Щойно я переглядав довгострокові графіки золота, і зараз відбувається щось досить переконливе на початку 2026 року. Ми фактично спостерігаємо початкові етапи того, що може стати значним бичачим ринком на різних таймфреймах.

Дозвольте розібратися, що насправді відбувається з прогнозами цін на золото на наступні 5 років. Тільки технічна картина вже варта уваги. Ми дивимося на 50-річний графік, який завершив масивну формуцію "чашка з ручкою" між 2013 і 2023 роками. Це такий тип патерну, що трапляється нечасто, і коли він з’являється, зазвичай сигналізує про серйозні процеси.

Цікаво, що золото вже почало встановлювати нові історичні максимуми майже у всіх глобальних валютах ще на початку 2024 року. Більшість людей зосереджуються на цінах у доларах США, але саме глобальне підтвердження було справжнім сигналом, що цей бичачий ринок є легітимним. Той факт, що це сталося у всіх валютах до прориву USD у березні/квітні 2024 року, говорить про важливу внутрішню силу.

Монетарна динаміка тут досить проста. M2 і CPI стабільно зростають, і історично золото досить тісно слідкує за цими показниками. Ми побачили розходження між монетарною базою і цінами на золото, яке було неспроможним тривати, і ця різниця закрилася у 2024 році. Тепер ми знову бачимо їх рух у синхронії, що підтримує м’який висхідний тренд на 2025 і 2026 роки.

Однак головне — це очікування інфляції. Не динаміка попиту/пропозиції, не страхи рецесії. Це саме очікування інфляції, точніше. Дані ETF TIP підтверджують, що цей зв’язок є дуже міцним. Коли дивишся на кореляцію золота з очікуваннями інфляції і як це пов’язано з ширшими ринками, картина стає яснішою. Золото фактично не особливо добре себе почуває у рецесіях, як думають багато — воно краще працює, коли очікування інфляції зростають.

Щодо валюти, сильний євро створює сприятливе середовище для золота, а з урахуванням очікуваних глобальних знижень ставок, доходність казначейських облігацій не зростатиме. Це підтримує ситуацію. Ф’ючерсний ринок показує, що комерційні учасники все ще мають значні короткі позиції, що зазвичай означає, що золото не зможуть занадто сильно пригнічувати з поточних рівнів.

Що ж щодо цільових рівнів? Для прогнозів цін на золото на наступні 5 років ми маємо таку рамку: 2026 рік має побачити ціну в діапазоні $2,800 — $3,800 з реалістичною ціллю близько $3,900. До 2030 року прогнозуємо максимум десь навколо $5,000. Це напрямок з бичачим настроєм, але помірний — ми не говоримо про вибухові рухи, а швидше про стабільне зростання з періодичними корекціями.

Важливо, що більшість провідних інституцій зараз сходяться на рівні $2,700 — $2,800 для 2025 року, що свідчить про формування справжнього консенсусу. Goldman Sachs прогнозує $2,700, UBS — схожі рівні, BofA — $2,750. Наші власні цілі були більш оптимістичними — $3,100 на 2025 рік, що відображає наші спостереження за провідними індикаторами і графічними патернами.

З огляду на наш досвід, ми досить точно прогнозували ціну на золото протягом кількох років. Прогноз на 2024 рік у $2,200 з подальшим $2,555 був досягнутий вже у серпні 2024 року. Це важливо, бо показує, що методологія справді працює.

Пункт, при якому слід бути обережним — якщо золото опуститься і залишиться нижче $1,770. Це дуже малоймовірний сценарій з урахуванням всього, що ми бачимо, але це «лінія на піску».

Ще варто згадати про срібло — воно прискорить свій рух на пізнішому етапі цього бичачого ринку. Графік співвідношення золота і срібла за 50 років показує, що срібло зазвичай реагує більш агресивно, коли золото вже закріпило свій рух. Тому для тих, хто дивиться на дорогоцінні метали як частину диверсифікованого портфеля, обидва мають свою роль.

Підсумовуючи: технічна картина бичача, фундаментальні фактори підтримують вищі ціни, а провідні індикатори узгоджені. Ми на початкових стадіях багаторічного тренду зростання цін на золото. Незалежно від того, чи ви дивитеся з Пакистану чи з будь-якої іншої частини світу, однакові технічні та фундаментальні фактори мають значення. Це не короткострокова спекуляція — це структурна зміна на ринку золота, яка може розгортатися протягом наступних кількох років.