Тлумачення звіту Tongrentang за 2025 рік: операційний грошовий потік різко зріс на 253.87%, чистий прибуток порівняно з минулим роком знизився на 22.07%

Ключові показники прибутковості: одночасне падіння виручки й прибутку, тиск на прибутковість

Виручка від реалізації: річне зниження на 7,21%

У 2025 році Тунжэньтан досягла виручки від реалізації 172,56 млрд юанів, що на 7,21% менше порівняно з 2024 роком (185,97 млрд юанів). За сегментами: виручка медико-фармацевтичної промисловості становила 107,18 млрд юанів, зниження на 10,03% р/р; виручка медичної комерції — 104,78 млрд юанів, зниження на 6,70% р/р. Обидва ключові сегменти показали різне за масштабом скорочення виручки, що відображає посилення конкуренції в галузі та тиск через слабкість попиту на ринку.

Чистий прибуток і прибуток без урахування одноразових статей: падіння понад 22%

• Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії 11,89 млрд юанів, зниження на 22,07% порівняно з 2024 роком (15,26 млрд юанів);
• Прибуток без урахування одноразових статей 11,47 млрд юанів, зниження на 22,57% порівняно з 2024 роком (14,82 млрд юанів). Падіння прибуткових показників у двозначному діапазоні свідчить про послаблення прибутковості основного бізнесу компанії. Частка внеску в чистий прибуток від прибутків/збитків разового характеру зросла; у 2025 році загальний обсяг разових прибутків/збитків становив 4,21 млрд юанів, або 35,40% від чистого прибутку.

Прибуток на акцію: синхронне зниження

• Базовий прибуток на акцію 0,867 юаня/акцію, зниження на 22,10% порівняно з 2024 роком (1,113 юаня/акцію);
• Прибуток на акцію без урахування разових статей 0,837 юаня/акцію, зниження на 22,50% порівняно з 2024 роком (1,08 юаня/акцію). Масштаб зниження прибутку на акцію загалом відповідає зниженню чистого прибутку та відображає синхронну зміну рівня прибутковості компанії.

Контроль витрат: зростання витрат на R&D всупереч тренду, двозначне зниження витрат на продаж і адміністративних витрат

У 2025 році загальні періодичні витрати компанії становили 51,85 млрд юанів, порівняно з 2024 роком (51,41 млрд юанів) — незначне зростання на 0,85%. Структура витрат демонструє різноспрямовані зміни:

Особливо слід відзначити, що контртрендовий ріст витрат на R&D відображає важливість для компанії інновацій та міжнародного позиціонування. У 2025 році низка продуктів компанії отримала дозволи на зарубіжну реєстрацію, що створює основу для розширення на міжнародні ринки.

Дослідницька команда: стабільні обсяги, оптимізована структура

У 2025 році кількість працівників компанії, задіяних у R&D, становила 518 осіб, або 3,00% від загальної чисельності персоналу компанії. За структурою освіти: докторів філософії (PhD) — 18 осіб, магістрів — 104 особи, разом 23,55% від загальної кількості R&D-працівників; бакалаври та нижче — 396 осіб, частка 76,45%. У команді R&D працівників віком 30–40 років — 266 осіб, або 51,35%, вони стали ключовою силою в R&D. Омолодження вікової структури допомагає підвищити інноваційну активність у R&D.

Грошові потоки: різкий стрибок операційного грошового потоку, двозначне падіння чистих грошових коштів від інвестиційної та фінансової діяльності

У 2025 році грошові потоки компанії демонструють диференційовану картину:

Суттєве покращення операційного грошового потоку головним чином зумовлене контролем витрат і оптимізацією запасів. Водночас розширення чистого відтоку грошових коштів від фінансової діяльності відображає посилення тиску на компанію з боку потреби у погашенні боргових зобов’язань.

Премії керівникам: коригування винагороди ключового управлінського складу

• Голова правління Чжан Чаохуа: загальна сума винагороди до сплати податків у звітному періоді — 166,52 млн юанів;
• Генеральний директор Чень Цзяфу: загальна сума винагороди до сплати податків у звітному періоді — 56,19 млн юанів;
• Заступники генерального директора Ван Тянь, Фен Лі, Дун Ліньюнь: загальна сума винагороди до сплати податків у звітному періоді відповідно становить 94,12 млн юанів, 96,15 млн юанів, 62,73 млн юанів;
• Фінансовий директор Пань Баося: загальна сума винагороди до сплати податків у звітному періоді — 32,95 млн юанів. Частина змін у винагороді керівників пов’язана з річними результатами компанії та коригуваннями персоналу. У цілому рівень винагород узгоджується з галуззю та масштабом компанії.

Попередження про ризики: три ключові ризики, за якими потрібно пильно стежити

Ризик ризиків галузевої політики

Регулювання галузі традиційної китайської медицини посилюється: від вирощування, виробництва до дистрибуції весь ланцюг підвищує стандарти, що може безпосередньо збільшити витрати на R&D, вплинути на ціноутворення продуктів і доступ на ринок, а отже — вплинути на прибутковість і конкурентоспроможність. Хоч компанія реагує на зміни через дотримання вимог і участь у розробці стандартів, невизначеність щодо змін політики все одно зберігається.

Ризик сировини та ризик стандартів якості

Постачання та ціни на сировину для традиційних китайських ліків коливаються часто, а водночас вимоги нормативів на кшталт «Китайської фармакопеї» тощо щодо управління якістю протягом усього життєвого циклу лікарських засобів підвищуються, що створює виклики для компанії з точки зору контролю витрат і побудови системи якості. Компанія реагує через реформу закупівель, моніторинг постачальників тощо, але коливання цін на сировину та тиск щодо відповідності якості все одно залишатимуться тривалий час.

Ризик ринку

Коригування макроекономіки призводить до уповільнення зростання споживання ліків, а розширення на закордонних ринках стикається з невизначеністю, зумовленою геополітичною ситуацією тощо. Компанія реагує через оптимізацію структури продуктів і поглиблення реформ у маркетингу, але тиск на кінцевий попит і ризики на закордонних ринках усе ще потребують постійної уваги.

Натисніть, щоб переглянути повний текст повідомлення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, надається лише для довідки і не становить індивідуальної інвестиційної поради. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. Якщо є запитання, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.

Потік величезних обсягів новин і точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куайбао