Нові правила NASDAQ набирають чинності у травні: найбільші нові акції можуть увійти до індексу NASDAQ 100 вже за 15 днів, що спричинить хвилю IPO

Нещодавно Nasdaq оголосила про системні зміни правил допуску для свого флагманського індексу Nasdaq 100. Ключовою ініціативою є запуск механізму «швидкого входу в ринок», який суттєво скорочує часовий цикл включення великих нових компаній у індекс. Нові правила набудуть чинності 1 травня, але фактичний вплив від коригування складу акцій, як очікується, почне проявлятися з червня. Згідно з новим механізмом, компанії, що відповідають умовам, можуть якнайшвидше потрапити в індекс на 15-й торговий день після лістингу, тоді як раніше цей процес зазвичай вимагав чекати рік або навіть довше.

До реформи індекс Nasdaq 100 перевіряв склад цінних паперів лише раз на рік: новим компаніям потрібно було довести, що вони здатні забезпечувати стабільність для приймання великих угод інституційних інвесторів, і водночас виконати жорстку вимогу мінімум 10% акцій у вільному обігу. Після впровадження нових правил оціночний процес буде змінено на динамічне ранжування за ринковою капіталізацією: на 7-й торговий день після лістингу Nasdaq здійснить первинний відбір на основі загальної ринкової капіталізації. Якщо компанія входить у топ-40 складових індексу та відповідає іншим критеріям, її можна буде включити не раніше ніж через 15-й торговий день. Цю зміну вважають проактивним кроком біржі у відповідь на потенційну хвилю IPO, зокрема прокладаючи швидкий шлях для «єдинорогів» на кшталт SpaceX, які планують лістинг.

Окрім скорочення циклу включення, нові правила також містять низку супутніх реформ. Спосіб розрахунку ринкової капіталізації буде поєднувати вже лістинговані та нелістинговані акції, щоб більш повно відображати реальні масштаби компанії; вимога щодо частки акцій у вільному обігу буде повністю скасована, але компанії з низькою часткою вільного обігу матимуть меншу вагу в індексі. Складові акції з вагою нижче 10 базисних пунктів, якщо вони два місяці поспіль не відповідають критеріям, будуть автоматично замінені на наступну компанію з найбільшою ринковою капіталізацією, що відповідає умовам. Загальна кількість акцій у вільному обігу компаній буде визначатися та регулярно розкриватися щоквартально, замість раніше запровадженого режиму нерегулярних оновлень.

Реформа відбувається на тлі того, що привабливість американського публічного ринку тривало знижується. Згідно з білою книгою Nasdaq, з 2000 року кількість компаній, що розмістилися на біржах у США, скоротилася більш ніж на третину. Високі витрати на комплаєнс і надто обтяжливі вимоги до розкриття інформації призводять до того, що компанії з високими оцінками, зокрема Stripe, Databricks тощо, роками відкладають плани щодо виходу на біржу. Керівник відділу Nasdaq Global Index Solutions Cameron Lilja зазначив, що в нинішніх ринкових умовах багато компаній ще до лістингу вже виросли до надвисоких розмірів ринкової капіталізації, а традиційні правила призводять до того, що склад індексу відривається від фактичної ситуації на ринку: «компанії з достатнім масштабом довго залишаються поза індексом і не можуть реально відображати зміни в економічній структурі».

Наразі індекс Nasdaq 100 об’єднує глобальних технологічних гігантів, таких як Nvidia, Apple, Amazon тощо. У минулому році переобрання Walmart на Nasdaq навіть встановило рекорд за масштабом переорієнтації на біржі. Водночас провідні міжнародні індексні оператори розгортають конкурентні реформи: FTSE Russell і NYSE 100 нещодавно також оголосили про подібні ініціативи, оптимізуючи правила допуску, щоб залучити зіркові компанії на кшталт SpaceX, Anthropic та OpenAI. Ринкові аналітики вважають, що в міру того, як структура корпоративних часток дедалі ускладнюється, гнучкість налаштувань індексних правил стане ключовим фактором для залучення якісних компаній до лістингу.