Інноваційні ліки знову на піку через півроку, лідери входять у період активного збору прибутків, чи настав поворотний момент у прибутковості?

1 квітня відбулася колективна “вибухова” реакція в сегменті інноваційних ліків; “20cm” досягла межі росту компанія Guangzhou Shengtang, зупинившись на позначці вгору; також у межах зростання зупинилися BeiDa Pharma, Baili Tianheng і Kailaiying; Edie Pharmaceuticals зросла більш ніж на 18%; Yifang Bio зросла більш ніж на 15%.

Починаючи з минулого тижня, у секторі інноваційних ліків уже були помітні ознаки вибухового зростання. Індекс CNI Innovation Drug Industry за минулий тиждень зріс на 11%, розвернувши тривалу хвилеподібну корекцію, що тривала з вересня 2025 року.

Кілька брокерських компаній зазначили, що сектор інноваційних ліків** перебуває у сприятливій фазі “реалізації результатів, відновлення оцінок і каталізації на основі подій”**.

Якщо розглянути детальніше, провідні фармкомпанії демонструють яскраві результати за річною звітністю за 2025 рік: у компаній на кшталт Hengrui Medicine та BeiGene частка доходів від інноваційних ліків стабільно підвищується; також низка біофармацевтичних компаній на кшталт NuoChen Health і Rongchang Biotech вийшли на історичні поворотні моменти з виходу в прибуток. Крім того, у квітні незабаром відбудеться річна конференція AACR, а в травні–червні — річна конференція ASCO; очікується, що серія інтенсивних публікацій клінічних даних забезпечить постійний імпульс для відновлення оцінок.

Структура доходів лідерів інноваційних ліків зазнала якісних змін — вихід у прибуток став ключовим словом

Річна звітність за 2025 рік показує, що вітчизняна індустрія інноваційних ліків переживає структурні зміни.

Hengrui Medicine як лідер у сфері вітчизняних інноваційних ліків у 2025 році отримала операційний дохід 316,29 млрд юанів, що на 13,02% більше; материнська чиста прибыль становила 77,11 млрд юанів, зростання на 21,69%.

Найяскравішим показником у фінзвітності є те, що виручка від продажів інноваційних ліків досягла 163,42 млрд юанів, що на 26,09% більше; частка у виручці від продажу ліків зросла до 58,34%, інноваційні ліки вже стали ключовим двигуном зростання компанії. Крім того, виручка від зовнішнього ліцензування інноваційних препаратів склала 33,92 млрд юанів, формуючи другу траєкторію зростання після самостійних продажів.

Фармацевтична компанія Fosun Pharma: у 2025 році дохід від інноваційних препаратів досяг 98,93 млрд юанів, що на 29,59% більше; частка у виручці зросла до 23,75%, що на 5,16 процентного пункту більше в річному порівнянні.

Особливо варто звернути увагу на те, що низка біофармацевтичних компаній вийшла в прибуток у 2025 році. У річному звіті BeiGene зазначено, що у 2025 році компанія отримала дохід 5,343 млрд доларів США (приблизно 387 млрд юанів), що на 40,2% більше; чистий прибуток становив 2,87 млрд доларів США, тоді як у відповідний період минулого року був чистий збиток 6,45 млрд доларів США — це означає історичний поворот до прибутковості.

У своєму щотижневому огляді медичної галузі, опублікованому 29 березня, компанія Shenwan Hongyuan вказала, що станом на 29 березня 71 медична компанія, що котирується на біржі, вже опублікувала річні звіти за 2025 рік; з них у 32 компаній материнська чиста прибутковість зросла в позитивному напрямі, а ще у 10 компаній темпи зростання становили 40% або більше, що демонструє одночасне існування загального відновлення прибутків сектору й структурної диференціації.

Сплеск BD-сделок: обсяг зовнішніх ліцензій у 1 кварталі вже перевищив показник за весь 2024 рік

Ще одна важлива логіка в індустрії інноваційних ліків — це безперервна активність угод з зовнішнім ліцензуванням (BD).

Згідно зі статистикою бази даних NextPharma від Medical Wisdom, станом на 25 березня 2026 року в Китаї зафіксовано 49 випадків зовнішніх BD-угод у сфері інноваційних ліків; авансові платежі перевищили 33 млрд доларів США, а загальна сума близько 57 млрд доларів США — лише масштаб угод у першому кварталі вже перевищив рівень за весь 2024 рік і наближається до половини рівня за весь 2025 рік.

Ці дані означають, що науково-дослідницька сила китайських компаній, які створюють інноваційні ліки, отримує визнання в усьому світі; закордонне ліцензування стає ще одним важливим джерелом доходу після самостійної комерціалізації. У фінзвітності Hengrui Medicine за 2025 рік дохід від зовнішнього ліцензування у розмірі 33,92 млрд юанів є яскравим відображенням цієї тенденції.

Відновлення оцінок у поєднанні з підтримкою політики: інноваційні ліки входять у момент для розміщення

У своїх аналітичних оглядах, опублікованих цього тижня, кілька брокерських компаній загалом дійшли висновку, що сектор інноваційних ліків отримав слушний момент для розміщення.

HuaXin Securities зазначила, що модель розвитку інноваційних ліків змінилася: від того, щоб просто покладатися на фінансування, вона перейшла до поєднання комплексного драйвера — комерціалізації продуктів, ліцензування R&D за кордоном і фінансування; момент для розміщення вже проявився. Водночас сектор інноваційних ліків пережив корекцію тривалістю понад півроку від кінця третього кварталу минулого року, ризики оцінювання були достатньо вивільнені; короткострокове придушення настроїв не змінює базової логіки про довгостроково позитивні перспективи галузі.

На рівні політики “Дві сесії” 2026 року відводять фармацевтичній та біологічній сфері роль нового стратегічного базового сектору, поряд із інтегральними схемами та аерокосмічною сферою, і висувають завдання створення глобальної конкурентоспроможності. Це політичне позиціонування закладає міцну основу для довгострокового розвитку інноваційних ліків.

AACR і ASCO вже близько: клінічні дані можуть стати каталізатором для відновлення оцінок

Наступні два місяці академічні конференції можуть стати короткостроковими каталізаторами для сектору інноваційних ліків.

17–22 квітня має відбутися щорічна конференція Американської асоціації з дослідження раку (AACR). У 2025 році 126 китайських фармкомпаній взяли участь в AACR, представивши майже 300 результатів досліджень нових препаратів; серед них — понад 80 досліджень ADC і майже 40 досліджень двоспецифічних антитіл (double antibody).

29 травня — 2 червня також відбудеться щорічна конференція Американського товариства клінічної онкології (ASCO). У 2025 році в дослідженнях з Китаю було відібрано понад 70 усних доповідей, з них 11 — вкрай цінних Late-Breaking Abstracts (LBA).

Guojin Securities вважає, що такі ключові препарати, як PD-1/VEGF двоспецифічні антитіла компанії Kangfang Biotech, TROP2-ADC від Kelun-Biotech, B7H3-ADC від Ying’en Biotech, EGFR-ADC групи Shijia Pharmaceutical, інгібітори BCL-2 від NuoCheng Health тощо, клінічні ключові дані, розкриті на вищезазначених конференціях, можуть додатково стати каталізаторами для відновлення оцінок.

Попередження про ризики та застереження

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є персональною інвестиційною рекомендацією і не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан чи потреби окремих користувачів. Користувач має розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті його конкретному становищу. Відповідно, інвестуючи, користувач бере на себе відповідальність.