Ренхе Матеріали відповіли на запит щодо перевірки випуску конвертованих облігацій. Багато фінансових показників та стан інвестиційних проектів отримали пояснення.

ТОВ «Нінбо Рунхе Інноваційні матеріали та технології акціонерного товариства» (скорочене найменування цінних паперів: «Рунхе матеріали», код цінних паперів: 300727) нещодавно опублікувало оголошення, у якому надало детальну відповідь на лист-повідомлення щодо питань від Шеньчженьської фондової біржі стосовно її випуску конвертованих облігацій компанії для необмеженого кола інвесторів. Зміст відповіді охоплює низку ключових аспектів, зокрема фінансовий стан компанії, грошовий потік від операційної діяльності, вплив цін на сировину, дебіторську заборгованість, доходи за кордоном, основні засоби, необхідність фінансування та попередні проєкти для залучення коштів, а також роз’яснює обґрунтованість, необхідність і потенційні ризики цього разу для проєктів залучення коштів.

Аналіз розбіжностей між грошовим потоком від операційної діяльності та чистим прибутком

У звітному періоді спостерігаються певні розбіжності в динаміці чистого грошового потоку від операційної діяльності компанії та змін чистого прибутку. Компанія пояснює, що це в основному зумовлено змінами в оборотному капіталі. Конкретно: у 2022 році чистий грошовий потік від операційної діяльності становив -5,07 млн юанів, що дорівнювало -5,63% від чистого прибутку; це головним чином сталося через те, що у тому році було сплачено кредиторську заборгованість за закупівлю сировини, сформовану у 2021 році, внаслідок чого операційні статті до оплати суттєво зменшилися. У 2023 році чистий грошовий потік від операційної діяльності досяг 154,76 млн юанів, що дорівнювало 188,26% від чистого прибутку, що пов’язано зі зниженням сум закупівель і виплат. У 2024 році та за період 1-9 місяців 2025 року чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 52,61 млн юанів і 49,41 млн юанів відповідно, а частка від чистого прибутку — 54,67% і 51,85%; на це переважно вплинули збільшення дебіторської заборгованості та зменшення кредиторської заборгованості.

Порівняно з аналогічними компаніями в галузі розбіжності між грошовим потоком і чистим прибутком у «Рунхе матеріали» перебувають у межах, які є розумними. Компанія зазначає, що структура активів і зобов’язань є стабільною; станом на 30 вересня 2025 року консолідований коефіцієнт заборгованості становив 25,95%. Після завершення цього випуску, навіть без конвертації в акції, коефіцієнт заборгованості підвищиться лише до 38,86%; після конвертації він становитиме 21,42%, що відповідає вимогам відповідних нормативно-правових актів.

Вплив коливань цін на сировину та заходи реагування

Основними видами сировини компанії є DMC, триметилолпропан (три-мета-одиниця), MM, поліефір тощо; у звітному періоді закупівельні ціни загалом демонстрували тенденцію до зниження. Наприклад, щодо DMC: середня ціна у 2022 році становила 20,50 юаня/кг, а у період 1-9 місяців 2025 року вона вже знизилася до 10,38 юаня/кг. Ціни продажу продукції компанії коригуються відповідно до цін на сировину: ціни на продукти глибокої переробки силікону та на продукти для текстильного фарбування/оздоблення знижувалися синхронно. Водночас через те, що витрати на оплату праці та виробничі накладні витрати відносно стабільні, падіння цін продажу було меншим, ніж падіння закупівельних цін на сировину, через що рівень валової маржі зберігався відносно стабільним.

Результати аналізу чутливості показують: якщо ціни на сировину коливаються на 1%, валова маржа основного бізнесу змінюється приблизно на -0,61% до -0,68%. Компанія, застосовуючи оптимізацію закупівельної стратегії, створення довгострокового співробітництва з постачальниками, гнучке коригування цін на продукцію та інші заходи, реагує на ризики коливань цін на сировину та має певну здатність до передачі витрат.

Дебіторська заборгованість і ситуація з доходами за кордоном

У кінці кожного з періодів звітності суми дебіторської заборгованості становили 25 436,55 млн юанів, 29 399,40 млн юанів, 32 340,00 млн юанів і 38 554,16 млн юанів; частка в обсязі доходу від операційної діяльності перебувала в діапазоні 21,51%–28,10%, що загалом відповідає зростанню масштабу бізнесу. Застосовний строк дебіторської заборгованості переважно зосереджений у межах 1 року: частка — понад 94%. Після закінчення періоду надходження коштів є добрими; станом на кінець лютого 2026 року коефіцієнт погашення дебіторської заборгованості на кінець кожного періоду перевищував 87%. Політика нарахування резервів під сумнівні борги є загалом узгодженою з аналогічними компаніями галузі, а резерви — сформовані достатньо.

Щодо доходів за кордоном, то експортні доходи компанії здебільшого надходять з регіонів Південної Азії, Близького Сходу, Латинської Америки тощо; у період 1-9 місяців 2025 року експортна сума становила 28 115,32 млн юанів, що дорівнює 27,36% від частки доходу від основної діяльності. Спосіб визнання доходів за кордоном є коректним відповідно до вимог; дані митної декларації та суми повернення ПДВ/податків відповідають масштабу експортних доходів, а достовірність підтверджена. Компанія через динамічний моніторинг тарифної політики, розширення диверсифікації ринків, оптимізацію валюти розрахунків та інші заходи реагує на ризики міжнародної торгівлі та коливань валютного курсу.

Основні засоби та необхідність фінансування

Станом на кінець вересня 2025 року балансова вартість основних засобів компанії становить 54 034,20 млн юанів, що складає 86,97% від частки необоротних активів. Розмір основних засобів узгоджується з потужностями, обсягом випуску та доходами від операційної діяльності; у звітному періоді показники використання потужностей і коефіцієнти «виробництво/продаж» перебували на високому рівні. Компанія заявляє, що відсутні ознаки знецінення основних засобів, а ризик майбутніх суттєвих списань іще низький.

З урахуванням коштів у розпорядженні, структури активів і зобов’язань, потреб у майбутньому фінансуванні тощо компанія оцінює, що протягом наступних трьох років матиме дефіцит коштів у сумі 43 721,19 млн юанів. У цьому проєкті планується випуск конвертованих облігацій із залученням 37 000 млн юанів для проєкту високотехнологічних нових матеріалів на основі органосиліцію та поповнення оборотного капіталу, що має необхідність і є раціональним за обсягом.

Стан попереднього та цього разу проєктів для залучення коштів

Попередні проєкти для залучення коштів компанії — «35 тис. т/рік нових матеріалів на основі органосиліцію (перший етап)» та «8 тис. т/рік клеїв для силіконового каучуку та супровідний проєкт» — відповідно 2025 року у вересні та 2025 року у червні досягли стану, коли їх можна було використовувати за призначенням; наразі вони перебувають на етапі нарощування потужностей. Проєкт для залучення коштів цього разу «Проєкт високотехнологічних нових матеріалів на основі органосиліцію» дозволить додати потужності для випуску нових продуктів, зокрема занурювальних охолоджувальних рідин, захисних лаків типу «три-захист» тощо, які узгоджуються та формують синергію з наявними продуктами та попередніми проєктами. Основна орієнтація — на такі нові сфери, як енергетика, обчислення для AI (AI-калькуляції), телекомунікаційна електроніка тощо. Проєкт уже пройшов процедури реєстрації, оцінки впливу на довкілля (EIA), оцінки енергоспоживання (EA) та оцінки безпеки (SA) тощо; прогнозується, що він не спричинить істотного негативного впливу на реалізацію.

Компанія додатково розкрила в меморандумі про випуск ризики, пов’язані з коливаннями цін на сировину, міжнародними торговими тертями, знеціненням основних засобів, поглинанням потужностей, додатковими амортизаціями та списаннями тощо. Спонсор, аудитори та юристи провели перевірку відповідних питань і вважають, що компанія відповідає відповідним положенням «Методу реєстрації» та «Висновку щодо застосовуваного законодавства у сфері цінних паперів і ф’ючерсів № 18».

Натисніть, щоб переглянути оригінал оголошення>>

Оголошення: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі баз даних третіх сторін і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, надається лише для довідки та не є індивідуальною інвестиційною порадою. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне оголошення. У разі запитань звертайтеся за адресою biz@staff.sina.com.cn.

Огромні обсяги інформації та точне тлумачення — усе в додатку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куай Бао