Розбір звіту за 2025 рік компанії Petrochemical Oilfield Services: чистий прибуток за вирахуванням виняткових статей зріс на 237,9%, чистий грошовий потік від операційної діяльності значно збільшився на 114,3%

Виручка: незначне зниження на 0,5%, структура бізнесу розходиться

У 2025 році компанія «Шицзахойоупу фубянь» досягла виручки від реалізації в обсязі 80,712 млрд юанів, що на 0,5% нижче за 80,796 млрд юанів у 2024 році; загальний масштаб зберігається стабільним, але всередині бізнесу простежується чітка диференціація структури.

З погляду окремих бізнес-напрямів, інжинірингові послуги стали головним драйвером зростання: виручка становила 20,64 млрд юанів, що на 15,9% більше в річному обчисленні. Основною причиною стали великі замовлення від проєктів довгих магістральних нафтопроводів Державної корпорації «Китайські магістральні трубопроводи»; закордонний бізнес демонструє сильну динаміку: виручка склала 20,01 млрд юанів, +10,5% р/р, а частка у загальній виручці зросла до 25,2%. Водночас доходи від бурових послуг та геофізичних (геологорозвідувальних) послуг знизилися відповідно на 8,3% та 3,1% р/р; традиційний сектор нафтосервісу скоротився внаслідок коригування структури робіт.

• | | 2024 рік | 81,096 | 1,4 | | 2025 рік | 80,712 | -0,5 |

Чистий прибуток: стабільне зростання на 4,3%, разові доходи все ще є важливим доповненням

У 2025 році чистий прибуток компанії, що належить акціонерам публічної компанії, становив 6,59 млрд юанів, зростання на 4,3% у річному обчисленні. Обсяг прибутковості стабільно збільшувався, однак темпи зростання були відносно помірними.

З погляду структури прибутку разові (непостійнi) доходи все ще суттєво впливають на чистий прибуток: у 2025 році їх сумарний обсяг склав 20,78 млрд юанів. З них державні субсидії — 9,83 млрд юанів, а відновлення резервів за дебіторською заборгованістю, щодо якої проводили окремі тести на знецінення, — 6,81 млрд юанів; разом ці два показники становлять понад вісім десятих разових доходів. Якщо виключити разові доходи, чистий прибуток «без урахування разових статей» (扣非净利润) становить 4,51 млрд юанів, що є різким зростанням на 237,9% р/р. Це свідчить про суттєве покращення прибуткової здатності основного бізнесу, головним чином завдяки контролю витрат і підвищенню частки бізнесу з високою доданою вартістю.

Прибуток на акцію: синхронне підвищення, приріст показника «без разових статей» значний

У 2025 році базовий прибуток на акцію компанії становив 0,035 юаня/акція, +6,1% р/р; базовий прибуток на акцію без разових статей — 0,024 юаня/акція, що зросло на 242,9% р/р. Це корелює з високими темпами зростання чистого прибутку без разових статей та відображає підвищення прибутковості основного бізнесу, що вплинуло на зростання прибутку на акцію.

Витрати: ефект загального контролю відчутний, оптимізація структури — помітна

У 2025 році на тлі незначного зниження виручки компанія, завдяки заходам на кшталт узгодження та оптимізації внутрішніх ресурсів, а також контролю за аутсорсинговими/виносними роботами, забезпечила ефективне стримування витрат, а структура витрат продовжила оптимізуватися.

Комерційні (збутові) витрати: масштаб стабільний, відповідає розширенню ринку

У 2025 році компанія зберегла стабільний обсяг збутових витрат, що узгоджується з темпами виходу на ринок і підписанням нових контрактів упродовж року на 956 млрд юанів (+4,8% р/р). Переважно ці кошти спрямовувалися на розвиток закордонних ринків, просування високотехнологічного бізнесу тощо, забезпечуючи стабільне підвищення ринкової частки.

Адміністративні витрати: результати зниження витрат і підвищення ефективності проявилися

Завдяки реформам внутрішніх установ, оптимізації процесів у 2025 році адміністративні витрати вдалося ефективно скоротити. Зокрема, у межах реформи підземного виробничого процесу було ліквідовано 35 установ і об’єднано 28 загонів, що напряму підвищило управлінську ефективність і скоротило зайві адміністративні витрати.

Фінансові витрати: оптимізація структури зобов’язань, тиск зменшився

Наприкінці 2025 року загальні активи компанії становили 772,55 млрд юанів, що на 0,1% менше порівняно з кінцем 2024 року; коефіцієнт активів і зобов’язань (asset-liability ratio) становив 88%, що на 0,8 процентного пункту нижче порівняно з початком року. Оптимізація структури зобов’язань знизила тиск на фінансові витрати, створивши умови для зростання прибутковості.

Витрати на НДДКР: високі інвестиції підтримують технологічні прориви

У 2025 році компанія продовжувала істотно збільшувати інвестиції в НДДКР. Упродовж року вона виконувала 177 проєктів рівня провінцій/міністерств та вище; подала 1078 заявок на патенти в Китаї та 10 заявок на закордонні патенти. Основні напрями НДДКР зосереджувалися на таких сферах, як високоточні прилади та інтелектуальні системи буріння. Було досягнуто проривів у ключових технологіях, зокрема 260℃ надвисокотемпературний і високобарний каротажний прилад, а також наукова система буріння Idrilling (Idrilling). Це заклало основу для трансформації у напрямку техно-орієнтованої компанії.

Ситуація з персоналом НДДКР: технологічні таланти підтримують інноваційну трансформацію

Компанія приділяє велику увагу формуванню команди дослідників: через удосконалення системи стимулів і створення національних та провінційно-міжвідомчих платформ НДДКР вона залучає й вирощує низку ключових фахівців із основних технологій, забезпечуючи людську підтримку для робіт з прориву за критичними технологіями. У 2025 році кілька проєктів, що виконувалися провідною командою з ключових технологій компанії, отримали нагороди на національному та провінційно-міжвідомчому рівнях. Ефект від технологічної трансформації персоналу НДДКР є суттєвим: це сприяло промисловому впровадженню високотехнологічного обладнання та спеціалізованих технологій. Упродовж року вартість продуктів після промислової трансформації (продуктова індустріалізація) досягла 20,6 млрд юанів.

Грошові потоки: операційний cash flow подвоївся, здатність «виробляти готівку» істотно зросла

У 2025 році грошові потоки компанії виглядали дуже добре: зокрема, чистий приплив грошових коштів від операційної діяльності зріс суттєво, а загальна якість структури грошових потоків покращилася.

Чистий приплив грошових коштів від операційної діяльності: +114,3%, здатність «виробляти готівку» посилилася

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 6,646 млрд юанів, що на 114,3% більше порівняно з 3,101 млрд юанів у 2024 році. Основними причинами стали підвищення ефективності повернення коштів за рахунками за інжинірингові (будівельні) роботи, скорочення операційних витрат завдяки контролю витрат, а також зростання частки бізнесу з будівництва робіт з високою нормою повернення коштів. У результаті здатність компанії самостійно генерувати готівку різко посилилася.

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності: фокус на оновлення галузі

Інвестиційні грошові потоки здебільшого пов’язані з проєктами оновлення виробництва, зокрема модернізацією обладнання шляхом автоматизації, розробкою високотехнологічних приладів та будівництвом індустріальних баз для промислового впровадження. У 2025 році компанія фактично завершила капітальні витрати на 34,5 млрд юанів, основні інвестиції було спрямовано на електрифікацію/електроприводну модернізацію бурових установок і розробку інтелектуального обладнання, щоб накопичити потенціал для майбутнього переходу бізнесу.

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності: оптимізація капітальної структури

Зі зміцненням здатності компанії самостійно генерувати готівку потреба у фінансуванні з боку зовнішніх джерел знизилася. У 2025 році чистий грошовий потік від фінансової діяльності був зосереджений на оптимізації капітальної структури: через адекватний контроль розміру зобов’язань, зниження коефіцієнта активів і зобов’язань та підвищення фінансової стійкості.

• | | 2024 рік | 31,01 | -44,4 | | 2025 рік | 66,46 | 114,3 |

Можливі ризики, з якими можуть зіткнутися: паралельність зовнішнього середовища та викликів трансформації

Ризик коливань цін на нафту

Коливання та можливе зниження міжнародних цін на нафту може вплинути на інвестиції на розвідку й розробку нафто- та газокомпаній, а далі передатися до попиту на ринку нафтосервісу; це чинитиме тиск на такі традиційні напрями компанії, як буріння та геофізичні (геологорозвідувальні) послуги.

Ризики закордонних ринків

Частка закордонного бізнесу вже досягла 25,2%. Фактори на кшталт геополітичних ризиків, коливань валютного курсу, змін місцевої регуляторної політики можуть спричиняти невизначеність щодо прибутковості та просування закордонних проєктів.

Ризик темпів трансформації

У процесі переходу компанії до підвищення якості/сфери високих технологій, інтелектуалізації та «зеленості», темпи промислового впровадження ключових технологій і створення нових бізнесів можуть залежати від рівня технологічної зрілості, ступеня прийняття ринком тощо. Існує ризик, що трансформація може не виправдати очікуваний прогрес.

Компенсації керівників і наглядових органів: зв’язок зарплати з показниками діяльності

У 2025 році компенсації керівників (董监高) компанії були пов’язані з операційними результатами. Основні винагороди керівників відповідали зростанню прибутку компанії та створенню вартості:

• Прем’єр/голова ради директорів У Бо-чжи (吴柏志) — загальна сума компенсацій до сплати податків, отримана ним від компанії в звітному періоді, пов’язана з показниками оцінювання, зокрема зростанням чистого прибутку компанії, підвищенням ринкової вартості тощо; це відображає прив’язку інтересів рівня корпоративного управління до інтересів акціонерів;
• Генеральний директор Чжан Цзянь-куо (张建阔) — його компенсації до сплати податків напряму пов’язані з загальними операційними показниками компанії та ефективністю розширення ринку, узгоджуючи їх з результатами роботи, коли обсяг нових підписаних контрактів за рік досяг історичного максимуму;
• Компенсації заступників генерального директора, фінансового директора тощо — відповідно пов’язані з рівнем прибутковості відповідних підрозділів та ефектом від контролю витрат, що гарантує узгоджений розвиток усіх бізнес-напрямів.

У підсумку: у 2025 році «Шицзахойоупу фубянь» на тлі незначного зниження виручки через внутрішні реформи та оптимізацію структури суттєво підвищила якість прибутковості. Високі темпи зростання чистого прибутку без разових статей та операційного грошового потоку закладають основу для подальшого розвитку. Водночас необхідно пильнувати зовнішні фактори, зокрема коливання цін на нафту та ризики закордонних ринків, а також невизначеність у процесі трансформації. Інвесторам слід звертати увагу на зміни ключових показників, таких як ефективність технологічної трансформації та прогрес у формуванні нового бізнесу.

Натисніть, щоб переглянути текст оголошення>>

Заява: існують ризики ринку, інвестиції потребують обережності. Ця стаття створена AI-моделлю автоматично на основі сторонніх баз даних і не відображає позиції Sina Finance; будь-яка інформація, згадана в цій статті, надається лише для довідки і не є персональною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей орієнтуйтеся на фактичне оголошення. Якщо у вас є запитання, зверніться: biz@staff.sina.com.cn.

Потік великого обсягу новин, точний розбір — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куайбао