Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл представив ідентичні зауваження Комітету з банківської справи, житлового будівництва та міського розвитку, Сенату США, 25 червня 2025 року.

Голова Хілл, член, який очолює меншість, Вотерс, та інші члени Комітету, я ціную можливість представити Середньорічний Звіт з монетарної політики Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система зосереджена на досягненні наших двох цілей, що передбачені подвійним мандатом: максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка перебуває в надійній позиції. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні максимальної зайнятості або дуже близько до нього. Інфляція суттєво знизилася, але певний час залишалася дещо вищою за нашу ціль 2 відсотки в середньостроковій перспективі. Ми уважно стежимо за ризиками як для однієї, так і для іншої сторони нашого подвійного мандата.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та перспективи **

Надходячі дані вказують, що економіка й надалі є міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), як повідомляється, дещо знизився у першому кварталі, що відображає коливання чистого експорту, зумовлені тим, що підприємства завозили імпорт напередодні потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві закупівлі (PDFP) — показник, який виключає чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати, — зросли на надійні 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Водночас опитування домогосподарств і підприємств повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців та підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що здебільшого відображає занепокоєння щодо торговельної політики. Ще належить побачити, як ці зміни можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці ситуація залишалася надійною. Прирости кількості робочих місць у платіжних відомостях у середньому становили помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття — 4,2 відсотка у травні — залишається низьким і протягом останнього року тримався в доволі вузькому діапазоні. Зростання заробітної плати продовжило сповільнюватися, хоча й випереджає інфляцію. Загалом, широка сукупність індикаторів свідчить, що умови на ринку праці в цілому збалансовані та узгоджуються з максимальною зайнятістю. Ринок праці не є джерелом суттєвого інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці впродовж останніх років допомогли звузити давні відмінності в зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція значно полегшилася порівняно з піками середини 2022 року, але все ще певною мірою підвищена відносно нашої цілі 2 відсотки в довгостроковій перспективі. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних вказують, що загальний індекс витрат на особисте споживання (PCE) зріс на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися у травні, і що, якщо не враховувати волатильні категорії харчових продуктів та енергоносіїв, базові ціни PCE зросли на 2,6 відсотка. Показники інфляційних очікувань у короткостроковому періоді підвищилися впродовж останніх місяців, що відображається як в ринкових, так і в опитувальних оцінках. Респонденти в опитуваннях споживачів, підприємств і професійних прогнозистів вказують на тарифи як на чинник, що стимулює цей рух. Однак поза найближчим роком або близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю щодо інфляції 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії в межах монетарної політики керуються нашим подвійним мандатом щодо сприяння максимальної зайнятості та стабільних цін для американського народу. За умови, що ринок праці перебуває на рівні максимальної зайнятості або дуже близько до нього, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) підтримував цільовий діапазон для ставки федеральних коштів на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжували скорочувати наші активи у вигляді казначейських цінних паперів і забезпечених іпотекою цінних паперів агентств, а починаючи з квітня додатково сповільнили темпи цього зниження, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію монетарної політики на основі вхідних даних, еволюціонуючих перспектив і балансу ризиків.

Зміни політики продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Наслідки тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього кінцевого рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже і пов’язаних із ним економічних наслідків, досягли піку в квітні та з того часу знизилися. Навіть попри це, підвищення тарифів цього року, імовірно, підштовхуватиме ціни та чинитиме тиск на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним — відображаючи разовий зсув у рівні цін. Також можливо, що інфляційні ефекти натомість можуть бути більш стійкими. Запобігання такому сценарію залежатиме від масштабів впливу тарифів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю відобразилися в цінах, і, зрештою, від збереження довгострокових інфляційних очікувань надійно «вкоріненими».

Обов’язок FOMC — підтримувати довгострокові інфляційні очікування надійно «вкоріненими» та не допустити, щоб разове підвищення рівня цін переросло в тривалу інфляційну проблему. Виконуючи цей обов’язок, ми балансуватимемо наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильної ситуації на ринку праці, які приносить користь усім американцям.

Наразі ми добре позиціоновані, щоб почекати, доки дізнаємося більше про ймовірний курс економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та підприємства по всій країні. Усе, що ми робимо, спрямоване на виконання нашої суспільної місії. У Фед ми зробимо все, що зможемо, аби досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я з радістю відповім на ваші запитання.