Після відставки Баффета — перший візит: зараз не час для покупки на дні, ядерна зброя рано чи пізно буде застосована

Оригінальний автор: Куллі, Deep Tide TechFlow

Учора Беркширський Хетевей дав інтерв’ю CNBC.

Це був перший раз, коли він сів і довго говорив після того, як 1 січня цього року він залишив посаду CEO Berkshire Hathaway. У 95 років, керуючи шістдесят років, передавши естафету Грегу Ейблу — начебто можна було вже й не говорити.

Але він говорив про Apple, говорив про Федеральну резервну систему, говорив про Білла Ґейтса та Епстайна, говорив про іранську ядерну зброю, і ще заодно оголосив, що його благодійний обід, який призупинили на чотири роки, відновлять.

Інформації дуже багато, тож розберімо все по черзі.

I. У перший день на пенсії пішов на роботу

Баффет сказав, що щодня все одно ходить в офіс.

Перед початком торгів він телефонує керівнику з питань фінансових активів Berkshire Марку Мілларду, обговорює ринкові події та узгоджує угоди. Кабінет Мілларда розташований приблизно за шість метрів від нього: закінчивши дзвінок, він одразу йде виконувати. На запитання, чи були в нього останнім часом якісь нові дії, Баффет відповів, що були: він зробив tiny (зовсім невелика покупка), але не розкрив, що саме купив.

Він також провів межу: він не робитиме жодних інвестицій, з якими Ейбл не погодиться; Ейбл щодня отримуватиме зведення інвестиційної аналітики.

Такий розклад звучить так, ніби “остаточне слово — у нового CEO”, але в іншому прочитанні це означає й те, що 95-річний колишній керівник щодня присутній, щодня бере участь і щодня торгує, тоді як наступник працює за шість метрів від нього.

У інтерв’ю Баффет без кінця хвалив Ейбла: за його словами, роботу, яку Ейбл робить за один день, — більше, ніж він сам робив у свій пік за цілий тиждень. Він каже, що йому краще доручити керування своїми грошима Ейблу, ніж передати їх будь-якому з найкращих американських інвестиційних радників.

Формально він пішов у відставку. Але це “вихід” більше схожий на перехід від CEO до людини, яка сидить поруч.

II. Продали Apple рано, але тепер теж не купують

У цьому інтерв’ю Баффет визнав одну річ: час, коли Berkshire зменшив частку в Apple, був надто раннім.

Його дослівно: “I sold it too soon. But, I bought it even sooner, so。”

Якщо перекласти: продали рано, але купили ще раніше, тож у підсумку все одно заробили. За його словами, до сплати податків прибуток Berkshire від цієї інвестиції в Apple перевищив 100 мільярдів доларів.

Хронологія така: Berkshire приблизно з 2016 року почав купувати Apple. Позиція росла аж до пікового періоду, коли її вартість перевищила 170 мільярдів доларів — це найбільша одиночна позиція в історії Berkshire.

У період з 2023 по 2024 роки Berkshire скоротив частку в Apple приблизно на дві третини. Станом на кінець минулого року, за даними SEC, Berkshire володів приблизно 22,79 млн акцій Apple; ринкова вартість — близько 62 млрд доларів. Частка все ще становить 22,6% у всьому інвестпортфелі і залишається найбільшою позицією.

Баффет сказав, що Apple — краща за будь-яку компанію, якою Berkshire володіє повністю.

Ринкова капіталізація залізничної компанії BNSF, що належить Berkshire, вища за вартість позиції в Apple, але Apple все одно залишається на першому місці в списку позицій. Він також похвалив CEO Apple Тіма Кука як “fantastic manager”, сказавши, що Кук не знає, як це робиться — “ладити” з усіма людьми в усьому світі.

Але коли запитали, чи може він знову докупити, Баффет дав відповідь із умовою: це не неможливо. Якщо ціна Apple опуститься до певного рівня, Berkshire купуватиме у великих обсягах. Але не зараз: “not in this market”.

За цей рік Apple вже впала більш ніж на 14% від свого максимуму, але на думку Баффета — ще не дійшли до ціни, за якою він готовий діяти.

III. Впадало на 50% тричі — а що це, порівняно з цим

У цьому році американські акції виглядають не дуже. На день проведення інтерв’ю Dow Jones упав приблизно на 5% з початку року, S&P 500 — приблизно на 6%, Nasdaq — приблизно на 9%. Сам Apple також відкотився більш ніж на 14% від максимуму з початку року.

Реакція Баффета на це була: нічого особливо святкувати.

Він сказав, що з того моменту, як він очолив Berkshire, акції компанії щонайменше тричі падали більше ніж на 50%. Порівняно з ними нинішній масштаб — взагалі не проблема.

Він також не показав жодного наміру різко заходити великими обсягами. Для нього поточний ринок ще дуже-дуже далекий від тих “історичних моментів”, які “створюють великі можливості”.

У кількох коротких фразах він одночасно говорить і “не панікуй”, і “не розраховуй, що я зараз буду викуповувати на дні”.

IV. Ціль щодо інфляції має бути нуль

На запитання, Федеральна резервна система зараз більше хвилюється про інфляцію чи про зайнятість, Баффет не обрав сторону напряму, а сказав більшу річ: він хоче, щоб інфляційна ціль ФРС була нульовою.

Його логіка така: щойно ти погоджуєшся, що інфляцію можна терпіти на рівні 2%, то в довгостроковій перспективі це число, якщо накопичувати відсотки, дає дуже вражаючий ефект. І для пересічних людей це означає: ви заробляєте на своїх заощадженнях 2% відсотків, але ще й сплачуєте податок із цих 2% — а отже ваша купівельна спроможність фактично рухається назад.

Баффет також сказав, що порівняно з даними по зайнятості, його більше турбує роль долара як світової резервної валюти та стабільність банківської системи.

Він похвалив голови ФРС Джерома Пауелла за рішучі дії під час спалаху пандемії в березні 2020 року: якби почекати ще на два-три тижні, це було б катастрофою — “коли починають падати доміно, швидкість падіння буде швидша, ніж будь-хто міг би уявити”. У баффетівському баченні Пауелл і Пол Волкер — ті двоє, що найбільше заслуговують на повагу в історії ФРС, адже Волкер свого часу “укротив” інфляцію жорстким підвищенням ставок у 80-х роках минулого століття.

Але він не без критики і щодо ФРС. На його думку, ціль у 2% інфляції — це помилка: по суті, це повідомлення всім, що заощаджувати гірше, ніж витрачати.

V. Благодійний обід повертається

Те, що змусило Баффета передумати, — смерть однієї людини.

У 2024 році помер засновник Glide Цесіл Вільямс. Glide — благодійна організація в Сан-Франциско, яка допомагає бездомним; його колишня дружина Сюзен за життя довго волонтерила там. З 2000 року Баффет щороку виставляв на аукціон можливість пообідати з ним — і весь виторг віддавав у Glide. Цей обід проводили 22 роки; після останнього в 2022 році Баффет сказав, що більше не робитиме.

Зображення: той, хто посередині — це Цесіл Вільямс

Але смерть Цесіла змусила його знову змінити думку. Баффет сказав, що коли Цесіл пішов, він вірив, що Glide не має зникнути.

Цього разу формат нового обіду змінився.

Баффет більше не приходитиме один: його партнером стане NBA чотириразовий чемпіон Стівен Каррі та його дружина Ейша Каррі. Аукціон стартує 7 травня на eBay; стартова ставка — 50 000 доларів США. Переможець може взяти із собою до семи гостей, а 24 червня поїде в Омаху й пообідає втрьох із трьома людьми. Усі виторг від аукціону: половина — у Glide, а половина — у фонд Eat. Learn. Play., який заснувала пара Каррі — це благодійна організація, що допомагає молоді в Окленді.

Останній аукціон, пов’язаний із криптосферою, відбувся у 2019 році: засновник Tron Джастін Сан витратив 4,57 млн доларів. Після цього Баффет пожертвував у подарунок біткоїн, який йому передав Джастін Сан.

VI. Більше не спілкується з Ґейтсом

Це вперше після відходу Баффета з посади публічно заговорили про Білла Ґейтса.

Він сказав, що після того, як оприлюднили пов’язані з Епстайном документи, він більше не розмовляв із Ґейтсом. Його дослівно: “I don’t want to be in a position where I know things … to be called as a witness.” Він не хоче знати занадто багато й не хоче, щоб його викликали як свідка.

Відносини Баффета з Ґейтсом тривали десятиліттями. Обидва у 2010 році спільно заснували “Giving Pledge” (The Giving Pledge) — ініціативу, яка закликає найзаможніших людей світу пообіцяти віддати більшу частину статків на благодійність. Починаючи з 2006 року, Баффет уже пожертвував фонду Ґейтса сукупно понад 43 мільярди доларів.

А дружба Ґейтса з Епстайном почалася у 2011 році — на три роки пізніше, ніж у 2008 році Епстайн у Флориді визнав провину у справах, пов’язаних із сексуальними злочинами. Починаючи з кінця минулого року, Міністерство юстиції США та Конгрес послідовно публікували велику кількість відповідних документів; також було розкрито листи та фото між Ґейтсом і Епстайном.

Як повідомляла раніше The Wall Street Journal, у лютому цього року Ґейтс вибачився перед співробітниками фонду Ґейтса, визнавши, що мав стосунки з Епстайном, і також визнав позашлюбний роман. Ґейтс прийняв запрошення Комітету Палати представників із нагляду, щоб дати свідчення щодо цього питання, але дата досі не визначена.

Коли запитали, чи досі він є добрим другом Ґейтса, Баффет відповів дуже стримано. Він згадав минуле, коли вони разом заснували “Giving Pledge”, але одразу після цього сказав:

“Я вважаю, що до того, як усе проясниться, немає сенсу багато говорити.”

VII. Ядерну зброю рано чи пізно використають

Наприкінці інтерв’ю поговорили про Іран.

Баффет сказав, що зараз у світі є дев’ять країн, які володіють ядерною зброєю. У часи холодної війни їх було лише дві — США та Радянський Союз — і всім було вже дуже напружено. Але тоді рішеннях обох сторін принаймні були хоча б певною мірою раціональними. Зараз усе зовсім інакше.

Він особливо згадав Іран і КНДР. Він сказав, що найнебезпечніший випадок — коли людина, яка тримає “кнопку”, ось-ось помре або стикається з величезною ганьбою. За такої ситуації ніхто не може передбачити, яке рішення ухвалить людина.

На запитання, якби він був радником президента США, що б він порадив робити з питанням іранського збагаченого урану, Баффет не дав конкретної поради, а сказав фразу, яка звучить як фаталізм: протягом майбутніх ста років, можливо, двохсот років, ядерну зброю використають. Він не знає, як саме це станеться, але вважає, що це питання ймовірності: що більше країн мають ядерну зброю, то вища ймовірність.

Щодо того, чи Ірану варто мати ядерну зброю, він сказав лише одне: якщо в Ірану буде ядерна бомба, то справи будуть важчі, ніж якби її не було.

Для людини у 95 років, яка бачила кінець Другої світової війни, весь період холодної війни, Карибську кризу з ракетами, розпад Радянського Союзу… Судження, яке лишається в кінці інтерв’ю, змушує замислитися.

Це інтерв’ю тривало приблизно більше години — говорили про все, що можна було обговорити.

Але в усьому процесі найважливіша для автора деталь така: Баффету 95, він уже пішов із посади три місяці тому, і в розмові з камерою немає жодної фрази, яка стосується “озирнутися” або “підбити підсумки життя”.

Усі його слова спрямовані вперед.

Купувати чи не купувати Apple далі, як має бути визначена ціль ФРС, як розвиватиметься ситуація в Ірані, що робити з новим благодійним обідом… Ведуча Becky Quick, яка сиділа навпроти, дала йому багато шансів поговорити про спогади, але він жодного разу не скористався.

Ви рідко побачите людину, яка вже передала владу, але інтерес до майбутнього все ще більший, ніж до минулого.

Схоже, що “оракул з Омахи” й надалі лишається “оракулом”. Просто раніше він голосував грошима, а тепер голосує рішеннями.