Воррен Баффет вийшов з ринку з гучним фіналом, продавши 50% своєї частки у Bank of America і вклавшись у одну з найгарячіших нафтових акцій на Уолл-стріт

Уперше за понад пів століття конгломерат вартістю в трильйони доларів Berkshire Hathaway (BRKA +0.83%)(BRKB +0.96%) рухається вперед без Уоррена Баффета за кермом. Переосмислений «Оракул з Омахи» пішов з посади CEO 31 грудня, але залишається директором у раді директорів.

Хоча Баффет попередив про свій відхід приблизно за вісім місяців, це не означає, що він перестав вибудовувати позиціонування компанії, яку він разом із покійним правою рукою Чарлі Менґером допоміг створити для майбутнього успіху. Особливо це стосується інвестиційного портфеля Berkshire Hathaway на $312 мільярдів, де Баффет залишався активним аж до виходу на пенсію з посади CEO.

Уоррен Баффет пішов з посади CEO Berkshire Hathaway 31 грудня. Джерело зображення: The Motley Fool.

Навіть якщо минуло три місяці без того, щоб Баффет керував щоденною операційною діяльністю компанії, його вплив усе ще відчувається — про це свідчить остання подача Form 13F від Berkshire. 13F — це обов’язкова звітність для інституційних інвесторів, які мають щонайменше $100 мільйонів активів під управлінням, і яка деталізує, які акції придбали та продали найвпливовіші гравці Уолл-стріт упродовж останнього кварталу.

Замість того щоб тихо піти у захід сонця, Уоррен Баффет пішов гучно. У кварталах, що передували його виходу на пенсію, він наполегливо вивантажував акції гіганта з «грошового центру» Bank of America (BAC +3.15%) і завершив свою каденцію CEO, наростивши приблизно $1.2 мільярда в одну з найгарячіших нафтових акцій Уолл-стріт.

«Оракул з Омахи» скоротив свою раніше колосальну частку в Bank of America на 50%

На середині 2024 року BofA, як Bank of America зазвичай називають, була повністю вкорінена як одна з ключових інвестицій Berkshire. Понад 1.03 мільярда акцій, які належали компанії Баффета, були оцінені більш ніж у $41 мільярд.

Але між липнем 2024 року та виходом на пенсію мільярдера-керівника Berkshire акції BofA продавалися кожного кварталу. У підсумку 515,556,072 акції були відправлені на «різальню», що становило приблизно половину пікової частки Berkshire.

Щоб бути об’єктивним, Bank of America не був єдиною акцією, яку «Оракул з Омахи» скорочував перед своєю відставкою. Баффет був нетто-продавцем цінних паперів протягом 13 послідовних кварталів (1 жовтня 2022 – 31 грудня 2025), загалом приблизно $187 мільярдів.

Розгорнути

NYSE: BAC

Bank of America

Зміна сьогодні

(3.15%) $1.49

Поточна ціна

$48.72

Ключові показники

Капіталізація

$350B

Діапазон за день

$47.37 - $48.77

Діапазон за 52 тижні

$33.06 - $57.55

Обсяг

1.6M

Середній обсяг

43M

Дохідність дивідендів

2.26%

Під час щорічних зборів акціонерів Berkshire у травні 2024 року він висловив думку, що ставки корпоративного податку на прибуток, ймовірно, зростатимуть у наступні роки. Це припущення стало підґрунтям для продажу акцій Apple і могло бути каталізатором, який підживив уже згадане наполегливе скорочення позиції в акціях Bank of America.

Але фіксація прибутку, ймовірно, не є всією історією.

Агресивні продажі Баффетом акцій BofA протягом 18 місяців напередодні його виходу на пенсію, імовірно, були пов’язані з оцінкою компанії та її чутливістю до відсоткових ставок.

Хоча ми бачили, як Баффет ламав і коригував деякі свої незафіксовані інвестиційні правила протягом кількох десятиліть, одне правило, яке він неухильно дотримувався, — це його прагнення укладати вигідні угоди. «Цінність» мала пріоритет над усім іншим.

Коли Баффет уперше придбав привілейовані акції BofA у серпні 2011 року, її звичайні акції торгувалися зі знижкою 62% до балансової вартості. Акції Bank of America зайшли в 2026 рік із премією 43% до балансової вартості. Вражаюча вигідна угода, яка спокусила теперішнього колишнього керівника Berkshire «впіймати момент», більше не помітна.

Інший можливий каталізатор — чутливість BofA до відсоткових ставок. Коли Федеральна резервна система швидко підвищувала відсоткові ставки з березня 2022 року по липень 2023 року, жоден банк не отримав більше вигоди з погляду процентного доходу, ніж Bank of America. Але якщо центральний банк перебуває в циклі пом’якшення монетарної політики, існує ризик того, що чистий процентний дохід BofA може зазнати негативного впливу порівняно з іншими банками «з грошового центру».

Джерело зображення: Getty Images.

Уоррен Баффет зробив своєчасну покупку однієї з провідних нафтових акцій Уолл-стріт

Хоча увагу приділяли фінальному новому придбанню в останньому кварталі Баффета на посаді CEO, The New York Times Co., саме його покупка приблизно на $1.2 мільярда мільярдної нафто-газової гігантської компанії Chevron (CVX 1.81%) створює хвилю.

Chevron стабільно була у топ-5 інвестицій Berkshire Hathaway протягом останніх чотирьох років. У четвертому кварталі «Оракул з Омахи» дав «зелене світло» на придбання 8,091,570 акцій. Хоча ми не знаємо середню ціну придбання цих акцій, ми знаємо, що впродовж більшої частини четвертого кварталу Chevron торгувалася близько до нижньої межі діапазону $150.

Акції Chevron зросли на 36% від початку року — станом на закриття біржі 26 березня. Таке суттєве зростання було підживлене історичним зривом ланцюга постачання енергоносіїв через війну між Іраном.

28 лютого збройні сили США та Ізраїлю розпочали військові операції проти Ірану, що в свою чергу призвело до того, що останній практично закрив Ормузьку протоку для майже всіх нафтових експортів. Близько 20% світового рідкого нафтопродукту щодня проходить через Ормузьку протоку.

Розгорнути

NYSE: CVX

Chevron

Зміна сьогодні

(-1.81%) $-3.81

Поточна ціна

$206.90

Ключові показники

Капіталізація

$413B

Діапазон за день

$201.96 - $213.10

Діапазон за 52 тижні

$132.04 - $214.71

Обсяг

40K

Середній обсяг

13M

Валовий прибуток

14.66%

Дохідність дивідендів

3.34%

Закон попиту та пропозиції говорить, що коли попит на товар чи послугу перевищує його пропозицію, ціна зростатиме доти, доки попит не спадатиме. Після війни між Іраном ціни на нафту-сире різко злетіли, що грає на користь сегменту буріння Chevron із високою маржинальністю.

Однак Уоррен Баффет нарощував частку Berkshire Hathaway в Chevron задовго до початку атак на Іран. Його оптимізм, ймовірно, був пов’язаний із інтегрованою моделлю операцій Chevron, а також із її ґрунтовною програмою повернення капіталу.

Хоча саме буріння — це те, де Chevron генерує свою найвищу операційну маржу, компанія також керує магістральними трубопроводами, хімічними заводами та нафтопереробними заводами. Ці активи «середньої ланки» та «дистрибуції вниз за ланцюгом» діють як хеджі на випадок, якщо ціни на нафту-сире знижуються. Також ці активи генерують передбачуваний операційний грошовий потік.

Крім того, Уоррен Баффет завжди був прихильником великих програм повернення капіталу. Chevron збільшувала дивіденд протягом 39 років поспіль і використовувала викуп акцій, щоб зменшити кількість випущених акцій майже на 12%. Компанії зі стабільним або зростаючим чистим прибутком і зменшуваною кількістю акцій можуть очікувати підвищення прибутку на акцію.