Ціни на нафту стрімко зростають і завдають удару по валютам імпортерів енергоносіїв! Індійська рупія може опуститися нижче позначки 100

Програма ZhiTong Finance APP, за інформацією, повідомляє, що для Індії, яка приблизно на 85% залежить від імпорту нафти, різке зростання цін на нафту спричиняє не лише серйозні побоювання щодо імпортованої інфляції, а й безпосередньо підриває довіру до валютного ринку. Ринкові стратегії застерігають: якщо Іранська війна затягнеться надовго, індійська рупія може впасти до рекордного рівня — 1 долар США за 100 рупій або навіть нижче. А зусилля індійських органів влади, спрямовані на стримування падіння рупії приблизно на 10% протягом минулого року, можуть дати лише тимчасове полегшення.

Аналітики Ф’ючерсного банку та консультативної компанії VanEck заявляють, що високі ціни на нафту посилять інфляцію та дефіцит поточного рахунку, прискорюючи знецінення рупії. Опціонний ринок також погоджується з цією тезою: котирування передбачають подальше зниження курсу рупії та натякають, що ринок очікує рух до позначки 100.

З початку цього року курс рупії до долара США — одна з найгірших валют у Азії, і її тривале падіння спонукало Резервний банк Індії здійснити один із найагресивніших кроків за більш ніж десять років: встановити ліміт денної залишкової позиції банків на валютному ринку — як у країні, так і за її межами — на рівні 1 мільярд доларів. Ця зміна змушує банки скорочувати розмір позицій і обмежує їхню здатність робити великі односторонні ставки.

Але ціновий рух у понеділок продемонстрував обмеженість таких заходів: на старті торгів рупія через обмеження тимчасово підскочила на 1,4%, однак потім швидко розвернулася, і пізніше того ж дня встановила новий мінімум 95.125. У вівторок ринок був закритий.

«1 долар США за 100 рупій більше не є ризиком із хвоста — якщо нинішній стан триватиме, це стане переконливим сценарієм тиску, — сказав керівник відділу досліджень фінансових ринків Equiti Group, брокерської компанії з Аммана, Ахмед Азам. — Останні заходи виглядають більше як інструмент короткострокової стабілізації, а не як структурне рішення».

Надія на завершення війни та невизначеність

Після того, як президент США Дональд Трамп заявив, що очікує завершення війни впродовж двох-трьох тижнів, надія на те, що бойові дії можуть наближатися до кінця, зростає. Проте наразі неясно, чи є цей графік надійним. Крім того, США нещодавно додатково направили війська в цей регіон, лишаючи простір для ескалації: якщо Трамп змінить думку, ситуація все ще може погіршитися.

До війни рупія вже зазнавала тиску через дедалі більші дисбаланси зовнішніх надходжень і відплив капіталу. Нафтова криза посилила навантаження на третю у світі найбільшого імпортера нафти — імовірне зниження грошових переказів індійської діаспори з країн Перської затоки може додатково послабити приплив коштів і ринкові настрої.

На цьому тлі короткі позиції залишаються міцними. Нік Твідау з AT Global Markets заявив, що навіть після появи останніх обмежувальних заходів він продовжує бачити, що короткі ставки на рупію через платформу цієї компанії залишаються в силі, що вказує: частина інвесторів не вважає зусилля Резервного банку Індії результативними.

Цей досвідчений трейдер з валютних операцій сказав: «Поки триває війна, прорив курсу рупії вище 100 і подальше зниження майже напевно. Резервний банк Індії намагатиметься зупинити слабкість рупії, але макроекономічна ситуація все одно домінуватиме. Рано чи пізно рупія відскочить, але це не вирішуватиме Резервний банк Індії — це вирішуватиме ринок».

Котирування опціонів показують, що трейдери вважають імовірність досягнення курсу 100 для пари долар США/рупія до кінця червня приблизно 13%, а до кінця року — близько 41%.

Стратеги Bloomberg Марк Кранфілд зазначив: «Форвардна крива долар/рупія є найстрімкішою з 2020 року, що свідчить: валютні трейдери вважають, що індійська рупія ще тривалий час залишатиметься в слабкості. Хоча президент Трамп натякає, що США незабаром вийдуть з Ірану, трейдери валютами ринків, що розвиваються, вважають, що високі ціни на нафту завдадуть рупії тривалого збитку».

Глобальний макростратег Ф’ючерсного банку Аруп Чаттерджі наводить приклад конфлікту РФ—Україна у 2022 році — тоді рупія знецінилася приблизно на 10% за пів року — і зазначає, що серйозність цієї нинішньої перерви в поставках нафти може бути ще більшою, а з моменту початку цієї іранської війни падіння рупії ще не досягло 5%. Він застерігає: «Якщо війна США—Іран триватиме до кінця квітня, курс долар США/рупія з дуже високою ймовірністю прорве позначку 100».

Вплив цін на нафту та економічні виклики

Від початку спалаху конфлікту в кінці лютого ціни на Brent підскочили приблизно на 44% — максимум сягав 119,50 долара за барель. Деякі аналітики попереджають: якщо у майбутні шість-вісім тижнів триватиме стан, близький до фактичного блокування/майже повної зупинки судноплавства через Ормузьку протоку, ціни на нафту можуть піднятися ще вище — аж до 150 або 200 доларів за барель.

Чаттерджі додає: обмежувальні заходи Резервного банку Індії можуть вичерпати ліквідність внутрішнього валютного ринку, підвищуючи вартість хеджування для імпортерів і для іноземних інвесторів в цінні папери, водночас спрямовуючи більше спекулятивних операцій за кордон — у відрив від контролю центробанку.

З огляду на те, що рупія вже була слабкою ще до початку війни — головним чином через занепокоєння щодо торговельних відносин між США та Індією, вплив ШІ на експорт ключових послуг, а також млявість іноземних інвестицій — деякі інвестори сумніваються, що навіть після завершення конфлікту на Близькому Сході вдасться повністю зупинити її спад.

«Навіть якщо криза зрештою завершиться, я очікую, що рупія повернеться до своєї слабкої динаміки, — сказав Він Сін, головний економіст Nassau Bank 1982 Limited, який має майже 40 років досвіду роботи на ринках. — Тобто рупія не отримає занадто багато перепочинку».

Через те, що настрої ринку щодо тривалості війни стають дедалі невизначенішими, глобальні фонди у березні чисто вивели з індійського фондового ринку близько 12 млрд доларів США — це рекордний найбільший одномісячний чистий відтік.

Anna Wu з VanEck, стратег з багатьох класів активів, зазначає: Індія все ще є «заручницею обставин», і вона вказує, що Індія особливо вразлива до нафтових шоків і до історично повторюваних епізодів відпливу іноземного капіталу.

«Я вважаю, що є можливість досягти 100», — сказала вона, і додала застереження: через відсутність чіткої траєкторії жорсткої монетарної політики — накладення на те, що навіть якщо Ормузька протока лишиться судноплавною, навряд чи вдасться швидко усунути енергетичний дефіцит — ризики для зростання економіки Індії зростають, а економічне зростання, за її словами, є «найкращою картою» Індії.