Ринковий огляд: Золота лихоманка | Guosheng Securities: Підтримуємо рейтинг «Купувати» для Donghua Technology, позитивно оцінюємо зростання EPC у вугільній хімії та покращення прибутковості підприємств

Дослідницький звіт Guosheng Securities зазначає, що Donghua Technology здійснила сторнування резерву знецінення, що збільшило прибуток; компанія позитивно оцінює зростання обсягів EPC у вугільно-хімічній галузі та покращення прибутковості реального бізнесу. У 2025 році компанія планує досягти доходу 100 мільярдів юанів, що на 13% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам, становитиме 5,3 мільярда юанів, що на 30% більше. Темпи зростання показників перевищують темпи зростання виручки, головним чином через значний обсяг сторнованих резервів за дебіторською заборгованістю. Основний хімічний бізнес демонструє стабільне зростання; збільшення виробництва етиленгліколю сприяло високому зростанню реального бізнесу. За регіонами: внутрішній/зовнішній дохід становить 95/5 мільярдів юанів, що відповідно на 9% та 429% більше; закордонні проєкти поступово трансформуються. Протягом року підписано стабільну кількість контрактів; за кордоном та у реальному секторі досягнуто прориву, а резерви замовлень є достатніми. Компанія активізується у багатьох сферах, зокрема у вугільно-хімічній та «зеленій» енергетиці (зелені хімічні технології), потенційні ресурси проєктів є достатніми. Крім того, нещодавній значний ріст цін на етиленгліколь може сприяти розкриттю прибутковості реального бізнесу. Враховуючи достатній обсяг замовлень у портфелі компанії та потенційні замовлення на інженерні роботи, прибутковість реального бізнесу має потенціал для зростання. Очікується, що у 2026–2028 роках чистий прибуток, що належить акціонерам, становитиме 560/620/690 мільйонів юанів, що відповідно на 4%/12%/11% більше; поточна ціна акцій відповідає мультиплікаторам PE 16/14/13 разів. Рекомендується зберігати рейтинг «Купівля».