#USStocksRebound

Ринок акцій США опинився в одному з найтурбулентніших періодів останнього часу, і історія за спробою відновлення є багатошаровою, ускладненою та глибоко пов’язаною з геополітичними силами, які Уолл-стріт ніколи не знає, як чітко врахувати.

Щоб зрозуміти, на якому етапі перебуває наратив про відновлення, потрібно повернутися до початку болю. Коли в кінці лютого 2026 року розпочалася військова операція США та Ізраїлю проти Ірану, ринки відреагували швидко і жорстко. Ціни на нафту майже одразу перевищили позначку в сто доларів, знову викликавши страхи, які були здебільшого сплячими з часів інфляційної епохи після пандемії. Індекс Dow Jones Industrial Average, S&P 500 і Nasdaq всі зазнали хвильових продажів. До кінця березня S&P 500 зафіксував п’ять послідовних тижнів збитків, закрившись на семимісячному мінімумі близько 6 368 пунктів. Dow втратив майже 800 пунктів за один сеанс і увійшов у корекційну зону. Nasdaq, який був улюбленцем бульбашкового циклу, зумів опинитися у своїй власній корекційній зоні, приблизно на 10 відсотків нижче за свій попередній максимум.

Основна проблема була простою, але невблаганною. Кожна спроба відновлення за ці п’ять тижнів супроводжувалася новим зростанням цін на нафту. Ринки піднімалися на дипломатичних сигналів, таких як повідомлення про те, що США надіслали Ірану пропозицію миру з 15 пунктів, але їх знову знижували, щойно ціни на нафту знову зростали або надії на припинення вогню зникали. Це стало ритмом ринку у березні 2026 року. Надія зростає, ціна на нафту зростає, акції падають. Це було виснажливо для бичачих і дуже розчаровувало тих, хто намагався визначити дно.

Незважаючи на все це, теза про відновлення ніколи повністю не зникла. І є реальні причини цьому.

По-перше, корпоративні фундаментальні показники були надзвичайно стійкими протягом усього цього періоду. Наприкінці березня 2026 року фінальні дані про прибутки за четвертий квартал 2025 року підтвердили середній темп зростання прибутків S&P 500 у 14,2 відсотка. Це був п’ятий поспіль квартал двозначного зростання прибутків, початок якого припав на кінець 2024 року, коли витрати на інфраструктуру AI почали перетікати з капітальних витрат у реальні доходи. Компанії, такі як Nvidia, Meta та Amazon, продовжували повідомляти цифри, що суперечили макроекономічній турбулентності, навіть якщо їхні ціни акцій у короткостроковій перспективі страждали разом із ширшим розпродажем. Ринок карав акції не через погіршення прибутків, а тому, що макроекономічне середовище ризиків стало настільки високим, що інвестори вимагали вищу дисконтну ставку, тобто нижчу оцінку навіть для сильних компаній.

По-друге, деякі з найповажніших голосів на Уолл-стріт почали публічно викладати свої рамки купівлі наприкінці березня та на початку квітня. Майк Вілсон з Morgan Stanley, який був обережним протягом кількох тижнів, зазначив, що S&P 500 може опуститися до приблизно 6 300 перед початком суттєвого відновлення. Це не є песимістичним прогнозом у традиційному розумінні. Це фактично карта з закладеним у неї відновленням, при цьому Вілсон зберігає думку, що ризик рецесії залишається низьким і що ця корекція відбувається у контексті тривалого бульбашкового ринку. Julian Emanuel з Evercore був ще більш прямим, заявивши, що ринок наближається до точки перелому і що він активно вкладатиме капітал, якщо S&P 500 опуститься до 6 150. Його основна позиція полягає в тому, що історичні максимумі ще попереду, коли ціни на нафту суттєво знизяться. Технічна команда Fundstrat мала схожу довгострокову перспективу, з прогнозами, що будь-яке зниження на 15-20 відсотків від піків 2026 року в кінцевому підсумку вирішиться вищим до кінця року.

По-третє, був короткий, але значущий демонстраційний приклад того, яким може виглядати відновлення, коли ціни на нафту нарешті знизяться. 4 березня, коли міністр фінансів США Скотт Бессент підтвердив, що США зроблять низку оголошень для підтримки потоку нафти через Перську затоку, ціни на енергоносії знизилися, а акції різко підскочили у відповідь. Nasdaq очолив цей день зростання з прибутком у 1,7 відсотка. Це був попередній сигнал. Ринок показав, що у нього є накопичений попит на купівлю, який сидить трохи нижче поверхні, очікуючи, коли макроекономічний тягар зменшиться хоча б тимчасово. Технологічні акції зокрема поводилися саме так, оскільки історія зростання, зумовлена AI, ніколи не зазнавала фундаментальних змін. Продаж був геополітичним, а не структурним.

Що робить поточну ситуацію особливо цікавою для інвесторів, які стежать за потенціалом відновлення, — це поєднання факторів, які мають зійтися. Вірогідний крок до припинення вогню або дипломатичного врегулювання між США та Іраном майже миттєво зніме тиск з цін на нафту. Будь-яке стабільне зниження цін на нафту нижче середніх 80-х зніме найбільший перешкоду для маржі компаній і споживчих витрат. Позиція Федеральної резервної системи також формувалася під впливом інфляційних побоювань, викликаних енергетичним фактором, тому зниження цін на нафту дасть політикам більше гнучкості, зменшуючи ризик несподіваного підвищення ставки, що може ще більше знизити оцінки акцій.

Найкращі сектори для справжнього відновлення важко не визначити. Технології, і зокрема ті, що пов’язані з розгортанням інфраструктури AI, ймовірно, першими вийдуть з-за рогу, враховуючи, наскільки вони постраждали через макроекономічні страхи, а не через фундаментальні погіршення. Назви споживчого сектору, які потрапили у перехрестя інфляційних і рецесійних тривог, виграють від будь-яких ознак того, що витрати домогосподарств залишаються стабільними. Захисні сектори, такі як охорона здоров’я та споживчі товари першої необхідності, які трималися досить добре під час корекції, ймовірно, втратять частину відносної переваги, оскільки капітал буде перетікати у більш ризикові назви під час відновлення.

Однак існують реальні ризики для тези про відновлення, і важливо бути з ними чесним. Якщо ціни на нафту залишатимуться високими ще 30-45 днів, як попереджали деякі аналітики, шкода для економічного зростання стане важче ігнорувати. Опитування споживчих настроїв вже погіршилися. Бізнес-інвестиційні рішення, які були відкладені через геополітичну невизначеність, не автоматично повернуться, коли загроза мине. Ринки приватного кредитування, які Morgan Stanley позначив як другорядну проблему, що впливає на настрої, є менш помітним, але справжнім джерелом потенційної волатильності, якщо умови кредитування різко ускладняться. А широка геополітична ситуація на Близькому Сході, по суті, непередбачувана. Будь-яка ескалація понад поточні параметри може повністю скасувати графік відновлення.

Що ж стосується переваг ринку, то це його фундаментальна база прибутків. П’ять поспіль кварталів з двозначним зростанням — це не хистка цифра. Вона відображає реальні прирости продуктивності, підвищення ефективності за допомогою AI і стійкий попит споживачів, незважаючи на інфляцію і високі витрати на позики. Бульбашковий ринок 2024 і 2025 років не був побудований виключно на спекуляціях. Значна частина цих прибутків була зароблена через реальне зростання прибутків, що означає, що корекція початку 2026 року, наскільки болісною вона не була, зменшує оцінки справжніх зростаючих бізнесів, а не просто здуває бульбашку.

Тому, що зараз у моменті відкриття квітня 2026 року, — це справжній момент напруги між макроекономічними ризиками і фундаментальними можливостями. Ринок шукає каталізатор. Механізм відновлення готовий і завантажений. Питання лише в тому, що саме нарешті спровокує його запуск.