Гуайгуань Електрик 2025 рік: аналіз звіту — чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 43.63% до 3.28 мільярдів юанів, чистий грошовий потік від фінансування значно зменшився на 48.39%

Ключові показники прибутковості вражають, гідроенергетичний бізнес стає основною силою зростання

Дохід від операційної діяльності: зростання виробітку електроенергії підтримує стабільне підвищення виручки

У 2025 році компанія “Гуйгуань Електрик” (桂冠电力) досягла доходу від операційної діяльності 10,393 млрд юанів, що на 8,28% більше за рік тому. Основною причиною стало те, що протягом усього року виробіток електроенергії зріс на 26,68% у річному вимірі; зокрема виробіток гідроелектроенергії становив 41,568 млрд кВт·год, збільшившись на 35,92% у річному вимірі, ставши ключовим драйвером зростання виручки. З огляду на структуру бізнесу, виручка електроенергетичного сегмента становила 10,356 млрд юанів, або 99,64% від загальної виручки. Зокрема виручка гідроенергетичного бізнесу — 8,319 млрд юанів, що на 20,89% більше, валова маржа — аж 62,78%, що на 9,62 процентного пункту більше, ніж торік; прибутковість суттєво посилилася.

Чистий прибуток і прибуток без одноразових статей (扣非净利润): рівень прибутковості суттєво зріс

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 3,280 млрд юанів, що на 43,63% більше; прибуток без одноразових статей, що належить акціонерам (扣非归母净利润), — 3,290 млрд юанів, що на 35,49% більше. Темпи зростання чистого прибутку перевищили темпи зростання виручки, головним чином завдяки ефективному контролю операційних витрат. У 2025 році операційні витрати становили 4,783 млрд юанів, що на 10,06% менше за рік тому; зокрема зменшення обсягу виробітку теплової електроенергії призвело до значного зниження витрат на паливо. Водночас зростання валової маржі у гідроенергетичному бізнесі додатково розширило простір для прибутку.

Прибуток на акцію: зростання прибутковості суттєво підвищило EPS

Базовий прибуток на акцію становив 0,4088 юаня/акцію, що на 47,32% більше; прибуток на акцію без одноразових статей — 0,4101 юаня/акцію, що на 38,59% більше. Темпи зростання прибутку на акцію перевищили темпи зростання чистого прибутку, головним чином тому, що статутний капітал компанії не змінювався, а зростання прибутку напряму відобразилося в прибутку на акцію.

Ефект від контролю витрат став помітним, R&D спрямовано на ключові технології

Загальна ситуація з витратами: сума витрат коливається в бік зниження

У 2025 році витрати в періоді разом становили 8,918 млрд юанів, що на 0,56% менше, ніж роком раніше. Серед них адміністративні витрати, фінансові витрати та витрати на дослідження і розробки демонстрували різні за напрямом зміни, а загальний ефект контролю витрат став очевидним.

Комерційні витрати: відсутні відповідні нарахування

У звітному періоді в компанії не було комерційних витрат; головним чином тому, що електрозбут здебільшого здійснюється шляхом прямого узгодження з компаніями електромереж, і не потребує додаткових витрат на просування на ринку тощо.

Адміністративні витрати: помірне зростання, оптимізація структури

Адміністративні витрати становили 372 млн юанів, що на 2,75% більше. Основним було те, що амортизація основних засобів, страхові платежі та витрати на інформатизацію, віднесені до адміністративних витрат, зросли в річному вимірі. З огляду на структуру витрат, витрати на персонал залишаються головною статтею — 274 млн юанів, або 73,79% адміністративних витрат; водночас частка зменшилася порівняно з минулим роком, а структура витрат додатково оптимізувалася.

Фінансові витрати: суттєвий ефект від зниження вартості фінансування

Фінансові витрати становили 513 млн юанів, що на 4,34% менше. Основною причиною стало те, що компанія безперервно знижувала ставку фінансових витрат. У 2025 році відсоткові витрати становили 506 млн юанів, що на 329 млн юанів менше (зниження на 6,10%). Компанія через інноваційні продукти фінансування, зокрема випуск вуглецевих активів облігаціями (carbon asset bonds), спеціальні облігації для енергозабезпечення в період дефіциту (能源保供特别债) та інші, здійснила кілька інструментів залучення коштів. Відсоткова ставка за випусками встановила історичний мінімум; водночас зниження високовартісного зовнішнього фінансування перевищило 10 млрд юанів. У результаті сукупна ставка вартості фінансування перебуває на рівні, що випереджає інші компанії в галузі.

Витрати на R&D: завершення робіт за етапами, оптимізація структури вкладень

Витрати на дослідження і розробки становили 3,5878 млн юанів, що на 10,50% менше. Головним чином через те, що частина R&D-проєктів досягла етапного завершення, структура витрат на дослідження і розробки була оптимізована, а також знизилися витрати, що визнаються як витрати періоду. За рік компанія спрямувала на R&D 200 млн юанів; інтенсивність R&D-вкладень — 1,92%. Компанія зосереджується на ключових технологіях у сферах гідроенергетики та відновлюваної енергетики, зокрема таких групових проєктах: “Дослідження та застосування технології цифрових двійників для гігантських гідроенергетичних агрегатів”, “Дослідження та застосування ключових технологій цифрових двійників для гідротехнічних споруд дамб на основі технології Beidou (北斗)”, тощо. Усі роботи за проєктами виконано повністю, і компанія має умови для приймання за результатами завершення та погодження фінальних звітів (здача/приймання).

Ситуація з R&D-персоналом: команда стабільна, структура раціональна

Кількість працівників, задіяних у R&D, становить 218 осіб, або 7,21% від загальної кількості персоналу компанії. З огляду на освітню структуру, кількість працівників із вищою освітою (本科 та вище) — 195 осіб, що становить 89,45% від загальної кількості R&D-працівників; серед них 1 доктор наук, 15 магістрів. Загалом рівень освіти R&D-команди є високим. За віковою структурою, R&D-працівники віком 30–50 років — 133 особи, частка — 61,01%, сформовано R&D-команду з фокусом на середній молодший та середній вік; вона поєднує досвід і інноваційну енергію.

Структура грошових потоків різниться, операційний грошовий потік є достатньо сильним

Загальна ситуація з грошовими потоками: чистий показник у річному вимірі +1,95%

У 2025 році чистий грошовий потік компанії становив 885 млн юанів, що на 1,95% більше. Зокрема, чистий грошовий потік від операційної діяльності суттєво зріс, чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності незначно знизився, а чистий грошовий потік від фінансової діяльності суттєво скоротився; структура грошових потоків демонструвала диференціацію.

Грошовий потік від операційної діяльності: зростання виручки стимулює різке збільшення чистого припливу

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 6,957 млрд юанів, що на 24,09% більше. Основною причиною стало те, що зростання виробітку електроенергії спричинило збільшення надходжень від електричних платежів. У 2025 році кошти, отримані від продажу товарів і надання послуг (cash received from sale of goods and provision of services), становили 11,565 млрд юанів, що на 12,00% більше. Водночас відплив грошових коштів від операційної діяльності становив 4,884 млрд юанів, що на 204 млн юанів менше за рік тому. Головним чином через те, що суттєво зменшилися виплати грошових коштів за придбання товарів і отримання послуг; це було досягнуто завдяки зниженню виробітку теплової електроенергії, що спричинило зменшення витрат на закупівлю палива.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: зростання вкладень у будівництво енергомереж для відновлюваної енергетики, чистий показник незначно нижчий

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -4,027 млрд юанів, що на 1,96% менше у річному вимірі. Основною причиною стало збільшення вкладень у будівництво проєктів відновлюваної енергетики. У 2025 році грошові кошти, сплачені на придбання/спорудження основних засобів, нематеріальних активів та інших довгострокових активів, становили 4,061 млрд юанів, що на 1,87% більше. Компанія протягом року додала 1,1291 млн кВт нових потужностей (installations), активно розвиває вітрову та сонячну енергетику, прискорюючи будівництво проєктів відновлюваної енергетики.

Грошовий потік від фінансової діяльності: масштаб погашення боргу збільшився, чистий показник різко знизився

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -2,046 млрд юанів, що на 48,39% більше зниження в річному вимірі. Основною причиною стало те, що погашення боргу зросло в річному вимірі; у 2025 році грошові кошти на погашення боргу становили 31,143 млрд юанів, що на 23,94% більше. Одночасно компанія у 2025 році накопичено виплатила дивіденди на суму 2,310 млрд юанів, що становить 70,42% від чистого прибутку, що належить акціонерам; високі дивідендні виплати також спричинили збільшення відпливу коштів у фінансовій діяльності.

Потрібно остерігатися численних ризиків, операційні виклики залишаються

Ризик з боку енергетичної політики: поглиблення реформ електроенергетики впливає на модель прибутковості

Національна електроенергетична реформа безперервно просувається. Уся теплова генерація вийшла на ринкові умови; частина сонячної та вітрової генерації також виходить на ринок. Гідроенергетика в Сичуані та Юньнані також практично перейшла на ринкові принципи; здійснюється повноцінна робота ринку спотових угод (day-ahead/spot). Зміни в політиці реформи можуть суттєво вплинути на модель генерації та модель тарифів компанії, що потенційно може спричинити коливання рівня прибутковості.

Кліматичний ризик: висока залежність від чистої енергетики, невизначеність погоди впливає на обсяги генерації

Частка встановленої потужності чистої енергетики перевищує 90% від загальної встановленої потужності в експлуатації. Виробіток гідроенергії, вітру та сонця значною мірою залежить від змін погоди. Обладнання компанії розміщене в багатьох провінційних регіонах, із суттєвими відмінностями в географічному розташуванні. Невизначеність щодо припливу води, швидкості вітру та рівня сонячного випромінювання може спричиняти коливання виробітку електроенергії, а отже впливати на фінансові результати компанії.

Ризик коливання цін на вугілля: прибутковість теплового бізнесу досі обмежена цінами на вугілля

Єдиний тепловий електрозавод компанії — електростанція Хешань (合山电厂) — має встановлену потужність 1,33 млн кВт, що становить 8,85% від встановленої потужності в експлуатації. На ціни на вугілля впливають різні чинники, зокрема попит і пропозиція на внутрішньому та міжнародному ринках, міжнародна ситуація, політика, транспортування тощо; амплітуда коливань є значною. Крім того, обсяг вугілля за довгостроковими контрактами (長協煤量) все ще потребує підвищення. Отже прибутковість теплового бізнесу продовжує стикатися з ризиком коливань цін на вугілля.

Ризик ринкового попиту: економічні коливання впливають на попит на електроенергію

Попит на електроенергію тісно пов’язаний із економічним розвитком, а нестабільність економічного розвитку спричиняє коливання попиту на електроенергію. У міру поглиблення ринкових реформ у сфері електроенергетики ціни на електроенергію стають ще більшою мірою залежними від співвідношення попиту і пропозиції. Якщо попит і пропозиція на електроенергію не збалансовані, це може призвести до падіння цін на електроенергію та, відповідно, вплинути на ефективність компанії.

Ситуація із винагородою керівництва: прив’язана до зростання результатів діяльності

Податково передбачувана винагорода голови за звітний період: конкретна сума не розкривалася

У звітному періоді загальна сума податково передбачуваної винагороди голови Чжоу Кевеня (周克文), яку він отримав від компанії, не була розкритa в річному звіті з деталями конкретної суми.

Податково передбачувана винагорода генерального директора за звітний період: 139,56 млн юанів

Сума податково передбачуваної винагороди генерального директора Ши Цзяньшена (施健升) за звітний період, яку він отримав від компанії, становила 139,56 млн юанів; ця сума відповідає зростанню результатів діяльності компанії, що відображає механізм оцінювання, де винагорода прив’язана до операційних результатів.

Податково передбачувана винагорода заступника генерального директора за звітний період: 123,66 млн юанів-122,98 млн юанів

Сума податково передбачуваної винагороди заступника генерального директора Тянь Сяодуна (田晓东) становила 123,66 млн юанів, Ван Пен’ю (王鹏宇) — 121,32 млн юанів, Сюй Вейю (徐维友) — 122,98 млн юанів; рівень винагороди пов’язаний із операційними результатами компанії та виконанням персональних обов’язків.

Податково передбачувана винагорода фінансового директора за звітний період: 113,63 млн юанів

Сума податково передбачуваної винагороди фінансового директора Сон Іньганя (孙银钢) за звітний період, яку він отримав від компанії, становила 113,63 млн юанів; це відповідає ефекту фінансового контролю компанії та зростанню результатів діяльності.

У цілому можна сказати, що результати діяльності “Гуйгуань Електрик” у 2025 році є вражаючими: ключові переваги гідроенергетичного бізнесу чітко проявилися, а ефект від контролю витрат був значним. Але водночас компанія також стикається з численними ризиками, зокрема з боку енергетичної політики, клімату, цін на вугілля, ринкового попиту тощо. У майбутньому компанії потрібно й надалі оптимізувати структуру генеруючих потужностей, посилювати контроль витрат і активно реагувати на зміни ринку, щоб досягти сталого розвитку.

Натисніть, щоб переглянути оригінал тексту оголошення>>

Заява: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття публікується автоматично AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, що міститься в цій статті, надається лише для довідки і не є персональною інвестиційною рекомендацією. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне оголошення. Якщо у вас є запитання, звертайтеся за адресою biz@staff.sina.com.cn.

Доступ до великого обсягу інформації та точних інтерпретацій — у застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сяо Лан швидкі новини