Наскільки вразливі є європейські фондові ринки до впливу цін на нафту? Глибокий аналіз Barclays

Investing.com - За аналізом Barclays, європейські біржі ще не повністю від ціни на прибутки врахували вплив конфлікту на Близькому Сході. У компанії попереджають, що якщо ціни на нафту й надалі зростатимуть, це може спрямувати зростання прибутків до нульового рівня та додатково тиснути на оцінки, які вже перебувають під навантаженням.

Отримайте глибші інсайти щодо перспектив європейських фондових ринків у InvestingPro

Консенсус-прогноз щодо прибутку на акцію (EPS) за фінансовий рік 2026 (FY26) у Європі зберігається на рівні +13% у річному вимірі, але Barclays вважає, що цей на вигляд “чистий” показник приховує реальну картину. Аналітики зазначають, що після коригування на базовий ефект у секторі автомобілів фактичний темп зростання ближчий до 8–9%.

Barclays знизив власний прогноз до 6%, виходячи з припущення, що нафта стабілізується в діапазоні $85–90 за барель. У компанії попереджають, що якщо нафта перевищить $100, це матиме для прибутків «нелінійний вплив», а темп зростання потенційно зможе максимум утримуватися на рівні низьких однозначних відсотків.

Економісти цього брокера також знизили прогнози щодо ВВП для єврозони та Великої Британії відповідно до 0,8% і 0,7%, а ЄЦБ (ECB) тепер, на їхню думку, очікує два підвищення ставок замість того, щоб залишити їх незмінними. Це, як вони зазначили, посилює «несприятливість компромісу між зростанням і політикою» на фоні зростання ризиків стагфляції.

Втім, за аналізом стратега Barclays, є пом’якшувальний фактор: поточні обставини відрізняються від 2022 року. Хоча стрибок цін на нафту співмірний за масштабом із підвищенням після війни в Україні, зростання цін на газ і електроенергію було значно меншим, оскільки залежність Європи від енергопостачання з Близького Сходу значно нижча, ніж тоді залежність від постачань із Росії.

Після трирічної стагнації ефект бази прибутків також легше реалізувати.

Що стосується оцінок, то з моменту початку конфлікту мультиплікатор цін до прибутків (P/E) у Європі знизився на 7% до 14,4 раза, однак усе ще лишається вищим за довгостроковий медіанний рівень 13,6 раза. Стратеги зазначають, що нинішній рівень загалом відображає очікування зниження EPS у межах “середніх однозначних” значень, але якщо конфлікт триватиме, оцінки можуть іще знизитися.

«За сценарію тривалого шокового впливу на ціни на нафту мультиплікатори оцінки можуть знизитися ще більше. Ми вважаємо, що якщо ціна на нафту стабілізується на рівні $100 за барель або вище, SXXP може впасти до приблизно 550 пунктів. Якщо ж ризик рецесії зростатиме, падіння може бути більшим», — йдеться у записці команди на чолі з Еммануелем Као (Emmanuel Cau).

«Водночас, якщо ситуація швидко пом’якшиться, оцінки можуть отримати певне полегшення, а мультиплікатор P/E може відскочити до рівнів, близьких до попередніх максимумів», — додали вони. Компанія зберігає незмінною базову ціль на рівні 620 пунктів.

Щодо розподілу за секторами, Barclays формулює перспективи як бінарну “торговельну” ставку на війну. Пом’якшення обстановки буде на користь секторам видобутку корисних копалин, банкам, товарам капітального призначення та товарам для нещодавчого (non-essential) споживання, оскільки вони дуже чутливі до динаміки ВВП.

Якщо напруженість зберігатиметься, у захисних секторах найкраще позиціоновані сектори товарів першої необхідності та фармацевтики. З моменту спалаху конфлікту акції середнього типу, на які орієнтуються на відновлення, впали в середньому на 7,7%, тоді як акції відновлювального (recovery-oriented) спрямування знизилися на 9,3% — демонструючи певну стійкість, але все ще далекі від безпечного рівня.

«Оціночні мультиплікатори циклічних акцій ще не досягли рівнів розпачу», — зазначили стратеги, «тому навіть в умовах ескалації ситуації вони залишаються вразливими».

На рівні країн Barclays налаштований позитивно щодо британського фондового ринку. Частка енергетичного сектора в індексі FTSE 100 досягає двозначних значень, а внутрішня експозиція є обмеженою, що робить його більш ізольованим. Ця динаміка підтвердилася під час війни в Україні, коли цей індекс показував кращі результати, ніж інші ключові європейські індекси.

Цю статтю перекладено за допомогою штучного інтелекту. Докладніше див. у наших Умовах використання.