Розбір звіту за 2025 рік компанії Янкоу Енерджі: чистий прибуток, що належить материнській компанії, зменшився на 43.61% у порівнянні з попереднім роком, фінансові витрати зросли на 32.24% у порівнянні з попереднім роком

Ключові індикатори прибутковості: роз’яснення

Дохід від реалізації: річне зниження на 7,49%

У 2025 році компанія «兖矿能源» отримала дохід від реалізації 1449,33 млрд юанів, що на 7,49% менше за 2024 рік (1566,72 млрд юанів). За видами діяльності: дохід від вугільного бізнесу становив 886,66 млрд юанів, річне зниження на 17,23% — ключовий фактор падіння виручки; дохід від нафтохімічного бізнесу — 242,93 млрд юанів, річне майже незначне зниження на 5,84%; дохід від електроенергетики — 23,10 млрд юанів, річне зниження на 8,95%; дохід від логістики та транспорту — 150,83 млрд юанів, річне зростання на 361,09%, але через низьку базу загальний вплив на сукупну виручку є обмеженим.

Чистий прибуток, що належить материнській компанії: суттєве річне падіння на 43,61%

У 2025 році чистий прибуток компанії, що належить акціонерам публічної компанії, становив 83,81 млрд юанів, що на 43,61% менше за 2024 рік (148,63 млрд юанів). Основною причиною стало зниження цін на вугілля: валова рентабельність у вугільному сегменті річно зменшилася на 8,60 в.п. до 36,17%, що суттєво посилило тиск на загальний рівень прибутковості.

Чистий прибуток без урахування одноразових статей, що належить материнській компанії: річне зниження на 46,73%

Після вирахування недоходних (неприбуткових) разових статей чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 73,99 млрд юанів, тоді як у 2024 році — 138,91 млрд юанів; річне зниження становило 46,73%. Падіння прибутку після коригувань (扣非) є більшим, ніж падіння чистого прибутку, що належить материнській компанії (归母净利润), що вказує: прибутковість основного бізнесу компанії зазнає більш вираженого впливу з боку ринкового середовища галузі.

Прибуток на акцію: базовий EPS річно знижується на 44,14%

У 2025 році базовий прибуток на акцію становив 0,84 юаня/акцію; у 2024 році — 1,50 юаня/акцію; річне зниження — 44,14%. Базовий прибуток на акцію без урахування одноразових статей (扣非) — 0,74 юаня/акцію; у 2024 році — 1,40 юаня/акцію; річне зниження — 47,27%. Падіння прибутку на акцію загалом відповідає скороченню чистого прибутку.

Глибокий аналіз структури витрат

Загальні витрати: річне майже незначне зниження на 0,13%

У 2025 році сума витрат періоду (期间费用) у складі загальних операційних витрат компанії становила 20,26 млрд юанів, проти 20,29 млрд юанів у 2024 році; річне майже незначне зниження — 0,13%. Загальні масштаби витрат загалом стабільні, однак у внутрішній структурі спостерігається помітна розбіжність:

Витрати на збут: річне суттєве зниження на 41,33%

Суттєве зниження витрат на збут головним чином зумовлене змінами в правилах щодо нарахування зборів, пов’язаних із передачею прав на розробку надр. Компанія сторнувала частину раніше нарахованого доходу від передачі прав на право видобутку корисних копалин, що призвело до річного скорочення витрат на збут на 17,06 млрд юанів. Без урахування цього спеціального чинника фактична динаміка витрат на збут є відносно стабільною.

Адміністративні витрати: річне зниження на 6,38%

Адміністративні витрати річно зменшилися на 6,38%. Основна причина — компанія продовжує впроваджувати бережливе управління (精益管理), скорочуючи невиробничі витрати; водночас частину управлінських функцій оптимізовано й інтегровано, що знизило операційні витрати.

Фінансові витрати: річне зростання на 32,24%

Фінансові витрати річно зросли на 32,24%, насамперед через курсові коливання, що призвели до збільшення курсових збитків річно на 9,67 млрд юанів. Частка закордонних операцій компанії становить 17,3%, тому коливання курсів валют, зокрема долара США та австралійського долара, суттєво впливають на фінансові витрати.

Витрати на НДДКР: річне зниження на 2,89%

Витрати на НДДКР річно незначно знизилися на 2,89%, однак загальний обсяг інвестицій у НДДКР усе ще становить 33,98 млрд юанів, що відповідає 2,34% від доходу від реалізації. Компанія й надалі зосереджується на розробці ключових технологій, зокрема видобутку на значній глибині, інтелектуалізації комплексної механізованої виїмки тощо. Упродовж року компанія отримала патенти, включно з правами інтелектуальної власності: 679 одиниць, з них винаходи — 158; технічний рівень зберігається на провідному рівні в галузі.

Стан справ з дослідницьким персоналом

Кількість працівників, задіяних у НДДКР, у 2025 році становила 4747 осіб, що дорівнює 5,22% від загальної чисельності персоналу компанії. За структурою освіти: аспірантів-докторів (博士研究生) — 2 особи, магістрів (硕士研究生) — 262 особи, бакалаврів — 3509 осіб; частка працівників НДДКР з вищою освітою (бакалаврів і вище) досягає 79,52%. За віковою структурою: частка працівників НДДКР віком 30–50 років становить 74,36%; таким чином сформовано дослідницьку команду з фокусом на молодих людей у поєднанні з опорою високого рівня освіти, що забезпечує стабільну кадрову підтримку для технічних інновацій.

Аналіз стану грошових потоків

Грошові потоки від операційної діяльності: річне зниження на 24,63%

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 194,85 млрд юанів, що на 24,63% менше за 2024 рік (258,52 млрд юанів). Після виключення впливу фінансового бізнесу компанії «山能财司» чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році становив 167,23 млрд юанів, річне зниження — 39,3%. Основні причини: річне зменшення грошових коштів, отриманих від продажу товарів, на 49,14 млрд юанів, а також річне збільшення грошових коштів, сплачених за придбання товарів, на 110,12 млрд юанів. Якість прибутків знизилася через спад ринкової кон’юнктури галузі.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності: чистий відтік розширюється

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -169,51 млрд юанів; у 2024 році — -154,58 млрд юанів. Масштаб чистого відтоку річно збільшився, головним чином через те, що компанія наростила капітальні витрати на проєкти будівництва в Західному/Північно-Західному регіоні, зокрема «西北矿业油房壕煤矿», «杨家坪煤矿» тощо, а також збільшила інвестиції в експлуатацію закордонних активів, таких як «兖煤澳洲».

Грошові потоки від фінансової діяльності: чистий відтік звужується

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -76,62 млрд юанів; у 2024 році — -97,70 млрд юанів. Масштаб чистого відтоку звузився. Компанія через випуск корпоративних облігацій, середньострокових векселів (中期票据) тощо оптимізує структуру боргу, одночасно доцільно контролює масштаби дивідендів, щоб забезпечити стабільність ланцюга фінансування.

Аналіз прибутковості ключового бізнесу

Вугільний бізнес: зростання обсягів при падінні цін призвело до зниження прибутковості

У 2025 році обсяг виробництва товарного вугілля компанії становив 182 млн тонн, що на 6,28% більше, ніж у минулому році; обсяг реалізованих продажів — 171 млн тонн, що на 3,74% більше. Однак через надлишок пропозиції на ринку вугілля та послаблення попиту ринкова ціна продажу вугілля річно знизилася. Витрати собівартості на 1 тонну власного вугілля (самостійно вироблене) — 321,09 юаня/тонну, річне зниження — 4,3%, але це все ще не змогло повністю компенсувати ефект падіння цін. Валова рентабельність у вугільному сегменті річно зменшилася на 8,60 в.п. до 36,17%.

Нафтохімічний бізнес: валова рентабельність річно зросла на 5,15 в.п.

Обсяг виробництва в нафтохімічному сегменті — 977 тис. тонн, річне зростання на 8,46%; обсяг реалізації — 857 тис. тонн, річне зростання на 5,69%. Завдяки зниженню витрат на сировину та оптимізації структури продукції валова рентабельність у нафтохімічному бізнесі річно підвищилася на 5,15 в.п. до 26,29%, ставши важливою опорою для прибутковості компанії.

Електроенергетичний бізнес: валова рентабельність річно зросла на 6,36 в.п.

Обсяг генерації електроенергії в електроенергетичному бізнесі — 7,488 млрд кВт·год, річне зниження на 7,79%; обсяг відпуску електроенергії — 6,043 млрд кВт·год, річне зниження на 11,10%. Але через зниження витрат на вугілля валова рентабельність електроенергетичного бізнесу річно підвищилася на 6,36 в.п. до 19,43%.

Основні ризики, з якими компанія стикається

2. Ризик безпеки в управлінні: видобуток вугілля та нафтохімія — галузі підвищеного ризику. Фактори невизначеності в сфері безпечного виробництва складні, і через неналежну ліквідацію причин/заходів щодо ліквідації ризиків аварій може виникнути нещасний випадок, що вплине на виробничо-господарську діяльність.
3. Ризик екологічного захисту: за умов цілей «подвійного вуглецю» (双碳) екологічна політика стає більш суворою. Компанії потрібно збільшити інвестиції в охорону довкілля; якщо вона не зможе виконати вимоги зі скорочення викидів, можливі ризики обмеження виробництва, штрафів тощо.
4. Ризик валютного курсу: частка закордонного бізнесу становить 17,3%, а коливання валютних курсів впливають на закордонні доходи та курсові прибутки/збитки від закордонної діяльності, а також на оцінку закордонних активів. У 2025 році курсові збитки вже суттєво вплинули на фінансові витрати.
5. Ризик геополітики: закордонні активи здебільшого розташовані в Австралії, Канаді тощо. Зміни місцевої політики та міжнародних відносин можуть вплинути на операції закордонних проєктів.

Оплата праці директорів і керівників

• Голова правління Лі Вей：у звітному періоді отримував(ла) винагороду від пов’язаних із компанією осіб, не отримував(ла) безпосередньо у цій компанії винагороду до оподаткування.
• Генеральний директор Ван Цзюхун：у звітному періоді загальна сума винагороди до оподаткування становила 128,61 тис. юанів.
• Заступник(и) генерального директора：Кан Дань — 102,66 тис. юанів до оподаткування; Юе Нін — 407,85 тис. юанів (постійно виконує обов’язки в Австралії); Сюй Чанхоу — 37,93 тис. юанів; Лі Цзяньчжун — 7,99 тис. юанів.
• Фінансовий директор Чжао Чжиго：у звітному періоді загальна сума винагороди до оподаткування становила 87,48 тис. юанів.

Серед них Юе Нін і Чжан Лей, оскільки постійно виконують обов’язки за кордоном, визначають винагороду залежно від місцевих економічних умов та рівня в галузі. Фактично отримана винагорода відповідно становить 407,85 тис. юанів і 399,77 тис. юанів; вона становить 24,79% від середньої цільової загальної винагороди на аналогічних посадах у компаніях, що є зіставними в Австралії. Винагорода перебуває в межах прийнятного діапазону.

Натисніть, щоб переглянути повний текст оголошення>>

Примітка: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонньої бази даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, що міститься в цьому матеріалі, наведена лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне оголошення. У разі запитань звертайтеся на biz@staff.sina.com.cn.

Актуальна інформація у великому обсязі та точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куайбао