PCB, скловолокно: NVIDIA стимулює нові потреби галузі, провідні компанії запускають нову хвилю розширення виробництва, з сьогоднішнього дня ключові матеріали також подорожчають

I. Ринок

На початку дня індустрія AI-обладнання різко зросла: PCB-компанія (Zhongjing Electronics) зупинилась у верхній межі, @E1@ (Benqai Intelligent) «зачепилася» об ліміт, блок волокнистих матеріалів (скловолокно) @E2@ (Shandong Glass Fiber) також зупинився у верхній межі; крім того, у сегменті хмарних обчислень та серверів багато акцій, зокрема @E3@ (China Merrily Cloud тощо), теж показали зупинку в межах зростання.

II. Подія: галузь PCB започатковує новий раунд розширення виробництва; сигнали про подальше зростання цін також у мідній фольги та електронних тканинах

1）У звіті про останні розкриті інвесторські взаємодії компанія @E4@ (Shenghong Technology) зазначила, що вона докладає всіх зусиль для просування розширення виробництва та поступово впроваджує ціль з досягнення 1 трлн юанів вартості продукції до 2030 року. Компанія повідомила, що видимість замовлень у галузі PCB зазвичай становить близько 2 місяців, тоді як видимість замовлень на продукцію високого класу є тривалішою.

Підприємство зі 100% дочірньою інвестицією компанії @E5@ (Huangdian) планує інвестувати 5,5 млрд юанів у будівництво проєкту з виробництва PCB із великим числом шарів, високою частотою, високою швидкістю та високою щільністю взаємних з’єднань; у лютому 2026 року додатково інвестує 3,3 млрд юанів, нарощуючи потужності висококласних PCB у якості комплектуючих для AI-чипів.

У середині березня @E6@ (Pengding Holding) також оголосила, що планує інвестувати 11 млрд юанів у будівництво бази з висококласних PCB, зосереджуючись на трьох основних напрямах: високочастотні HDI, SLP та автомобільні PCB.

2）Для забезпечення успішного переходу Rubin до масового виробництва, останнім часом у галузі повідомляють про зміну конструкції NVIDIA Rubin Ultra: з 4-die на 2-die, що, можливо, ще більше стимулюватиме попит на потреби взаємоз’єднань.

Раніше NVIDIA у стойках для AI-серверів серії Rubin запровадила абсолютно нову конструкцію Mid plane, яка поступово замінює частину наявних раніше мідних кабельних з’єднань; введення ортогональних backplane суттєво підвищить загальну вартість PCB у межах одного серверного шафи.

3）Продукція, зокрема CCL компанії Mitsubishi Gas Chemical тощо, з 1 квітня підвищить ціни на 30%. (Seicong News)

III. Інтерпретація установ

1）Розширення масштабу кластерів, підвищення швидкості взаємоз’єднань і інтеграція складніших функцій стимулюють зростання попиту на високошарові, високощільні та високошвидкісні PCB з взаємоз’єднаннями. Ринок PCB для дата-центрів збільшиться з 12,5 млрд доларів США у 2024 році до 23 млрд доларів США у 2030 році; складний річний темп зростання в період 2024–2030 становитиме 10,7%. (Shenwan Hongyuan)

2）Через те, що наразі попит на виробничі потужності для AI PCB високого класу є сильним, а пропозиція — напруженою, виробники PCB збільшують інвестиції ресурсів у сферу AI дата-комунікацій. Для постачальників сировини у верхньому сегменті компанії PCB та CCL прагнуть отримати від них більше потужностей за їхніми відповідними етапами матеріального забезпечення у верхньому ланцюгу. Незалежно від того, чи йдеться про AI-сферу, чи про не-AI-сферу, пропозиція потужностей PCB і CCL є досить напруженою.

3）Щодо електронних тканин: у 2026–2027 роках потенційний дефіцит постачання на етапі ткацьких верстатів може сягнути 6,1%/10,6%. На основі аналізу розкладання продуктивності з різних типів тканин на потужність одного верстата було детально розраховано дефіцит попиту та пропозиції на наступні два роки. За нейтральними та консервативними припущеннями у 2026 році галузь зіштовхнеться з дефіцитом постачання ткацьких верстатів 6,1%+. У 2027 році дефіцит, імовірно, ще більше розшириться до 10,6%+.

Навіть за найприязніших припущень у 2026–2027 роках вдасться лише підтримувати близький до рівноважного стан попиту та пропозиції. За умови, що структурне зростання, що стимулюється AI, вже сформоване, а постачання обладнання не зможе швидко наздогнати потреби, очікується, що в 2026 році дефіцит по співвідношенню попиту та пропозиції на ткацьких верстатах триватиме протягом усього року, підтримуючи постійне підвищення середньої «точки» цін на електронні тканини; у 2027 році протиріччя між попитом і пропозицією або повністю «вибухнуть», а тиск розподілу на ткацькі верстати буде ще більшим; логіка ціноутворення в галузі може повністю перейти на ціноутворення за дефіцитністю. (CITIC Securities)

4）Мідна фольга, будучи базовим компонентом PCB, виконує роль носія для передачі сигналів, безпосередньо впливаючи на ефективність передачі сигналів і стабільність електронних пристроїв; тому потрібно розвивати та вдосконалювати технології й процеси виробництва мідної фольги, щоб адаптуватися до потреб використання з боку кінцевих споживачів. Зокрема, високочастотна високошвидкісна мідна фольга на кшталт HVLP (мідна фольга з дуже низьким рельєфом), RTF (перевернута мідна фольга) тощо може виграти від вибухового зростання попиту на обчислювальні потужності.

Оскільки процес високочастотної високошвидкісної мідної фольги для PCB є складним, а вимоги до характеристик продукції — суворими, вартість обробки є високою. Крім того, через фактори високих цін на мідь і напруженість з боку пропозиції, ціни, як очікується, продовжать зростати; це сприятиме вітчизняним постачальникам мідної фольги входити в ринок та посилювати можливості з отримання прибутку.

Еволюція споживчої електроніки на тлі електрифікації обчислень і розвиток ітерацій у споживчій електроніці на базі AI обчислювальної потужності стимулюють розширення масштабу мідної фольги рівня PCB. Згідно з проспектом IPO @E7@ (Tongbo Technology) та даними @E8@ (Frost & Sullivan) і прогнозами, в 2029 році глобальний ринок мідної фольги рівня PCB зросте з 47,7 млрд юанів у 2024 році до 71,7 млрд у 2029 році. (HuaXi Securities)

Попередження щодо ризиків та умови звільнення від відповідальності

        Існує ризик для ринку, інвестуйте обережно. Ця стаття не є персональною інвестиційною рекомендацією та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі мають оцінити, чи відповідають будь-які думки, точки зору або висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Інвестування здійснюється на власний ризик; відповідальність — на вас.