2026 ринок пивної індустрії: під високою конкуренцією на ринку, чи зможе пивна галузь із сильними «подібними до боргових» характеристиками набути поворотного моменту в управлінні?

I. Огляд операційної діяльності алкогольної індустрії з пивного сектору у 2025 році: помірна конкуренція на ринку, реалізація вигоди від зниження витрат

Qingdao Beer (Пиво Ціндао) 31 березня оприлюднила річний звіт за 2025 рік, тож на цей момент всі три найбільші вітчизняні пивні компанії опублікували результати операційної діяльності за 2025 рік. Завдяки фінансовим і операційним даним за 2025 рік трьох ключових гравців галузі — China Resources Beer (Пиво China Resources), Qingdao Beer (Пиво Ціндао) та Chongqing Beer (Пиво Чунцін) — можна чітко розгледіти операційну стійкість галузі в умовах складного макросередовища та тенденції її еволюції.

_ (Примітка: Показник скоригованого на рівень материнської компанії видимого чистого прибутку China Resources Beer (Пиво China Resources) зазнав впливу знецінення ділової репутації (goodwill) у алкогольному бізнесі; базовий/скоригований чистий прибуток — це фактичний операційний прибуток після виключення спеціальних статей, зокрема такого знецінення)_

1. Дохід і обсяги продажів: незначне зростання в умовах гри на наявному ринку

На тлі пошкодження сценаріїв споживання “на місці” провідні компанії все одно втримали базову платформу за обсягами продажів. China Resources Beer у 2025 році в пивному бізнесі досягла виручки 36,49 млрд юанів, що практично відповідає рівню минулого року; обсяг продажів склав 11,03 млн кілолітрів, що незначно більше на 1,4% рік до року. Qingdao Beer за весь 2025 рік отримала виручку 32,473 млрд юанів, а обсяг продажів пива досяг 7,648 млн кілолітрів, зростання на 1,5%. Chongqing Beer за весь рік отримала виручку 14,722 млрд юанів, що зросло незначно на 0,5% у річному вимірі; обсяг продажів пива збільшився на 0,7% рік до року. Це свідчить про те, що за загалом слабкого попиту провідні компанії завдяки сильному контролю каналів збуту та брендовим бар’єрам усе ще здатні демонструвати стабільно кращі результати, ніж у середньому по галузі, а частка ринку ще більше концентрується у верхівці.

2. Ціна за тонну та валова маржа: тиск на “видимі” показники та компенсування вигодою від зниження витрат

У 2025 році через ослаблення макроспоживчої спроможності та те, що компанії активніше посилювали просування й промо-акції в каналах збуту, ціна за тонну в більшості сегментів галузі зазнала тиску. Ціна за тонну в China Resources Beer становила 3308 юанів/кілолітр, зниження на 1,4% рік до року; у Qingdao Beer ціна за тонну також зменшилась незначно на 0,7%; Chongqing Beer також скоротилася на 0,15%.

Однак падіння ціни за тонну не зруйнувало модель прибутковості: завдяки суттєвому зниженню витрат на сировину, зокрема ячмінь та пакувальні матеріали, валова маржа розширилася всупереч тенденції. Загальна валова маржа China Resources Beer становить 43,07%; при цьому валова маржа пивного бізнесу зросла на 1,4 в.п. рік до року до 42,5%. Для Qingdao Beer та Chongqing Beer валова маржа зросла відповідно на 2,4 та 1,6 в.п. рік до року.

Щодо різниці “після продажів/витрат” (毛销差), окрім того, що у преміальному сегменті бренди з Китаю витісняються в “облаву” компаніями в дусі domestic brands проти Budweiser Asia Pacific, компанії, які котируються на біржі в Китаї, упродовж останніх трьох років демонстрували безперервне покращення тенденції, що підштовхнуло відновлення прибутковості.

……