Війна в Ірані спричинила глобальну кризу ліквідності, американські облігації та золото зазнали «відпочинку» від маркет-мейкерів

Гаряча рубрика

Вибір акцій Центр даних Центр котирувань Потоки капіталу Симуляційна торгівля

        Клієнтський додаток

Джерело походження: Huìtōng Fінанси

Війна в Ірані, що триває та загострюється, спричинила відчутні заворушення на глобальних фінансових ринках. Інвестори та маркет-мейкери почали більш обережно ставитися до прийняття ризиків; відчутного удару зазнали ключові ринки — від казначейських облігацій США, золота до валют, — складність торгів зросла, а витрати помітно підвищилися. Наразі цей феномен перебуває під пильним наглядом регуляторних органів.

Геополітична невизначеність, спричинена війною, і переривання постачання енергоносіїв разом підвищують волатильність ринку. Маркет-мейкери не бажають брати на себе великі позиції, що ускладнює узгодження попиту та пропозиції.

За останній місяць золото з високих рівнів суттєво відкочується назад — це належить до доволі різкої корекції. У понеділок (30 березня) у європейську торгову сесію спотове золото коливалося з висхідним трендом; наразі торгується на рівні 4530 доларів США за унцію, денний приріст — близько 0,8%. Хоча спостерігається відскок із нижчих рівнів, він усе ще суттєво нижчий за рівні на початку місяця; у короткостроковій перспективі ринок перебуває на етапі високовольатильного відновлення після коливань. Геополітика, інфляційні очікування та рух долара США залишаються основними чинниками впливу.

Зростання торгових витрат і звуження ліквідності

Протягом останніх чотирьох тижнів інвесторам часто було складно отримувати своєчасні котирування або успішно завершувати угоди. Маркет-мейкери побоюються, що взяті на себе великі частки швидко перетворяться на збиткові позиції, які потім буде важко закрити (розвернути). Тому вони вимагають від трейдерів більшої терплячості й схиляються до того, щоб розбивати великі замовлення на менші обсяги для виконання.

Інвестиційний директор GAMA Asset Management Раджив Де Мелло заявив, що спред між цінами купівлі та продажу вже суттєво розширився, через що учасники ринку загалом зменшують розмір своїх позицій. Звуження ліквідності додатково посилює цінові коливання, утворюючи замкнене коло.

У ринку держборгу США з’явилися помітні тріщини

Зростання ризиків інфляції змусило інвесторів відступити, завдавши відчутного удару по ринку держоблігацій США. Згідно з даними Morgan Stanley, спред між цінами купівлі та продажу за щойно емітованими дворічними держоблігаціями США у березні розширився приблизно на 27% порівняно з лютим, що відображає, що дилери стягують вищу премію за прийняття ризику.

Глобальний директор зі торгівлі процентними ставками Mischler Financial — Том ди Галома — зазначив, що багато інституцій зазнають збитків на ринку держборгу США, через що як покупці, так і продавці скорочують участь; ліквідність додатково погіршується. Стратег Morgan Stanley з ринків процентних ставок США Елі Картер підкреслив: хоча обсяги торгів залишаються високими, значна частина цих угод — це закриття позицій або операції зі зупинкою збитків.

Європейські хедж-фонди посилюють розпродаж, нарощуючи волатильність

在 Європі швидкий розпродаж хедж-фондами облігаційного ринку став «підсилювачем» волатильності. Банк Англії особливо уважно стежить за цим ризиком, оскільки в останні роки частка хедж-фондів у торгових обсягах урядових облігацій Великої Британії та єврозони перевищила 50%.

Хедж-фонди зазнали суттєвих збитків у ставках на зниження облікової ставки Банком Англії, на те, що крива дохідності стане крутішою, а також на збереження вузьких розривів між держоблігаціями Італії та Німеччини. Спільний керівник бізнесу зі ставками в Morgan Stanley EMEA Деніел Аксен зазначив, що в короткостроковому сегменті ринку ф’ючерсів на процентні ставки ліквідність колись різко скоротилася до рівня близько 10% від звичайного, що нагадує про період пандемії.

Відсутність маркет-мейкерів на ринку золота

Як традиційний актив для хеджування ризиків, золото після рекордного зростання у 2025 році цього місяця різко коригується назад. Головний інвестиційний директор глобального арбітражного фонду Aravali Asset Management Мукеш Дейв зазначив, що в деякі торгові дні маркет-мейкери навіть повністю відсутні; це свідчить, що вони не хочуть брати на себе будь-які ризики торгів.

Опис Дейва відображає поширений нині в ринку настрій уникання ризику: «Зараз вони ні не хочуть заробляти, ні не хочуть втрачати гроші; якщо була б можливість вибору, вони взагалі не хочуть перебувати на ринку».

Аналіз механізму поширення ризику на ринку

Інвестори поспішають зменшити ризики й перейти у готівку, що призводить до дедалі меншої кількості покупців і додатково підсилює вагання маркет-мейкерів. Різкий розпродаж європейських облігацій, провал концентрації ставок хедж-фондів, а також зростання інфляційних очікувань створюють множинний тиск; разом вони підвищують торгові витрати й знижують глибину ринку.

Хоча до цього часу порядок торгів загалом лишається відносно стабільним, якщо конфлікти надалі ескалуватимуть або ціни на енергоносії триматимуться на високих рівнях, криза ліквідності може ще більше погіршитися.

Підсумок редактора

Війна в Ірані вражає глобальні фінансові ринки через два канали — георизик і ціни на енергоносії, що спричиняє зростання торгових витрат і істотне зниження ліквідності. По ключових активах, зокрема казначейських облігаціях США, європейських облігаціях та золоті, спостерігається розширення спредів і обережна поведінка маркет-мейкерів; зосереджені розпродажі хедж-фондів у несприятливих умовах додатково посилюють волатильність. Регуляторним органам необхідно пильно моніторити цей механізм поширення ризику, а учасникам ринку — остерігатися того, що недостатність ліквідності може спричинити ланцюгову реакцію. Тривалість війни та прогрес у переговорах стануть ключовими змінними, що визначать швидкість відновлення фінансового ринку.

О 16:25 за пекинським часом спотове золото зараз становить 4532.14 доларів США за унцію.

 Співпраця Sina з великими платформами: відкриття ф’ючерсного рахунку, безпечно, швидко та з гарантією забезпечення

Масивна інформація, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Чжу Ху-нань