Інтерпретація звіту China Eastern Airlines за 2025 рік: фінансові витрати знизилися на 32.14%, доходи від інвестицій зросли на 191.26%

Виручка від операційної діяльності: зростання на 5,92% р/р; міжнародні маршрути — ключ до зростання

У 2025 році China Eastern досягла виручки від операційної діяльності 1399,41 млрд юанів, що на 5,92% більше порівняно з попереднім роком; розмір виручки продовжив збільшуватися. З погляду структури доходів виручка від міжнародних маршрутів стала ключовим чинником зростання: протягом року міжнародний бізнес приніс 457,33 млрд юанів, зростання на 20,82% р/р. Це сталося головним чином завдяки реалізації компанією стратегії “трьох польотів” (“三飞”): відкриттю 24 нових міжнародних авіамаршрутів, збільшенню кількості міжнародних пунктів сполучення до 93, а також зростанню міжнародного транспортного пасажирообороту на 19,77% р/р. Внутрішній бізнес приніс 904,19 млрд юанів, що на 0,28% менше порівняно з попереднім роком; регіональний бізнес — 37,89 млрд юанів, зростання на 5,51%.

Чистий прибуток: звуження збитків, але без переходу до прибутковості

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, яка котирується на біржі, становив -16,33 млрд юанів; порівняно з -42,26 млрд юанів за 2024 рік обсяг збитків суттєво скоротився, однак компанія все ще не вийшла на прибутковість. Чистий прибуток без урахування одноразових (non-GAAP) статей становив -29,49 млрд юанів, також зі скороченням збитків порівняно з -49,83 млрд юанів у 2024 році. Основне скорочення збитків зумовлене тим, що компанія продовжує оптимізувати маршрутну мережу, підвищує маркетингові можливості та посилює контроль витрат; завдяки цьому операційна ефективність суттєво покращилася. Водночас через вплив обов’язкових (жорстких) витрат, зокрема витрат на авіапальне та амортизації, а також вплив окремих разових доходів компанії все ще не вдалося вийти в беззбитковість.

Прибуток на акцію: синхронне скорочення збитків

У 2025 році базовий прибуток на одну акцію становив -0,11 юаня/акцію; прибуток на одну акцію без урахування одноразових (non-GAAP) статей — -0,16 юаня/акцію. Порівняно з 2024 роком, коли базовий прибуток на акцію був -0,19 юаня/акцію, а non-GAAP прибуток на акцію — -0,22 юаня/акцію, обсяг збитків скоротився як у базових, так і в non-GAAP показниках; це відповідає зміні чистого прибутку.

Витрати: оптимізація структури; фінансові витрати суттєво знизилися

У 2025 році сукупні витрати періоду компанії становили 143,39 млрд юанів, що є нижчим за 157,69 млрд юанів у 2024 році. Структура витрат продовжила оптимізуватися. При цьому продажні витрати, адміністративні витрати, витрати на НДДКР і фінансові витрати демонструють різні тенденції змін:

Продажні витрати: зростання на 12,17%; розширення масштабів бізнесу

У 2025 році продажні витрати становили 61,96 млрд юанів, збільшившись на 12,17% р/р. Головним чином це зумовлено зростанням кількості подорожуючих пасажирів, зокрема кількість міжнародних пасажирів збільшилася на 21,39% р/р; відповідно зросли продажні витрати, пов’язані з комісійними за агентськими операціями, оплатою за резервування в системі тощо.

Адміністративні витрати: зниження на 3,92%; ефект від контролю став очевидним

У 2025 році адміністративні витрати становили 39,02 млрд юанів, знизившись на 3,92% р/р. Основною причиною є поглиблення компанією комплексного бюджетного менеджменту, просування інтеграції операційної діяльності та фінансового управління (业财融合), посилення контролю витрат, що дозволило ефективно стримувати витрати в управлінських ланках.

Фінансові витрати: значне падіння на 32,14%; зменшення відсоткових витрат — ключ

У 2025 році фінансові витрати становили 39,63 млрд юанів, знизившись на 32,14% р/р. Це стало найбільшим позитивним моментом на рівні витрат. Основна причина — зменшення відсоткових витрат на 9,63 млрд юанів порівняно з минулим роком (на 18,71% р/р). Водночас прибуток від курсових різниць становив 2,05 млрд юанів, тоді як за відповідний період 2024 року — збиток від курсових різниць 7,63 млрд юанів; зміни валютного курсу також позитивно сприяли зниженню фінансових витрат. Компанія знизила вартість залучених коштів, поглибивши внутрішні взаємозалучення фінансів, скориставшись ринковим вікном для випуску облігацій, а також повною мірою використавши переваги вартості фінансування за вексельними інструментами.

Витрати на НДДКР: зниження на 18,95%; обсяги вкладень дещо скоротилися

У 2025 році витрати на НДДКР становили 2,78 млрд юанів, знизившись на 18,95% р/р. З погляду структури витрат на НДДКР: сукупні вкладення упродовж року становили 4,85 млрд юанів, з яких витрати, що були віднесені на витрати періоду (费用化研发投入), — 2,76 млрд юанів; капіталізовані витрати на НДДКР (资本化研发投入) — 2,09 млрд юанів. Частка витрат на НДДКР у виручці від операційної діяльності — 0,35%.

Стан працівників у сфері НДДКР: команда стабільна, структура раціональна

Станом на кінець 2025 року кількість працівників, зайнятих у сфері НДДКР, становила 2595 осіб, що дорівнює 2,91% від загальної чисельності працівників. З погляду освітньої структури: 20 докторів філософії (PhD), 387 магістрів і 1944 бакалаври; частка працівників із вищою освітою (бакалавр і вище) сягає 90,56%, а загальний освітній рівень дослідницької команди є високим. З погляду вікової структури: 1185 осіб віком 30–40 років, 871 особа віком 40–50 років; разом — 79,23%, тобто працівники НДДКР переважно молоді та середнього віку, а стабільність команди висока. Це здатне забезпечувати компанії постійну підтримку для технологічних інновацій.

Грошові потоки: стабільний операційний грошовий потік; скорочення відпливу коштів на фінансування

У 2025 році загальний стан грошових потоків компанії залишався стабільним; три види діяльності показували різні характеристики:

Грошовий потік від операційної діяльності: незначне зростання 1,68%; здатність генерувати кошти стабільна

Чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності, у 2025 році становив 379,41 млрд юанів, зростання на 1,68% р/р. Операційна діяльність зберігала стабільність, що відображає здатність основного бізнесу компанії постійно генерувати грошові кошти. Це зумовлено головним чином зростанням ключових операційних показників, зокрема транспортного пасажирообороту та обсягів пасажирських перевезень; збільшенням масштабів виручки; а також ефективністю заходів з контролю витрат, завдяки чому чистий приплив коштів від операційної діяльності зберігався стабільним.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: чистий відтік скоротився; коригування інвестплану

У 2025 році чистий відтік грошових коштів від інвестиційної діяльності становив 107,68 млрд юанів; у відповідному періоді 2024 року чистий відтік — 111,76 млрд юанів. Масштаб чистого відтоку дещо скоротився. Головним чином це пов’язано з тим, що компанія скоригувала темп інвестицій: витрати на придбання основних засобів, нематеріальних активів та інших довгострокових активів були певною мірою обмежені, а також було повернуто грошові кошти після реалізації частини активів.

Грошовий потік від фінансової діяльності: чистий відтік значно знизився; оптимізація структури боргу

Чистий відтік грошових коштів від фінансової діяльності у 2025 році становив 240,84 млрд юанів, тоді як у відповідному періоді 2024 року — 339,28 млрд юанів. Масштаб чистого відтоку суттєво зменшився. Це головним чином зумовлено тим, що компанія відповідно до кон’юнктури фінансового ринку скоригувала структуру боргу: зменшила обсяги зовнішнього фінансування з високою вартістю, а також розумно спланувала графік погашення боргів, що послабило тиск на відтік грошових коштів за фінансовою діяльністю.

Ймовірні ризики, з якими компанія може зіткнутися: численні виклики все ще наявні; потрібна постійна настороженість

Ризики макросередовища та геополітики

Нестача імпульсу економічного зростання у світі, часті геополітичні конфлікти, а також раптові фактори на кшталт надзвичайних ситуацій у сфері охорони здоров’я можуть впливати на попит на авіаперевезення; водночас це може спричиняти коливання цін на авіапальне та інші біржові товари, що вдарить по результатах діяльності компанії. Компанії необхідно уважно відстежувати зміни ситуації та гнучко коригувати розміщення провізної потужності й ринкові стратегії продажів.

Ризики регуляторної політики та законодавства

Зміни відповідних політик і нормативно-правових актів у авіаційній сфері у країні та за кордоном, а також коригування правил нагляду за компанією, що працює з цінними паперами (біржове регулювання), можуть створювати невизначеність для розвитку бізнесу компанії, структури акціонерів і ліквідності акцій. Компанія має активно брати участь у обговоренні політик, своєчасно аналізувати вплив нормативів і використовувати можливості для розвитку.

Ризики безпечної експлуатації

Несприятлива погода, механічні несправності, людські помилки тощо можуть вплинути на безпеку польотів і негативно позначитися на репутації та операційній діяльності компанії. Компанія має постійно вдосконалювати систему управління безпекою, посилювати виявлення та усунення ризиків у сфері безпеки, а також зміцнювати формування команди з питань безпеки.

Ризик конкуренції за ключові ресурси

Посилення конкуренції за ключові ресурси, зокрема права на рейсові слоти та кваліфіковані фахівці в професійних технологіях, може обмежувати розвиток компанії. Компанії слід активно брати участь у ринковій конкурентній боротьбі за слоти, оптимізувати схеми мотивації талантів і заздалегідь формувати запаси ключових ресурсів.

Ризик конкурентної боротьби на ринку

Посилення конкуренції серед авіакомпаній у країні та за кордоном, а також вплив альтернативних способів транспортування на кшталт високошвидкісних поїздів можуть позначитися на частці компанії на ринку та рівні цін на квитки. Компанія має постійно оптимізувати маршрутну мережу, підвищувати якість послуг і посилювати основну конкурентоспроможність.

Ризики коливань цін на авіапальне, валютного курсу та процентних ставок

Коливання цін на авіапальне, курсу долара США та ринкових процентних ставок напряму впливають на витрати компанії та фінансові витрати. Компанія має компенсувати відповідні ризики за допомогою хеджування, оптимізації структури боргу тощо.

Ризики безпеки даних та інформації

Збій інформаційно-мережевих систем, інциденти витоку даних та інші події можуть вплинути на діяльність компанії та її імідж бренду. Компанія має постійно просувати проєкти з кібербезпеки інформаційних мереж і підвищувати здатність захисту даних.

Оплата праці директорів і керівників: розкриття зарплат основних топменеджерів

У звітному періоді голова правління Ван Чжичін отримав загальну суму винагороди до сплати податків від компанії 51,05 тис. юанів; загальна сума винагороди до сплати податків генерального директора Гао Фея не була розкритa окремо; загальна сума винагороди до сплати податків кількох віцепрезидентів, зокрема Чен Гоцвея, тощо, становила 20 тис. юанів або 8 тис. юанів залежно від особи. Загалом, оплата праці керівників компанії прив’язана до результатів діяльності, а також відповідає відповідним вимогам щодо контролю винагород у державних підприємствах.

Натисніть, щоб переглянути оригінал повідомлення>>

Примітка: на ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття підготовлена ІІ-моделлю автоматично на основі сторонніх баз даних і не відображає позиції Sina Finance. Уся інформація, наведена в цій статті, призначена лише для довідки і не становить персональної інвестиційної рекомендації. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. У разі запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Гігантські обсяги інформації, точна аналітика — у застосунку Sina Finance APP

Відповідальний: Сяо Лан Куайбао