Підсідає на хайп OpenAI-роботів? Чистий прибуток Zhongjian Technology подвоївся, але чистий прибуток за винятком одного разу знизився на 20%

Теплова хвиля зі сфери embodied intelligence (тілесного інтелекту) розкручує бурю в A-ринкові, і чимало компаній користуються цим, щоб розширити другу криву. Цзіньцзянь Технолоджі (中坚科技) — одна з них.

Увечері 30 березня компанія 中坚科技 оприлюднила фінансовий звіт за 2025 рік, і одна група показників привернула особливу увагу. Минулого року прибуток, що належить акціонерам, склав 1,73 млрд юанів (0.173 млрд юанів? — ні, як у тексті: 1.73 млрд юанів), що на 166.85% більше в річному обчисленні. Водночас прибуток за вирахуванням одноразових статей становив лише 0.41 млрд юанів, зменшившись на 22.04% у річному обчисленні.

За зовнішньої суперечності стоїть інвестиція 中坚科技 кілька років тому в напрямок платформи для гуманоїдних роботів. Саме ця компанія — 1X (OpenAI також неодноразово брав участь у її капіталі), яка нині користується величезним попитом на первинному ринку. Упродовж останніх років вона рухається в бік домашніх сценаріїв споживання, а її оцінка швидко зростає.

31 березня після відкриття 中坚科技 здійснила ривок вгору, а потім відкотилася. Станом на кінець торгового дня акції знизилися на 1.03%.

Частка прибутку від 1X перевищує 90%

У березні 2024 року 中坚科技 інвестувала в компанію 1X Holding AS (далі — «1X»). Ця інвестиція наразі доводить, що це був бездоганний вибір.

Згідно з фінансовим звітом 中坚科技 за 2025 рік, інвестиційний прибуток, відображений від 1X, досяг 1.67 млрд юанів, що становить 96.05% від прибутку. 中坚科技 також пояснила: «(Зміни у показниках діяльності) зумовлені тим, що компанія збільшує інвестиції в бізнес embodied intelligence, через що витрати на НДДКР і управлінські витрати значно зросли в річному обчисленні. Основний вплив на підвищення прибутку, що належить акціонерам, минулого року пов’язаний із інвестиційним прибутком, що виник через зміну справедливої вартості частини часток 1X Holding AS, опосередковано утримуваних повністю дочірньою компанією TOPSUN USA INC.»

1X — перший у світі виробник універсальних роботів, який досяг комерційного впровадження. Її попередник Halodi Robotics було засновано у 2014 році в Норвегії. У 2020 році 1X успішно отримала замовлення на 140 гуманоїдних роботів від провідної компанії зі сфери безпеки ADT Security Services із США, ставши однією з перших у світі, хто реалізував комерційне впровадження.

У серпні 2024 року 1X офіційно представила прототип двоногого гуманоїдного робота, спеціально розробленого для використання вдома, — NEO Beta, що означає перехід NEO від розробки концепції до сценаріїв домашнього споживання.

У березні 2025 року на конференції GTC компанії NVIDIA 1X продемонструвала можливості гуманоїдного робота Neo Gamma виконувати базові завдання вітальні, зокрема прибирання пилососом у межах часткового керування з пульта, полив рослин тощо, готуючи вхід у домашнє середовище.

У жовтні минулого року 1X випустила домашнього гуманоїдного робота NEO. Його ціна — 20000 доларів США (приблизно 14 00000 юанів). Також доступна модель щомісячної підписки: 499 доларів США на місяць (приблизно 3542 юанів), і відкрито попереднє замовлення; перша партія замовлень, як очікується, буде поставлена у 2026 році.

Варто зазначити, що провідний виробник великомовних моделей OpenAI з 2023 року вже двічі поспіль брав участь у фінансуванні 1X.

Аналітичний огляд Hua Long Securities вважає, що причина, чому 1X отримує настільки сильну прихильність з боку OpenAI, полягає в тому, що компанія вбудовує ідею embodied learning у процес розробки: вимагає від робота можливості автономної роботи без ручного керування та підвищує точність і безпеку рухів шляхом великої кількості повторюваних операцій, досягаючи таким чином, по суті, «подібної до людської» поведінки робота.

Високий рівень НДДКР та болісні етапи трансформації

Насправді справа не лише в 1X: 中坚科技 також швидко трансформується в embodied intelligence.

У своєму останньому річному звіті 中坚科技 чітко зазначає: «Компанія в основному займається розробкою, проєктуванням, виробництвом і продажем садово-паркової техніки. Нещодавно компанія зосереджується на формуванні другої ключової бізнес-сфери, приділяючи увагу розробці й виробництву передових інтелектуальних роботів».

На додаток до наявного бізнесу з садово-паркової техніки 中坚科技 розширилася на ринок інтелектуальних роботів для скошування трави. У 2023 році компанія заснувала Shanghai Zhongjian Gaoke Robotics Co., Ltd., сформувала команду розробників і спеціально працює над розробкою продуктів нового покоління роботів для скошування трави. У 2025 році її продукти для інтелектуального скошування трави вже мають замовлення в невеликих обсягах.

Крім того, у травні 2024 року 中坚科技 також створила контрольовану дочірню компанію Jiangsu Jianmi Intelligent Robot Co., Ltd. Перший бренд розробленого нею чотирьохніжного робота — модель P1 під брендом Ling Rui — може застосовуватися для управління територіями промислових парків, пожежної безпеки та охорони правопорядку, щоденної інспекції електромереж і силової інфраструктури, а також для інспекційних сценаріїв на металургійних підприємствах та на об’єктах з небезпечними хімічними виробництвами тощо.

中坚科技 також брала участь у співпраці з Huawei. 15 листопада 2024 року 中坚科技 взяла участь у церемонії підписання меморандуму про співпрацю підприємств у H (Шеньчжень) Global embodied intelligence Industrial Innovation Center та підписала меморандум про корпоративну співпрацю. Нещодавно 中坚科技 створила Shenzhen Huazhi Jian Robot Technology Co., Ltd.; наразі співпраця ще більше узгоджується та просувається.

Глибоке опрацювання ніші embodied intelligence означає, що потрібно знайти певний баланс між високими витратами на розробку та виручкою бізнесу. Особливо це складно, коли обсяг замовлень іще не збільшується.

Починаючи з 2023 року щорічні витрати 中坚科技 на НДДКР становили відповідно 0.31 млрд юанів, 0.73 млрд юанів і 1.22 млрд юанів, демонструючи стале суттєве зростання. Оскільки вимоги embodied intelligence до щільності талантів також помітно підвищилися, управлінські витрати зросли з 0.62 млрд юанів у 2023 році до 1.16 млрд юанів у 2025 році. При цьому швидке зростання витрат на зарплати працівників є найбільшим чинником.

Водночас чистий грошовий потік від операційної діяльності 中坚科技 у 2023–2025 роках становив 0.11 млрд юанів, 0.06 млрд юанів і -0.49 млрд юанів, з’явилися ознаки «втрати коштів».

Варто зазначити, що для розширення каналів фінансування у серпні минулого року 中坚科技 оголосила про намір випустити акції типу H. Згідно з офіційним сайтом HKEX, у тому ж році (у листопаді) вона вперше подала до HKEX документи на IPO.

Інвестиційна історія про роботи на терамільйонному блакитному океані embodied intelligence справді звучить дуже спокусливо. Але на ринку капіталів, після того як історію розкажуть, зрештою все одно треба доводити результатами. Чи зможе свиня з «вітряка» проростити крила — ще належить побачити.

(Автор: Дэн Хао Редактор: Чжэн Шифэн, Чжан Вэйсянь)

Масивні новини та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)