Німецький індекс Ifo різко знизився у березні

(MENAFN- ING)

Довгоочікуваний циклічний підйом у Німеччині зазнав удару в березні, оскільки війна на Близькому Сході розвіяла оптимізм. Саме це, принаймні, показує щойно оприлюднений індекс Ifo. Беручи початок із найвищого рівня з минулого літа, провідний показник Німеччини зазнав тяжкого удару, адже війна на Близькому Сході, зростання цін на енергоносії та нова невизначеність затьмарили попередній оптимізм. Заголовне значення склало 86.4, з 88.4 у лютому. Поки що компонент поточної оцінки залишився без змін, очікування зазнали найгіршого удару з моменту російського вторгнення в Україну — до 86.0, з 90.2 у лютому.

Зростання цін на енергоносії — очевидний ризик для перспектив, але історія фіскального стимулювання все ще тримається (принаймні поки що)

Війна на Близькому Сході змінила багато чого, але не все. Сплеск цін на енергоносії може приглушити будь-яке відновлення в промисловості, навіть якщо, наразі, німецькі корпорації виглядають відносно захищеними від ризиків, пов’язаних із ціною на нафту. Утім, наслідки залишать ширші відбитки — принаймні в короткостроковій перспективі.

Перший інфляційний «хвильовий» ефект уже формується — від вищих цін на бензин до наслідків, що «перемикнуться» на транспорт і їжу. І довгострокові наслідки для ланцюгів постачання більше не можна виключати. Наразі газові резерви перебувають на найнижчому рівні для цього часу року за останні п’ять років, що може спричинити ефект «витрат» для корпорацій і домогосподарств наступної зими. Не забудьмо, що так звані енергоємні галузі становлять близько 17% промислової валової доданої вартості та забезпечують роботою трохи менше одного мільйона людей у Німеччині. Водночас це ще не (поки що) 2022 рік, коли зростання цін на енергоносії — підсилене фіскальним стимулюванням під час пандемії — спершу спричинило інфляційну хвилю, а потім запустило спіраль «зарплати—ціни».

Втім, було б зарано занурюватися у відвертий песимізм. Давайте не забувати, що фундаментальні чинники економічного відновлення Німеччини цього року все ще на місці: лише цього року фіскальне стимулювання понад €200 млрд на оборону та інфраструктуру залишається вагомим аргументом проти передчасних апокаліптичних прогнозів.

Економіці все ще потрібні реформи

Перші три місяці року — із геополітичними напруженнями, новою невизначеністю щодо тарифів і тепер зі стрімким зростанням цін на енергоносії — це ще одне болісне нагадування: Німеччина має почати займатися серйозним багатозадачним менеджментом. Країна повинна розробити переконливий довгостроковий план для структурного зміцнення економіки, водночас керуючи послідовними кризами.

Робити друге без першого просто марнує час. І в цьому сенсі останні події в Берліні майже не надихають. Сподівання, що вікно для реформ нарешті відкриється після нещодавніх виборів у регіонах — і залишиться відкритим до наступного раунду восени — уже були розбиті. Згідно з повідомленнями ЗМІ, уряд тепер планує досягти домовленості та впровадити реформи між Великоднем і літом.

Які саме реформи? Охорона здоров’я та пенсії — на першому місці в переліку пріоритетів, адже зростання витрат, пов’язаних із старінням населення, вимагає термінових дій. Але має бути більше. Німеччині досі бракує довгострокової, послідовної стратегії для доступної енергетики. Реформа податкової системи також могла б підтримати зростання. І погоджені реформи з дерегуляції, скорочення бюрократії, прискорення цифровізації та реформування федеральної системи все ще чекають на впровадження. Вражаючий довгий список справ і невелике «вікно можливостей», яке навіть не почалося і, здається, звужується щодня.

Поки що війна на Близькому Сході є ризиком для циклічного відновлення Німеччини, але не (поки що) настільки, щоб повністю його зірвати — скоріше, відкласти.

MENAFN25032026000222011065ID1110906579