Буко Груп ІПО «дві дивні ситуації»: безпідставне приховування потужностей, дивні пов’язані угоди

«Електричний вугорський вісник» / автор: Їнь Цю-тун

14 жовтня Комісія з регулювання цінних паперів оприлюднила повідомлення, погодившись на реєстрацію першого публічного розміщення (IPO) акцій компанії Shanghai Buke Automation Co., Ltd. (далі: Buke). Але за результатами дослідження «Електричного вугорського вісника» з’ясувалося, що у процесі IPO Buke з’явилися «дві дивні речі»: по-перше, без будь-якої причини приховано потужності; по-друге, дивним чином пов’язані правочини.

На тлі відповідних зауважень «Електричний вугорський вісник» направив до Buke запит із вимогою надати пояснення, однак станом на теперішній час відповіді немає. Що саме Buke приховала?

Основна продукція приховує 20% потужностей

Згідно з проспектом, у цьому IPO Buke планує випустити не більше ніж 21 млн 100 тис. акцій, що становить 25% від загального капіталу після розміщення. Планується залучити кошти в розмірі 271 млн юанів, які буде спрямовано на проєкт технічної модернізації виробничого центру, будівництво центру маркетингових послуг інтелектуального виробництва, комплексний проєкт розробки автоматизаційних технологій та поповнення оборотних коштів. Зокрема, «проєкт модернізації та реконструкції виробничого центру» реалізовуватиме дочірня компанія Shenzhen Buke.

Як відомо, основна продукція Buke включає людино-машинні інтерфейси, серво-системи, низьковольтні частотні перетворювачі, програмовані логічні контролери (PLC). У 2019 році довідкова виробнича потужність цих продуктів становила відповідно 250 тис. одиниць, 120 тис. одиниць, 24,0 тис. одиниць і 22,0 тис. одиниць. У проспекті зазначено, що розрахунок довідкової потужності ґрунтується насамперед на обсязі, який можна виробити за стандартний робочий час прямими виробничими працівниками відповідно до стандартного часу виконання операцій для різних типів продукції.

Однак у «звіті про вплив на довкілля щодо проєкту модернізації та реконструкції виробничого центру» (підготовленому у грудні 2019 року) зазначено, що до впровадження цього проєкту конструкційна потужність Shenzhen Buke для низьковольтних частотних перетворювачів уже досягла 30 тис. одиниць, тобто загальна потужність низьковольтних частотних перетворювачів Buke та її дочірніх компаній щонайменше становить 30 тис. одиниць, тоді як у проспекті оприлюднена довідкова потужність становить лише 80% від цього показника. Якщо розраховувати за потужністю 30 тис. одиниць, то коефіцієнт використання потужності низьковольтних частотних перетворювачів у 2019 році знизиться до 83,50%.

Крім того, після введення в експлуатацію «проєкту модернізації та реконструкції виробничого центру» потужність людино-машинних інтерфейсів, низьковольтних частотних перетворювачів і програмованих логічних контролерів (PLC) збільшиться відповідно на 223,3 тис. одиниць, 17,6 тис. одиниць і 95,9 тис. одиниць, що становитиме 89,32%, 73,33% і 435,91% від наявної потужності, розкритої в проспекті. При цьому, як буде «переварюватися» додаткова потужність програмованих логічних контролерів, особливо потребує уваги.

Безперервні сім років пов’язані правочини

Як спостеріг «Електричний вугорський вісник», у грудні 2014 року первісні акціонери Buke — Хуан Хуа-лінь, Ма Сюе-тун і Чжу Хун-фен — уклали договори про відступлення часток із Чі Цзя-у (池家武), передавши йому відповідно 94,11 тис. акцій, 51,02 тис. акцій і 29,95 тис. акцій, а також вибули зі складу акціонерів Buke. На той момент Комітет з розгляду емісій на Чинній біржі для стартапів (创业板发审委) вважав, що Buke не змогла належним чином обґрунтувати й розкрити розумність безперервних закупівель або продажів у звітному періоді з компаніями, де працювали колишні акціонери та колишні працівники, а також справедливість ціни угод.

У відповіді Buke на лист-запит у реальності було зазначено, що Ма Сюе-тун був акціонером, який входив до складу Buke Limited — попередника Buke — при її створенні у 2008 році. Хуан Хуа-лінь і Чжу Хун-фен були опосередкованими контролюючими акціонерами Buke, акціонерами Shenzhen Bujin, які ввійшли у 2006 році. У 2011 році Buke Limited почала планувати корпоратизацію (зміни в структурі акціонерів) та питання щодо лістингу. Для оптимізації структури корпоративних прав Buke Limited, стимулювання працівників і забезпечення коштів, необхідних для подальшого розвитку компанії, опосередковані частки в компанії мали також резидентні фізичні особи-акціонери, які одночасно брали участь у підписці на додаткові внески, що дало їм можливість безпосередньо володіти акціями компанії. Тому у 2011 році Хуан Хуа-лінь і Чжу Хун-фен стали безпосередніми акціонерами Buke.

У 2010 році Ма Сюе-тун, Хуан Хуа-лінь і Чжу Хун-фен один за одним звільнилися з Buke Limited і Shenzhen Buke та розпочали власний бізнес. За результатами інтерв’ю з Ма Сюе-тун, Чжу Хун-фен і Хуан Хуа-лінь було підтверджено, що у грудні 2014 року ці троє передали Чі Цзя-у всю компанію, якою вони безпосередньо володіли. У березні 2010 року Ма Сюе-тун і Чжу Хун-фен планували заснувати Shanghai FanYi Information Technology Co., Ltd. (далі: «Shanghai FanYi»), а акціонерами були подружжя Ма Сюе-тун і Чжу Хун-фен. Хуан Хуа-лінь у липні 2010 року збільшив капітал і зайшов в акціонери Shanghai FanYi (після чого у жовтні 2010 року вийшов). У 2011 році Хуан Хуа-лінь заснував Shenzhen Shengtaiqi Technology Co., Ltd. (далі: «Shengtaiqi»).

Важливо зазначити, що протягом останніх семи років Buke постійно мала пов’язані правочини з Shanghai FanYi.

У період з 2013 по 2019 роки суми продажів Buke до Shanghai FanYi становили відповідно 347,3 тис. юанів, 623,5 тис. юанів, 444,2 тис. юанів, 75,7 тис. юанів, 204,5 тис. юанів, 47,3 тис. юанів і 20,1 тис. юанів; суми закупівель Buke в Shanghai FanYi становили відповідно 328,0 тис. юанів, 499,9 тис. юанів, 934,0 тис. юанів, 180,2 тис. юанів, 682,0 тис. юанів, 934,0 тис. юанів і 367,8 тис. юанів, що становило 0,47%, 0,59%, 1,24%, 0,18%, 0,40%, 0,50% і 0,19% від загальної суми закупівель у відповідний період.

У період з 2017 по 2019 роки суми продажів Buke до Shengtaiqi в сумі становили відповідно 471,0 тис. юанів, 167,1 тис. юанів і 22,5 тис. юанів, що становило 0,15%, 0,05% і 0,01% від загального обсягу продажів у відповідний період.

«Електричний вугорський вісник»

(Редактор: Цзи Лі-я HN003)