Трампа TACO, геополітичне пом'якшення, перш за все, на які активи слід звернути увагу?

Трамп знову підсів на TACO!

Сьогодні стартували торги на ринках Азії та Тихоокеанського регіону: одна фраза Трампа «Навіть якщо Ормуз пролив загалом усе ще закритий, я готовий завершити військові дії проти Ірану» спричинила різкі коливання на ринку.

Світові ціни на нафту швидко обвалилися більш ніж на 4%, світові фондові ринки разом пішли вгору, у нічній сесії США ключові індекси зросли більш ніж на 1%, настрої з уникнення ризику швидко відступили, а схильність до ризику синхронно посилилася.

Заяви Трампа не були раптовими, це радше завершення низки сигналів пом’якшення.

Від 23 березня, коли він відтермінував удари по енергетичних об’єктах Ірану та заявив, що «є прогрес» у переговорах, до 24 березня, коли він проголосив, що «війна з Іраном уже виграна», і що Іран готовий «укласти угоду», а далі — 29 березня, коли він сказав, що Іран дозволить проходження 20 танкерів з нафтою, аж до 30 березня, коли він подавав сигнали про завершення військових дій — позиція США весь час пом’якшувалася.

За цим стоїть дуже чітка мотивація: зараз серед американців зростає антивоєнний настрій, підтримка Трампа вже суттєво знизилася, і йому потрібно завдяки просуванню до угоди прокласти шлях до майбутніх виборів, це його ключова вимога, а також головна причина, чому так щільно вивільняються сигнали пом’якшення.

Якщо поєднати останні кілька днів «перетягування канату» в заявах сторін США та Ірану, можна відчути: намір сторін іти на переговори стає дедалі очевиднішим, а реальний момент для пом’якшення дедалі ближчий.

Отже, за такої ситуації, які активи або напрями варто в першу чергу тримати в фокусі?

Раніше, як транспортний ключовий коридор, через який проходить п’ята частина світових перевезень нафти, Ормуз пролив був постійно заблокований. Це напряму суттєво підштовхнуло ціни на нафту, а далі спричинило страхи на ринку щодо розгону інфляції та економічного спаду; капітал «зарахунку безпеки» скупчився в нафтово-газовому секторі, тоді як такі ризикові активи, як дорогоцінні метали та акції, перебували під тривалим тиском.

А заяви Трампа безпосередньо розірвали «сходження до ескалації конфлікту → блокування протоки → зростання цін на нафту → тиск на економіку → падіння ризикових активів» — негативне коло. Ринок одразу переключився на «пом’якшення конфлікту → зниження енергетичних ризиків → охолодження інфляції → м’яке приземлення економіки → зростання ризикових активів» — позитивні очікування.

Але потрібно пам’ятати: ми не повинні втратити голову через короткострокове пом’якшення — варто раціонально оцінювати перспективи переговорів.

Чи буде остаточно досягнуто пом’якшення, визначається не лише США — вирішальним залишається те, як поводитиметься Іран.

Відповідь Ірану дуже чітка: існують і тверда позиція, і гнучкий простір. Він відмовляється від прямих переговорів, не приймає «принизливі умови», і по питаннях суверенітету не поступається — це «червоні лінії». Але водночас він дозволяє проходження 20 танкерів, що вивільняє сигнали пом’якшення.

Поточні поширені оцінки такі: імовірність короткострокового досягнення припинення вогню та пом’якшення ситуації досить висока — приблизно близько 60%; проте повна реалізація всеосяжних переговорів має надзвичайно великі труднощі, і ймовірність менша за 30%.

Головні перешкоди дуже виразні: різниця в запитах сторін велика, між ними немає взаємної довіри; до того ж уряд Нетаньяху в Ізраїлі категорично виступає проти, тому довгострокову угоду дуже складно узгодити.

Саме така конфігурація — «короткострокове пом’якшення, довгострокові сумніви» — буде ядром майбутньої волатильності ринку. Інвестиції мають враховувати і короткострокові можливості, і довгострокову визначеність, не можна однобоко.

Короткостроковий інвестнапрям: по суті, один — використати можливість швидкого відновлення, яку дають геополітичне пом’якшення та охолодження інфляції.

Після падіння цін на нафту ті сегменти «не нафтопродуктового» ланцюга, які раніше пригнічувалися високими цінами на нафту, безумовно, першими отримають відновлення.

Першими, хто виграє, будуть авіація, морські перевезення та логістика — ці три сектори падали найбільше в минулому. Якщо надалі витрати на пальне реально знизяться, очікування щодо прибутків швидко відновляться;

Далі — золото та срібло, тобто дорогоцінні метали. Останніми тижнями дорогоцінні метали просіли дуже сильно. Якщо США та Іран перезапустять переговори, це може стимулювати інфляційні очікування та ослаблення індексу долара, а також знижувати очікування ринку щодо «підвищення ставок» ФРС — і все це, ймовірно, стане тригером для нової хвилі відскоку золота та срібла.

Третє — активи, чутливі до ставок, отримають переоцінку вартості (valuation). Особливо це стосується високооцінених технологічних секторів з ростом, як-от AI обчислювальні потужності та напівпровідники: охолодження інфляції підсилить очікування зниження ставок ФРС, і вони відскочать надією, що ліквідність поліпшиться.

Якщо здається, що окремі акції важко точно вибирати, тоді можна придивитися до ETF у високооцінених технологічних секторів росту.

Також є вибірково сприятливий сегмент — товари за вільним (дискреційним) попитом: зниження тиску витрат і відновлення споживчої впевненості створюватимуть можливості на певному етапі.

Але обов’язково слід постійно пам’ятати: у короткому періоді прибуток дає саме відновлення очікувань. Тому треба пильно стежити за ризиком зриву переговорів або чергових «гойдалок», тож у напрямі інвестицій найкраще максимально фокусуватися на тих інструментах, які «точно можуть відновитися», а не робити ставку на один-єдиний геополітичний сценарій.

У середньо- та довгостроковій перспективі, якщо переговори реалізуються, навіть якщо буде відкрито Ормуз пролив за певних умов, ринок перейде від режиму «геополітичного драйву» до «фундаментального драйву». Інвестнапрями тоді зводитимуться до трьох пунктів: інфляційна динаміка, зміни ставок, кон’юнктура в галузях.

Перше: навіть якщо США та Іран пом’якшать позиції, відновлення глобального ланцюга постачання в сфері енергетики потребуватиме часу. Тому «центральний рівень» цін на нафту все ще залишатиметься відносно високим, і логіка заміщення енергоносіїв не зникне: зберігається цінність для наявного бекету в таких сферах, як вугілля та вуглехімія.

Друге: після помірного охолодження інфляції тиск на високооцінені секторі росту зменшиться ще більше. Сектори з довгостроковими логіками росту, як-от AI обчислювальні потужності та напівпровідники, перейдуть у фазу, де одночасно зростатимуть і оцінки (valuation), і показники прибутків.

Третє: у довгостроковому погляді очікування зниження ставок позитивно вплинуть на фінанси та нерухомість. А на тлі реконфігурації ланцюгів постачання частка Китаю у глобальному високотехнологічному виробництві (машинобудування, електроніка, хімія тощо) зростатиме — це варто довго тримати в полі зору.

Четверте: у базових (core) ресурсах виникне структурний дефіцит. Двоїстий попит через перехід до AI та енергетичних технологій нового типу оптимізує баланс попиту й пропозиції на мідь, алюміній та інші промислові метали, а також на рідкісноземельні й інші стратегічні метали — і це має довгострокову цінність для формування портфеля.

Крім того, комерційний космос як новий вимір у конкуренції за обчислювальні потужності (інфраструктуру для обчислень) вже перейшов у період масштабованої прибутковості, і його ключові етапи варто тримати в довгостроковому фокусі.

Однак, на даний момент залишаються приховані ризики: висока інфляція у США стримує темп зниження ставок, погіршення приватного кредитування (private credit), слабке відновлення глобальної економіки тощо. У середньострокових інвестиціях потрібно поєднувати і зростання, і оборону; не варто сліпо гнатися за короткостроковими гарячими темами.

Ключові напрями інвестування, підсумовано (інтуїтивна версія):

1. Короткий горизонт: основний акцент на відновленні «не нафтопродуктового» ланцюга (авіація, морські перевезення, логістика, хімія), у поєднанні з чутливими до ставок технологіями росту (AI обчислювальні потужності, напівпровідники), а також поетапними можливостями в сегменті товарів за вільним попитом. Суть — заробляти на грошах, які виникають завдяки відновленню очікувань.

2. Середній горизонт: сфокусуватися на інфляції, ставках і кон’юнктурі в галузях; дивитися на заміщення енергоносіїв (вугілля, вуглехімія), високооцінений рост (AI обчислювальні потужності, напівпровідники), активи, чутливі до ставок (фінанси, нерухомість), а також на довгострокову цінність закладення позицій у високотехнологічному виробництві Китаю.

3. Довгий горизонт: «пройти крізь» коливання геополітики та сфокусуватися на трьох напрямах з найбільшою визначеністю — енергетичний перехід (фотоелектрика, вітроенергетика, накопичення енергії), інфраструктура AI обчислювальних потужностей (чипи, оптичні модулі, дата-центри), ключові ресурси (промислові метали, стратегічні метали). Паралельно врахувати ключові етапи комерційного космосу.

**Нафта марки Brent повертається в еру «100 доларів», AI допоможе вам використовувати можливості торгівлі нафтою! Підпишіться зараз наInvestingPro зі знижкою50%, **натисніть тут, щоб підписатися!