Goldman Sachs: Конфлікт на Близькому Сході спричинив дефіцит алюмінію цього року, але після відновлення постачання у наступному році очікується значний надлишок

Військові конфлікти на Близькому Сході переформатовують глобальний ринок алюмінію.

За повідомленням із Pursuifen Trading Desk, у звіті Goldman Sachs від 31 березня банк терміново підвищив цільову ціну на LME-алюміній на II квартал 2026 року до 3450 доларів США/т (раніше 3200 доларів США/т), а прогноз середньорічної ціни також підвищився з 3100 доларів США/т до 3200 доларів США/т.

Аналітики попереджають, що через ракетні та дронові удари в регіоні Близького Сходу по двох ключових алюмінієвих виробничих об’єктах глобальний баланс попиту та пропозиції на алюміній було повністю перевернуто — замість раніше прогнозованого надлишку 550 тис. тонн це раптово перетворилося на дефіцит 570 тис. тонн.

Але потенціал зростання цін на алюміній є обмеженим і має чіткі межі. Goldman Sachs зазначає: дефіцит дуже концентрується у II кварталі 2026 року (розрив становить 120 тис. тонн), а у міру поетапного вивільнення нових потужностей в Індонезії в другій половині року ринок у IV кварталі перейде до невеликого надлишку (приблизно 19 тис. тонн); натомість у 2027 році, коли постачання масово повернуться, глобальний ринок алюмінію матиме великий надлишок до 130 тис. тонн, і тоді середнє значення ціни на алюміній з 3200 доларів США/т різко впаде до 2750 доларів США/т. Вікно зростання зосереджене в першій половині цього року — збереження часових орієнтирів є критично важливим.

Двох алюмінієвих гігантів Близького Сходу атакували, сукупна потужність — 4% від глобальної

Центром цієї хвилі став удар по двох алюмінієвих об’єктах у регіоні Близького Сходу, які постраждали одночасно.

Плавильний завод Al Taweelah у складі EGA ОАЕ (річна потужність 1,6 млн тонн) зазнав атак дронами та ракетами; за повідомленням компанії, пошкодження було «серйозним». Алюмінієвий завод Alba (Alba) у Бахрейні з потужністю 1,6 млн тонн також зазнав удару 28 березня (у суботу); оцінка збитків усе ще триває.

Два об’єкти сумарно мають річну потужність 3,2 млн тонн — близько 4% від світового випуску первинного алюмінію. При цьому рівень пошкоджень обох об’єктів наразі залишається невизначеним, що формує суттєвий фактор невизначеності з боку пропозиції.

Goldman Sachs зазначає: ще до цієї атаки Alba 14 березня самостійно запровадила контрольовану зупинку виробничих ліній 1–3, і ця частина потужностей становила 19% від її загальної потужності. Нинішні військові удари ще більше посилили занепокоєння ринку щодо загальних перспектив постачання алюмінію з Близького Сходу.

Сила шоків пропозиції перевищила спад попиту — цільові ціни на алюміній підвищили повністю

На тлі вищезгаданої ситуації Goldman Sachs здійснив принципову корекцію балансу попиту та пропозиції на ринку алюмінію у 2026 році.

Зокрема, Goldman Sachs різко знизив прогноз річного виробництва алюмінію в ОАЕ у 2026 році з 2,7 млн тонн до 1,95 млн тонн; а прогноз виробництва алюмінію в Бахрейні — зі 150 тис. тонн до 110 тис. тонн.

Аналітики чітко підкреслили: негативний вплив цієї перерви в постачанні вже перевищив тиск на спад попиту, спричинений уповільненням зростання глобального ВВП; після взаємного нівелювання чистий ефект для ринку алюмінію залишається виразно «застиснутим» у бік дефіциту.

У частині цінових прогнозів Goldman Sachs підвищив прогноз середньорічної ціни на LME-алюміній за 2026 рік з 3100 доларів США/т до 3200 доларів США/т, тоді як ціль на II квартал підняв з 3200 доларів США/т до 3450 доларів США/т — вона загалом узгоджується з поточними цінами ф’ючерсів.

Дефіцит найбільше вибухне у II кварталі; у другій половині року з послабленням у міру вивільнення нових потужностей в Індонезії

Якщо розкласти за часовим виміром, інтенсивність дефіциту на ринку алюмінію у цьому циклі максимально концентрується в II кварталі 2026 року.

Goldman Sachs прогнозує, що розрив на глобальному ринку алюмінію у II кварталі досягне 120 тис. тонн, що становить абсолютну основну частку дефіциту впродовж року — 570 тис. тонн.

У другій половині року тиск на попит і пропозицію має очікувано послабшати на маргінальній основі. Goldman Sachs прогнозує: у міру того, як нові виробничі потужності в Індонезії поступово виходитимуть на робочі режими, глобальний ринок алюмінію повернеться до невеликого надлишку у IV кварталі 2026 року, обсяг якого становитиме приблизно 19 тис. тонн. Ця сезонна ротація попиту та пропозиції означає, що найсильніший драйвер для ціни на алюміній зосередиться у першій половині цього року; у другій половині, коли постачання відновиться, ціновий тиск поступово зростатиме.

Розрахунок екстремального сценарію: середнє значення цін може сягнути 3400 доларів США/т, що перевищить пік європейської енергетичної кризи

Goldman Sachs також провів стрес-тест для екстремального сценарію.

Якщо в Бахрейні, ОАЕ, Катарі та Ірані сумарне виробництво у 2026 році знизиться на 50% (порівняно з базовим сценарієм, де скорочення становить близько 30%), глобальні запаси впадуть до критично низького рівня. Навіть у разі накладання на це перегляду вниз прогнозів економічного зростання, що спричиняє скорочення попиту, середнє значення ціни на алюміній за весь рік усе ще може досягти 3400 доларів США/т.

Цей рівень цін буде на 700 доларів США/т вищим за середнє значення цін на алюміній за весь 2022 рік під час європейської енергетичної кризи — і встановить історичний рекорд.

Goldman Sachs вважає, що ключовими тригерами ризику зростання є: фактичний рівень руйнування пошкоджених об’єктів, який перевищить поточні припущення; подальші військові удари, що призведуть до зупинки більшої кількості потужностей; а також пасивні зупинки через переривання постачання сировини або природного газу.

У 2027 році постачання широко повернеться — ринок алюмінію перейде від дефіциту до великого надлишку 1,3 млн тонн

Хоча прогноз середньорічної ціни на алюміній на 2027 рік Goldman Sachs трохи підвищив до 2750 доларів США/т (раніше 2700 доларів США/т), оцінка банком ринку на наступний рік загалом є обережною.

Аналітики однозначно очікують, що у 2027 році глобальний ринок алюмінію матиме великий надлишок до 130 тис. тонн. Прогноз ціни на алюміній у IV кварталі 2027 року становитиме лише 2600 доларів США/т; тоді прибутковість алюмінієвих виробників знову буде узгоджуватися з розумним співвідношенням між маржею та кількістю днів покриття запасами.

Темп повернення постачання вже фактично визначений.

Goldman Sachs зазначає: повторний запуск потужностей після «холодної» зупинки потребуватиме щонайменше 6 місяців, тоді як період відновлення пошкоджених потужностей, імовірно, триватиме довше.

Втім, у міру того, як нові потужності в таких місцях, як Індонезія, продовжуватимуть виходити на планові режими, ринок у 2027 році швидко переключиться з дефіциту на великий надлишок. Починаючи з 2028 року, Goldman Sachs не змінює прогнози щодо балансу попиту та пропозиції на ринку алюмінію і цін — низьковартісні додаткові поставки утримуватимуть ринок у стані надлишку, а довгострокове «серединне» цінове плато буде під тиском. Під час розміщення алюмінієвих активів точне врахування часових точок ротації попиту та пропозиції буде ключовою змінною, що визначить успіх або провал інвестицій.

Попередження про ризики та застереження про відповідальність

        На ринку є ризики, інвестувати слід обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною порадою, і в ній не враховано особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Здійснюючи інвестиції на цій основі, користувач бере на себе відповідальність.