Чому фондовий ринок залишався стійким під час війни в Ірані

Ключові висновки

• Американські акції завершили тиждень нижче, оскільки війна з Іраном порушила прогнози щодо цін на нафту, економічного зростання та інфляції.
• Однак ці втрати частково згладилися: індекс Morningstar US Market Index цього тижня знизився менш ніж на 1,6%, а з початку війни — на 4,2%.
• Після падіння надій на швидке врегулювання конфлікту ціни на нафту різко зросли, щоб завершити тиждень.

Поки війна США з Іраном тривала вже другий тиждень, фінансові ринки залишалися стійкими, незважаючи на підвищену волатильність, усе більш невизначений економічний прогноз і суперечливі заголовки.

Після ралі у понеділок і вівторок на тлі коментарів президента США Дональда Трампа про швидке завершення конфлікту, індекс Morningstar US Market Index завершив тиждень із падінням на 1,6%. Відтоді як війна почалася наприкінці лютого, акції знизилися приблизно на 4,2%.

Разом із цими зниженнями спостерігалися різкі рухи в цінах на нафту. Оскільки протока Ормуз — ключова артерія для нафтового ринку — опинилася в центрі конфлікту, ціни на нафту швидко зростають, поки глобальна економіка намагається переналаштуватися через серйозні збої в ланцюгах постачання.

Бенчмарк West Texas Intermediate завершив тиждень на рівні $98 за барель — зростання порівняно приблизно з $65 за барель до початку війни. На початку тижня ціни на нафту знижувалися після коментарів Трампа, але їхній драматичний підйом тривав у наступні дні, коли конфлікт посилювався.

На ринку облігацій дохідність 10-річної казначейської ноти США зросла з 4.198% у понеділок до 4.286% у п’ятницю, оскільки інвестори стикалися з новими джерелами геополітичних і економічних ризиків.

Втрати акцій були обмежені, волатильність, імовірно, зберігатиметься

Аналітики кажуть, що втрати на ринку акцій були несподівано стриманими, попри зростання волатильності й невизначеності.

«Ринки були неймовірно стійкими», — каже Ентоні Саглімбен, головний стратег ринку в Ameriprise Financial. Він пов’язує таку стійкість із сильними базовими фундаментальними показниками, які були на місці ще до початку конфлікту. «Прибутки корпорацій зростають», — каже він. «Зростання було доволі сильним в економіці. Інфляція повільно сповільнювалася. Фон зайнятості був доволі міцним. Ми увійшли в цей період невизначеності в доволі доброму стані».

Втім, оскільки війна триває й остаточний вплив на ринки нафти все ще невідомий, аналітики кажуть, що інвесторам слід очікувати збереження волатильності в короткостроковій перспективі.

«Поки немає ясності щодо тривалості зриву в постачанні, ми вважаємо, що перекіс ринків буде вниз звідси», — каже Джефф Шульц, керівник відділу економічної та ринкової стратегії ClearBridge Investments.

Він вказує на нижчі очікування зростання, вищі очікування щодо інфляції та Федеральну резервну систему, яка залишається осторонь у очікуванні додаткових даних про те, як зрив у цінах на нафту вплине на економічну статистику. «Ми продовжимо бачити певну “калейдоскопічність” на найближчі кілька тижнів».

Ціни на нафту визначають динаміку ринку, різноманітність по секторах

Ця “калейдоскопічність” значною мірою зумовлена цінами на енергоносії. Під поверхнею вплив війни на ринки цих двох тижнів «безпосередньо пов’язаний із нафтою», — пояснює Олаолу Аганга, керівник напряму побудови портфелів у головному інвестиційному офісі Citi Wealth.

Акції енергетичних компаній були найкращим сектором тижня: вони зросли на 1,88% за тиждень і на 3,23% від початку конфлікту. Найгіршим сектором за минулий тиждень були фінансові послуги, які впали на 3,37%.

Хоча реакція ринку може виглядати менш вираженою в цілому, Аганга каже, що «якщо зазирнути під “капот”, ви побачите більшу розбіжність у межах секторів».

Довгостроковий прогноз може стабілізуватися

Для багатьох на Волл-стріт, однак, довгостроковий прогноз усе ще залишається стабільним. Ті самі сили, які вже стабілізували акції — наприклад, сильні корпоративні прибутки та тривале економічне зростання — можуть і надалі підтримувати ринок.

«Наш базовий сценарій такий, що “перетікання” геополітичних ризиків… з часом згасне», — каже Аганга з Citi Wealth.

Вона каже, що це узгоджується з тим, як ринки реагували на інші подібні потрясіння протягом історії. Водночас, додає вона, складність у тому, що ніхто не може передбачити, як довго триватиме зрив. «Чим довше й більш затяжним він буде, тим більший негативний вплив ми відчуємо», — каже вона.

«З огляду на нашу думку, що економіка США цього року буде досить сильною, навіть за умов підвищеної ціни на нафту, ми вважаємо, що інвестори зрештою “проглянуть крізь” це», — додає Шульц із ClearBridge.