Перший перегляд за останні чотири роки! Саморегулювання у секторі цінних паперів підвищується, передоплата за збитки може «відновити репутацію»

Під час торгів акціями дивіться аналітичні звіти аналітиків «Jin Qilin» — авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно; допоможемо вам виявити теми з потенціалом і можливості!

Журналіст видання «Цзеґ’янь» | Чень Цзін

Багаторівневі правила змінюють екосистему саморегулювання в індустрії цінних паперів.

27 березня Китайська асоціація цінних паперів (далі — «Цзуньсє») офіційно опублікувала відкориговані «Правила управління інформацією про професійну репутацію в індустрії цінних паперів» (далі — «Правила»), які набувають чинності з моменту опублікування. Це перше комплексне оновлення цих Правил від часу їх офіційного запровадження у 2022 році, після майже чотирьох років роботи, а також важливий крок Цзуньсє щодо імплементації наглядових вимог, узагальнення практик галузі та подальшого вдосконалення механізму обмеження професійної репутації в індустрії цінних паперів.

Як стало відомо, внесення змін до «Правил» почалося з подвійних потреб: орієнтації на регуляторні вимоги та практики галузі. Ще у 2020 році в «Міркуваннях щодо подальшого посилення обов’язків саморегулівного управління Китайською асоціацією цінних паперів» було чітко зазначено, що Цзуньсє має вибудувати механізм ринково-орієнтованих саморегуляційних, етичних, доброчесних і репутаційних обмежень. Запровадження первинної редакції «Правил» у 2022 році заклало інституційну основу, а також поступово сформувало саморегуляційну систему, у центрі якої — база даних інформації про професійну репутацію, що охоплює весь процес: збирання інформації, управління, запити, відновлення тощо.

Цього разу поправки широко враховували думки з різних сторін. Вони зосереджені на точнішій деталізації положень, інтеграції процесів і поглибленні конкретизації нагляду. За незмінності загальної шестироздільної рамки та ключової логіки нагляду, було здійснено оптимізацію і прорив у низці ключових правил.

Порівняно з первинною редакцією, найбільш привертаючою увагу зміною в новій редакції «Правил» є створення механізму узгодження між попередніми виплатами та управлінням професійною репутацією, що прокладає «канал відновлення репутації» для брокерських компаній, аби вони добровільно брали на себе відповідальність за захист інвесторів.

Суть цього механізму полягає в тому, що коли емітент через недостовірні заяви або інші протиправні дії спричиняє інвесторам збитки, відповідні компанії з цінних паперів, якщо вони, крім процедури цивільного відшкодування збитків у позовах, пов’язаних із деліктом недостовірних заяв, добровільно здійснюють попередні виплати потерпілим інвесторам і ефективно зменшують або усувають незаконну шкоду, можуть подати заявку до Цзуньсє. Тоді відповідна інформація про застосовані до них санкції не підлягає внесенню до бази даних інформації про професійну репутацію.

Реалізація цього правила дуже добре узгоджується з настановою регуляторних органів щодо посилення захисту інвесторів. Упродовж останніх років регулятори неодноразово підкреслювали важливу роль попередніх виплат у врегулюванні спорів між інвесторами, а новий «Закон про цінні папери» вже визначив систему попередніх виплат. У типових справах про недостовірні заяви, таких як 康美药业等典型虚假陈述案件, попередні виплати брокерів стали важливим ринково-орієнтованим інструментом для виконання відповідальності посередницьких інституцій.

У день опублікування «Правил» головний юрист Комісії з регулювання цінних паперів (CSRC) Чен Хунхун на щорічному засіданні Азійського форуму Боао 2026 року також чітко заявив, що буде посилено практичне застосування системи попередніх виплат. За оцінками фахівців, це остаточно усуне репутаційні занепокоєння брокерів щодо їхньої добровільної участі в попередніх виплатах. Це підвищить мотивацію брокерів до виплат, а також прискорить ефективність впровадження відшкодування інвесторам, реально зміцнюючи довіру на ринку з боку дрібних і середніх інвесторів.

У частині суворішого нагляду нова редакція «Правил» додатково конкретизувала визначення інформації про незаконну недобросовісність, чітко включивши дії, які за допомогою хабарів втручаються в правозастосування регуляторів, до категорії недобросовісності.

На відміну від загального формулювання в редакції 2022 року «втручання в правозастосування регуляторів за допомогою неправомірних засобів», нова редакція прямо встановлює, що незалежно від того, чи на них накладено адміністративні стягнення або дисциплінарні стягнення, якщо будь-хто здійснює неправомірні дії на кшталт хабарництва, що втручаються в роботу з регуляторного правозастосування Комісії з регулювання цінних паперів та її територіальних підрозділів, — усе включається до бази даних інформації про професійну репутацію. Це стосується як випадків, коли до відповідної особи/установи застосовано стягнення або заходи дисциплінарного впливу, так і випадків, коли через незначність обставин санкції не було, але органи партійної дисциплінарної інспекції та нагляду за дисципліною визнали це. Таке коригування точно реалізує робоче розгортання Комісії з регулювання цінних паперів «спільно розслідувати хабарників і тих, хто дає хабарі», додатково підсилює у брокерів відчуття поваги до регуляторного правозастосування та зміцнює лінію захисту галузі щодо доброчесного провадження діяльності.

Оптимізація механізму збирання та подання інформації про доброчесність — ще один важливий компонент цього перегляду. Щоб відповідати вимогам щодо конфіденційності інформації в базі даних архіву доброчесності на ринку цінних паперів і ф’ючерсів, а також спростити процес зведення інформації, нова редакція «Правил» передбачає, що інформація, яку раніше отримували з бази даних архіву доброчесності Комісії з регулювання цінних паперів, буде за єдиним підходом інтегрована до категорії інформації, яку члени самостійно подають. Положення, за якими інформацію раніше отримували через обмін між регуляторними та саморегулівними організаціями, залишаються без змін.

Ця зміна скорочує п’ять категорій джерел інформації, визначених редакцією 2022 року, до чотирьох категорій, а також уточнює відповідальність суб’єкта подання з боку членів. Вона вимагає, щоб члени створили механізм подання інформації про професійну репутацію та уніфікували формулювання щодо строків подання: протягом 5 робочих днів з дати отримання, ознайомлення з відповідним рішенням або дати прийняття відповідного рішення завершити подання; після повторної перевірки Цзуньсє інформація вноситься до бази даних, що дозволяє уникнути розбіжностей у розумінні, які виникають на практиці.

Щодо порушень під час подання інформації нова редакція «Правил» також запроваджує триступеневий механізм градаційного покарання, суттєво підвищуючи практичну керованість саморегуляційного управління. Зокрема, якщо без належних причин не подають або не оновлюють інформацію згідно з вимогами, Цзуньсє надає усне попередження; якщо після усного попередження виправлення не здійснено, надається письмове попередження, і може бути вимога подати письмові пояснення; якщо після письмового попередження все одно є порушення, залежно від тяжкості буде застосовано заходи саморегуляційного управління або дисциплінарні стягнення. Порівняно з загальними положеннями про санкції в первинній редакції, градаційне управління дає змогу точніше встановлювати обмеження — і з джерела забезпечує закріплення відповідальності за внутрішнє управління в інституціях.

У частині дії інформації про професійну репутацію та правил її запитування нова редакція «Правил» також встановлює чіткі вимоги. Зокрема, базова інформація про суб’єкти галузі є чинною тривалий час; інформація про адміністративні стягнення, заборону виходу на ринок тощо, винесені Комісією з регулювання цінних паперів та її територіальними підрозділами, має строк дії, що збігається з «Правилами нагляду за доброчесністю на ринку цінних паперів і ф’ючерсів»; інформація про саморегуляційні заходи, дисциплінарні стягнення та інша позитивна/негативна інформація про професійну репутацію, сформована асоціацією, має єдиний строк дії — 3 роки. Після закінчення строку вона більше не публікується та не надається для запитів (крім випадків, коли законодавством передбачено інше).

Етап запитів інформації передбачає суворий контроль прав доступу, щоб запобігти витоку та зловживанням інформацією. Згідно з вимогами, члени можуть напряму запитувати інформацію про репутацію своєї установи та її працівників; працівники, зайняті у сфері, можуть запитувати інформацію про себе. Якщо необхідно запитати інформацію про інші установи або осіб, потрібно подати заяву-форму, документ, що посвідчує особу, письмову згоду та договір/зобов’язання про нерозголошення. Водночас мета запиту обмежується лише діяльністю, пов’язаною з ринком цінних паперів. Записи запитів зберігаються 10 років з моменту їх створення. Будь-які одиниці та особи, які порушують правила використання або допускають витік відповідної інформації, зіткнуться із саморегуляційними санкціями; якщо є ознаки порушення закону, відповідні матеріали буде передано регуляторному органу або судовим/правоохоронним органам.

Крім того, нова редакція «Правил» чітко визначає конкретну класифікацію інформації про доброчесність: вона поділяється на дві великі категорії — інформацію про відзначення та нагороди, а також інформацію про незаконну недобросовісність. Також детально визначено конкретний обсяг кожної категорії. Зокрема, інформація про відзначення та нагороди включає відзначення та нагороди, ухвалені установами на рівні провінцій/міністерств і вище, а також загальнорегіональними організаціями галузі ринку цінних паперів і ф’ючерсів, а також інші випадки, визнані Цзуньсє. Інформація про незаконну недобросовісність охоплює різні ситуації, такі як адміністративні покарання, заборона виходу на ринок, дисциплінарні стягнення, кримінальні записи, хабарництво, що втручається в нагляд, тощо — забезпечуючи повне покриття професійної поведінки брокерів.

		Заява Sina: це повідомлення є передруком із партнерських медіа Sina. Sina.com публікує цей матеріал з метою поширення додаткової інформації та не означає, що вона погоджується з його поглядами або підтверджує описані в ньому відомості. Контент статті призначено лише для довідки і не становить інвестиційної поради. Інвестори, діючи на основі цього, несуть ризики самостійно.

Уся велика добірка новин і точні інтерпретації — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Гао Цзя