренцію на ринку

2. Ризик галузевого циклу: для індустрії інтегральних схем чітко характерні циклічні риси; через уповільнення темпів зростання світової економіки, а також дії клієнтів щодо скорочення запасів тощо напруги в ринку напівпровідників є суттєвими, а конкуренція в галузі є жорсткою. Компанії потрібно активно відкривати нові сфери застосування, зокрема автомобільну електроніку та зберігання енергії для промислового контролю, щоб зменшити вплив падіння цін на універсальні чіпи.
3. Ризик ринкової конкуренції: внутрішній ринок чіпів досяг стану насичення залишковими обсягами, а розвиток нових ринків відбувається повільно; водночас кількість компаній, що займаються проєктуванням інтегральних схем у країні, перебуває на високому рівні, а конкуренція за продуктами та цінами є жорсткою. Компанії потрібно підвищувати продуктивність і надійність продуктів, посилювати глибоку співпрацю зі стратегічними клієнтами, оптимізувати собівартість продуктів, щоб зберігати конкурентоспроможність в галузі.
4. Ризик модернізації галузі: у сферах промислового керування та автомобільної електроніки швидко відбувається технологічна ітерація, а вимоги до проєктування продуктів інтегральних схем зростають, що збільшує невизначеність. Компанії потрібно посилити інтеграцію інноваційних ресурсів у цьому напрямі, підвищити здатність до визначення продуктів і проєктування, а також прискорити процес розробки та сертифікації нових продуктів.

Ризики операційної діяльності: висока невизначеність у НДДКР та розширенні ринку

2. Ризик розробки нових продуктів: компанія переходить/оновлюється в напрями автомобільної електроніки, висококласного промислового керування тощо; технологічні бар’єри високі, а сертифікаційні цикли тривалі. Якщо оцінка ринкових потреб буде помилковою, проєкти з розробки можуть не бути завершені до запланованих термінів. Компанії потрібно постійно відстежувати ринкові тенденції, посилювати взаємодію з клієнтами та забезпечити, щоб плани НДДКР відповідали ринковим потребам.
3. Ризик продажу нових продуктів: у таких сферах, як автомобільна електроніка, сертифікація продуктів є суворою; цикл введення продуктів у клієнта тривалий, а невизначеність присутня в процесі просування на ринок. Компанії потрібно удосконалити обладнання лабораторій, підвищити швидкість верифікації надійності продуктів, поглибити механізм узгодженої роботи з клієнтами та збільшити здатність проєктувати системні рішення.
4. Ризик виробничо-операційної діяльності: компанія використовує модель Fabless; виробництво пластин (wafer) і пакування та тестування винесені на аутсорсинг. Коливання цін на сировину та дефіцит потужностей у ланцюгу постачання можуть призвести до зростання собівартості продуктів і зниження рівня валової маржі. Компанії потрібно оптимізувати управління запасами, посилити співпрацю з постачальниками та забезпечити стабільність виробничих потужностей і цін.

Розбір винагороди керівників (董监高)

Винагорода голови ради директорів: винагорода до оподаткування 124,04 млн юанів

Голова ради директорів Ян Кунь за звітний період отримав від компанії суму винагороди до оподаткування у загальному розмірі 124,04 млн юанів; винагорода була отримана за місцем роботи у зв’язаних сторонах компанії. Рівень винагороди певною мірою пов’язаний із результатами діяльності компанії.

Винагорода генерального менеджера: винагорода до оподаткування 140,19 млн юанів

Генеральний менеджер Ян Шифен за звітний період отримав винагороду до оподаткування в загальному розмірі 140,19 млн юанів; головним чином відповідає за щоденне управління операційною діяльністю компанії. Винагорода відображає його посадові обов’язки та внесок.

Винагорода заступників генерального менеджера: діапазон 71,25–268,14 млн юанів

Заступник генерального менеджера Чжан Хунью за винагороду до оподаткування — 249,82 млн юанів; Чжао Цун — 268,14 млн юанів; фінансовий директор У Сяоцзе — 71,25 млн юанів. Різниця в рівнях винагороди заступників генерального менеджера головним чином пов’язана з різними посадовими обов’язками та результатами оцінювання ефективності. Зокрема, найвища винагорода Чжао Цуна пов’язана з результатами діяльності бізнес-напряму, за який він відповідає.

Натисніть, щоб переглянути оригінал оголошення>>

Заява: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Цей матеріал — автоматично опублікований AI-моделлю на основі сторонніх баз даних, не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, використовується лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей просимо звірятися з фактичними оголошеннями. За наявності запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Потік великої кількості новин і точний розбір — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяолан швидкі новини