Чистий прибуток понад 700 мільярдів, від «локального прориву» до «загального зростання», CATL продовжує розширювати нові кордони

Вступ: У 2025 році у звіті для акціонерів компанія CATL вперше заявила про необхідність перевести розвиток галузі від «локальних проривів» до «зростання у всьому сегменті», шукаючи додаткові можливості на нових ринках, зокрема в низьколетній авіації, судноплавстві та у сегменті дата-центрів, а також продовжуючи розширювати межі застосування відновлюваної енергетики.

Лі Пін / автор “Lishi Business Review” / виробництво

1

Результати за 4-й квартал суттєво перевищили очікування

Останні кілька років щороку фінансова звітність CATL не розчаровувала інвесторів.

За весь 2025 рік CATL отримала виручку 4237.02 млрд юанів, що на 17.04% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 722.01 млрд юанів, зростання на 42.28%. Якщо рахувати щодня, середній щоденний прибуток CATL у 2025 році становив приблизно 1.98 млрд юанів — по суті, дивовижний супердрукарський верстат грошей.

Згідно з даними, у 2025 році обсяг відвантаження літієвих батарей CATL становив 661 ГВт·год, що на 39% більше. Зокрема сегмент тягових (силових) батарей мав обсяг відвантажень 541 ГВт·год, зростання на 42%. За даними SNE Research, у 2025 році глобальне використання тягових батарей становило 1187 ГВт·год, зростання на 31.7%. На цій основі глобальна частка CATL у ринку тягових батарей досягла 39.2%, що на 1.2 відсоткового пункту більше в річному обчисленні; частка ринку дев’ять років поспіль посідає перше місце у світі.

Зокрема, у 4-му кварталі 2025 року CATL отримала виручку 1406 млрд юанів, що на 37% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 232 млрд юанів, зростання на 57%; валова маржа реалізації — 28.21%. Для порівняння: у перших трьох кварталах 2025 року темпи зростання виручки CATL становили відповідно 6.19%, 8.26% і 12.90%, темпи зростання чистого прибутку в річному обчисленні — 32.85%, 33.73% і 41.21%, а валова маржа — 25.58%, 25.8% і 28.21%.

Неважко побачити, що темпи зростання виручки у 4-му кварталі та рівень валової маржі CATL суттєво перевищили показники попередніх трьох кварталів, ставши ключовими чинниками того, що чистий прибуток за 2025 рік зріс вище очікувань. При цьому зростання цін на сировину, зокрема карбонат літію, стало одним із ключових факторів, які прискорили зростання виручки компанії у 4-му кварталі.

З відкритих джерел видно, що в країні ціни на карбонат літію почали формувати дно у другій половині 2025 року, а потім повернулися до зростання; у 4-му кварталі вони почали прискорюватися. До кінця 2025 року ціни на карбонат літію в країні повернулися вище 100000 юанів/т, а порівняно з мінімумом на середину року (5.85 тис. юанів) зростання перевищило 70%. На цьому тлі внутрішні ціни на літієві батареї з листопада 2025 перейшли до періоду підвищення, що стало одним із ключових факторів прискорення виручки CATL.

Насправді ще до публікації річного звіту CATL інвестори на вторинному ринку певний час хвилювалися, що зростання цін на літій витіснить прибутки постачальників батарей для нижчих ланок ланцюга. Це також спричинило корекцію котирувань акцій Nінван (CATL) тривалістю близько п’яти місяців до виходу звіту. З даних річного звіту видно, що валова маржа CATL не лише не знизилася, а й зросла. Це означає, що компанія має потужну здатність передавати зростання витрат у ціни.

Також є оцінки аналітиків, що у 4-му кварталі CATL використала частину раніше зарезервованої дешевшої сировини, і саме це могло стати ключовим фактором підвищення валової маржі відносно попереднього кварталу. Починаючи з 2026 року, спотові ціни на карбонат літію все ще перебувають у висхідному діапазоні; ціни на електроліт і катодні матеріали на основі фосфату заліза та літію (LiFePO4) також значно зросли. Тиск на витрати сировини для CATL усе ще не можна недооцінювати.

На це керівництво CATL на зустрічі з обговоренням результатів у першу чергу заявило, що у відповідь на зростання цін на сировину, як-от карбонат літію, компанія застосовує цілу низку заходів: механізми узгодження цін із клієнтами, розміщення ресурсів у верхній течії, ефект масштабу та технологічні інновації (наприклад, просування натрієвих батарей). За їх оцінкою, вплив значно менший, ніж у попередньому циклі. Тому у 2026 році компанія прогнозує стабільність питомого чистого прибутку.

2

Глобальна частка тягових батарей наближається до 40%

З точки зору структури виручки, основний бізнес CATL поділяється на три частини: тягові батареї, батареї для зберігання енергії, а також матеріали для батарей і переробка. За 2025 рік система бізнесу тягових батарей CATL отримала дохід 3165.1 млрд юанів, що на 25.08% більше; частка у виручці — 74.70%. Системний бізнес з батарей для зберігання енергії приніс 624.4 млрд юанів, зростання на 8.99%; частка у виручці — 14.74%. Бізнес з матеріалів для батарей і переробки забезпечив 218.6 млрд юанів виручки, що на 23.83% менше; частка у виручці — 5.16%.

Неважко побачити, що як ключова «база» компанії, система бізнесу тягових батарей CATL демонструє найшвидші темпи зростання виручки. Це насамперед зумовлено сталим зростанням продажів глобальних електромобілів, а також збільшенням кількості енергії, яку несе один автомобіль (заряду на авто). Згідно з даними SNE Research, у 2025 році глобальні продажі нових енергетичних авто становили 2147.0 млн одиниць, зростання на 21.5%. Використання глобальних тягових батарей досягло 1187 ГВт·год, зростання на 31.7%, що на 4.5 відсоткових пункти більше, ніж у відповідний період минулого року (27.2%).

Завдяки провідним технологіям і перевагам у ресурсах клієнтів темпи зростання бізнесу тягових батарей CATL значно перевищили середній рівень по галузі. За весь 2025 рік обсяг продажів тягових батарей CATL склав 541 ГВт·год, зростання на 41.85%. За статистичними даними SNE Research, у 2025 році частка використання глобальних тягових батарей CATL зросла до 39.2%, що на 1.2 відсоткового пункту більше в річному обчисленні; дев’ять років поспіль компанія посідає перше місце у світі.

Розглядаючи за регіонами: на внутрішньому ринку, за даними Китайського автомобільного альянсу з інновацій у сфері тягових акумуляторів, внутрішня частка CATL становить 43.42%. Зокрема обсяг встановлених батарей для комерційного транспорту — 79.74 ГВт·год, зростання на 93.64%. Як повідомляється, у списку преміум-оцінювання Forbes China щодо «розумних електромобілів преміум-класу» за 2025 рік понад 60% моделей, що потрапили до списку, оснащені тяговими батареями CATL, що підкреслює домінування CATL на ринку висококласних тягових батарей.

Поряд із збереженням лідируючих позицій на внутрішньому ринку, бізнес тягових батарей CATL демонструє суттєвий прогрес і на закордонних ринках. Дані показують, що у 2025 році обсяг встановлених потужностей тягових батарей CATL на зовнішніх ринках досяг 131.73 ГВт·год, а глобальна частка зросла до 30%. Як розкрито в річному звіті, починаючи з 2025 року CATL послідовно отримує численні контракти на визначені поставки від закордонних клієнтів, зокрема VW, BMW, Stellantis, Volvo, DMG тощо.

Стійкі інвестиції в дослідження та розробки, а також «технологічна премія» (перевага за технологіями) стали основними причинами, чому CATL постійно приваблює провідних автовиробників. За минулі десять років CATL накопичила витрати на R&D понад 900 млрд юанів. Зокрема у 2025 фінансовому році витрати на дослідження та розробки CATL становили 221 млрд юанів — ще один історичний максимум.

У сегменті легкових автомобілів CATL послідовно представила низку нових продуктів, зокрема акумулятори другого покоління Shenxing для швидкої зарядки, батарею Shenxing Pro, батарею Xiaoyao з двоядерною схемою, тягову батарею для нових натрієвих автомобілів тощо. Зокрема, акумулятор другого покоління Shenxing — перша у світі фосфатно-залізна літієва батарея, що поєднує запас ходу 800 км і пікову швидкість 12C для надшвидкої зарядки; батарея Shenxing Pro орієнтована переважно на європейський ринок. Завдяки передовій технології NP3.0 вона досягла прориву у чотирьох ключових параметрах: безпека, запас ходу, швидке заряджання і тривалість служби. Для європейського ринку — версії з низькими температурами, довгими поїздками і орендою — доступні версії з ресурсом на мільйон кілометрів і для швидкої зарядки 12C.

Крім того, CATL досягла кількох ключових проривів у натрій-іонних батареях. У квітні 2025 року на першому «Super Technology Day» компанія представила світовий перший бренд натрій-іонних батарей для автомобілів із масовим виробництвом — «Naixin Battery», що охоплює дві лінійки: високовольтні тягові батареї для легкових авто та акумулятори 24V для важких вантажівок, з інтегрованим блоком для запуску і пуску. Також CATL презентувала надзмішану батарею (ultra-mixed battery): через матеріально-рівневу змішану інновацію вона виходить за межі однієї хімічної системи і забезпечує комплексне покращення характеристик, здатне задовольнити вимоги сегменту легкових авто щодо співвідношення ціна-якість.

Як повідомили на зустрічі з обговоренням результатів, наразі кілька інноваційних продуктів CATL швидко масштабується у масове виробництво. Частка поставок у рішеннях для легкових і комерційних автомобілів компанії зростає. Зокрема, акумулятор Xiaoyao (надзмішаний) у сегменті EREV займає домінуючу позицію. З даних річного звіту видно, що зростання продажів високододаної вартості продуктів (наприклад, батареї Qilin, акумулятора швидкої зарядки Shenxing) також сприяло підвищенню валової маржі системи тягових батарей CATL.

3

«Зростання у всьому сегменті» розширює захисний рівень конкурентних переваг

Поряд із лідируючою позицією у сегменті тягових батарей, CATL також стабільно зростає у сегменті зберігання енергії. За весь 2025 рік компанія забезпечила продажі батарей для зберігання енергії близько 121 ГВт·год, що на 29.1% більше. За даними SNE, у 2025 році п’ять років поспіль CATL посідає перше місце у світі за обсягом відвантажень батарей для зберігання.

З початку 2025 року, на тлі цілей переходу до чистої енергетики у різних країнах, а також через зростання частки встановлених потужностей вітрової і сонячної генерації, підвищення вимог до гнучкості електроенергетичних систем, прогрес у технологіях накопичення енергії і зниження системних витрат, а також попит у нових сферах, зокрема у дата-центрах, ринок батарей для зберігання енергії швидко зростає. За даними SNE Research, у 2025 році глобальний обсяг відвантажень батарей для зберігання енергії становив 550 ГВт·год, зростання на 79%.

Звісно, лише за обсягом відвантажень темпи зростання CATL у сегменті батарей для зберігання енергії у 2025 році не випереджали галузеві. На цій основі директор із корпоративних зв’язків CATL (заступник директора з інвестиційних відносин) Цзян Лі на зустрічі з обговоренням результатів заявив, що терміни постачання систем накопичення енергії потребують певного часу; визнання доходу може бути трохи довшим, ніж у традиційних сегментах тягових батарей або елементів. Крім того, через дуже високий рівень завантаження виробничих потужностей частина систем зберігання (навіть деякі тягові батареї) при відвантаженні може зазнавати певних втрат. Тому CATL із минулого року активізувала нарощення виробничих потужностей.

З даних річного звіту, станом на кінець 2025 року, загальна потужність виробництва літієвих батарей CATL сягнула 772 ГВт·год, а коефіцієнт використання потужностей — 96.9%. Це значно вище, ніж у відповідний період минулого року (76.33%), і компанія вже наближається до роботи на повну потужність.

Як зазначено у річному звіті, для реагування на стабільне зростання замовлень CATL поступово реалізує проєкти створення баз у Чжунчжоу, Цзініні, Фудіні, Ліяояні, Їбіні, а також у венгерській фабриці та у проєктах у ланцюгу виробництва батарей в Індонезії. Станом на кінець 2025 року, обсяг виробничих потужностей у будівництві CATL сягнув 321 ГВт·год. Зокрема, база в провінції Шаньдун (Цзінін) планує додати понад 100 ГВт·год потужностей із виробництва батарей для зберігання енергії вже у 2026 році.

З показника «контрактні зобов’язання» можна зробити висновок, що поточні замовлення CATL дуже насичені — і саме це є підґрунтям для розширення виробничих потужностей компанії. Станом на кінець 2025 року сума контрактних зобов’язань CATL становила 492.33 млрд юанів, що на 214 млрд юанів більше, ніж у відповідний період минулого року (278.34 млрд юанів). Темп зростання в річному обчисленні — 77%.

Варто зазначити, що у 2025 році у річному звіті CATL вперше висунула ідею просувати галузь від «локальних проривів» до «зростання у всьому сегменті». Для цього CATL вже розширила електрифікацію у ширших сферах, зокрема у низьколетній авіації та судноплавстві. Згідно з даними річного звіту, судна, що використовують батареї CATL, вже майже 900 одиниць, а повністю електричні судна незабаром вирушать у далекі морські рейси. Підрозділ авіації Fengfei завершив кілька складних випробувань польотів у складних умовах для eVTOL класу 2 тонни.

Водночас швидко розширюються інноваційні рішення CATL, такі як «шоколадна система заміни батарей» (chocolate battery swapping), «QiJi заміна батарей» та інші, що забезпечують сталу енергію для повної електрифікації. До кінця 2025 року CATL сумарно ввела в експлуатацію 1325 станцій заміни батарей. З них «шоколадна» система заміни — понад 1000 станцій, а QiJi — понад 300. Також компанія разом із GAC, Changan, FAW, SAIC, Chery, FAW Jiefang, Shaanxi Heavy Industry та іншими підприємствами представила моделі автомобілів із системою заміни батарей. Як повідомляється, «шоколадна» система заміни батарей CATL першою вже вийшла на прибутковий рівень у Чунціні, забезпечивши комерційний цикл.

Загалом, упродовж 2025 року CATL досягла розвитку, що перевищив очікування: масштаб виручки, чистий прибуток і глобальна частка ринку — усе встановило історичні рекорди. Це ще раз підкреслює міцну технологічну базу компанії та її здатність «перемелювати» прибутковість усього ринку. З початком нового циклу зростання у галузі літієвих батарей CATL активно розширює виробничі потужності, продовжуючи освоювати нові території у глобальному масштабі. Концепція «зростання у всьому сегменті» також демонструє, що CATL більше не обмежується традиційними сферами, такими як тягові батареї та зберігання енергії, а прагне шукати додаткові можливості на нових ринках, зокрема у низьколетній авіації, судноплавстві та дата-центрах, одночасно ще раз розширюючи межі застосування відновлюваної енергетики та зміцнюючи екосистемну «захисну» стіну компанії.