У квітні акції A-акцій, ймовірно, переживатимуть коливання та формуватимуть дно

Згідно з даними Wind, станом на 31 березня, на момент виходу матеріалу, до складу біржових «золотих акцій» (金股) на квітень 2026 року увійшли вже близько 130 компаній, рекомендованих брокерами. З огляду на ситуацію по окремих паперах, у топі за частотою рекомендацій — компанії з секторів ресурсів і медицини, зокрема Zijin Mining, CNOOC та WuXi AppTec. Якщо згадати результати портфелів «золотих акцій» брокерів за березень: корекція ринку A-акцій у березні спричинила одночасне падіння індексу брокерських gold-stock (金股) по всій лінії, але водночас деякі папери показали самостійний хід.

31 березня три основні біржові індекси A-акцій знизилися разом, а ринковий сценарій за перший квартал офіційно завершився. Оглядаючи очікувану вже стартуючу квартальну історію на квітень, фахівці ринкових інституцій вважають, що A-акції можуть увійти в етап бокового «формування дна» з структурною ротацією; при цьому потенціал подальшого зниження відносно обмежений. У частині розміщення увагу варто звернути на сегменти золота, AI обчислювальних потужностей і оптичних модулів, а також комунальні послуги; що ж до Гонконгу, то на даний момент оптимальна стратегія — вичікувати, а в подальшій структурі розподілу акцентувати увагу на технологічному секторі.

Понад 130 «золотих акцій» отримали рекомендації

Завдяки сильному зростанню міжнародних цін на золото на початку цього року, ціна акцій Zijin Mining на ринку A-акцій постійно йшла вгору, а капіталізація навіть раз підіймалася вище порогу 1 трлн юанів. Проте в останні періоди, у зв’язку зі зниженням міжнародних цін на золото, ціна акцій Zijin Mining на A-акціях також зазнала корекції. З багатьох опублікованих брокерами «золотих акцій» на квітень видно: станом на 31 березня, на момент виходу матеріалу, Zijin Mining усе ще отримала спільну рекомендацію трьох брокерів, що робить її одним із найбільш прихильних до інвестування місячних об’єктів серед брокерів; до рекомендуючих брокерів належать China Galaxy Securities, Western Securities та Everbright Securities.

З огляду на причини рекомендацій China Galaxy Securities вважає, що операційні показники Zijin Mining у 2025 році були вражаючими: рівень прибутковості суттєво зріс. Також компанія має багатий резерв ключових проєктів у шахтах; у міру того, як будівельні проєкти поетапно виходять в експлуатацію та триває нарощування потужностей, очікується, що це сприятиме подальшому стійкому зростанню прибутку компанії.

Ще одна ресурсна компанія CNOOC теж отримала спільну рекомендацію від трьох брокерів, зокрема Guojin Securities, Ping An Securities та Everbright Securities. На тлі нещодавнього підвищення міжнародних цін на нафту, котирування CNOOC також безперервно зростали, а на початку березня ціни навіть установили історичний максимум. Guojin Securities зазначає, що в короткостроковій перспективі геополітичні конфлікти підвищують міжнародні ціни на нафту, а компанія від цього виграє; у середньо- та довгостроковій перспективі переваги компанії щодо собівартості видобутку нафти й газу забезпечують сильні можливості прибутковості. Крім того, компанія підтримує високий рівень капітальних витрат, а видобуток і запаси нафти та газу продовжують стрімко зростати; проєкти як у країні, так і за кордоном стабільно додають приріст обсягів.

Згідно з даними Wind, станом на 31 березня, на момент виходу матеріалу, у склад біржових «золотих акцій» на квітень увійшли вже майже 130 об’єктів на ринку A-акцій і в Гонконзі, і інвестцінність отримала підвищену увагу. Окрім згаданих двох паперів, WuXi AppTec, Connao-B, Inphi? (中际旭创) та TCL Electronics тощо також отримали спільні рекомендації від трьох брокерів; рівень уваги до них відносно високий. Рекомендуючі брокери включають Guojin Securities, Pacific Securities, Guoxin Securities, China Galaxy Securities, Ping An Securities, Everbright Securities, Zhongtai Securities, Caitong Securities, Guolian Minsheng Securities, Industrial Securities тощо. Jiangsu? (锦江酒店), CATL (宁德时代), Jushi (中国巨石), Geely Automobile, Chifeng Gold та інші також фігурують у списку «золотих акцій» брокерів на квітень, а інвестцінність цих паперів отримала визнання.

З огляду на загальний галузевий розподіл «золотих акцій» брокерів на квітень: сектор електроенергетичного обладнання замінив електроніку та став галуззю з найбільшою часткою «золота»; загалом 11 паперів отримали рекомендації. У секторі біомедицини рекомендації отримали 8 паперів; по 7 паперів рекомендацій отримали сектори електроніки, зв’язку та кольорових металів тощо, і за кількістю вони розташовуються відносно високо.

Деякі папери пішли власним шляхом

Якщо пригадати загальні результати «золотих акцій» брокерів у березні: на фоні високорівневої корекції ринку A-акцій, 34 індекси брокерських gold-stock (金股) за даними Wind не показали позитивної дохідності протягом того місяця. Водночас деякі об’єкти зростали всупереч ринку, демонструючи самостійний тренд.

Конкретніше: індекс gold-stock (金股) компанії CMB Securities у березні впав на 4,46%; серед указаних 34 індексів брокерських gold-stock це був найменший спад. Із рекомендованих нею «золотих акцій» у березні Foshu? (佛塑科技) зафіксувала зростання на 35,16% у березні; 27 березня ціна акцій компанії також установила новий максимум із моменту лістингу. З погляду причин рекомендації тоді CMB Securities вважала, що Foshu? (佛塑科技) придбала 100% корпоративних прав Hebei Jinli New Energy Technology Co., Ltd., яка є провідним постачальником мокрих (wet-process) сепараторів; після угоди сторони сформують синергію в трьох площинах — технологіях, бізнесі та закупівлях — що суттєво збільшить прибутковість Foshu? (佛塑科技).

Індекс gold-stock (金股) Pacific Securities у березні знизився на 6,13%; натомість рекомендована нею Yuanjie Technology (源杰科技) у березні зросла більш ніж на 30%. У ході торгів 26 березня акції досягали рівня понад 1200 юанів/акцію, установивши історичний максимум. Після корекції протягом кількох останніх торгових сесій, станом на 31 березня на закритті Yuanjie Technology торгувалася на рівні 1005,44 юаня/акцію — ставши тисячною за ціною акцією на ринку A-акцій одразу після Guizhou Moutai.

Щодо причин рекомендації тоді Pacific Securities вважала, що конференція NVIDIA GTC триває, безперервно просуваючи оновлення закордонних обчислювальних потужностей, що безпосередньо підштовхує попит на високошвидкісні оптичні чипи — і це стало короткостроковим каталізатором для Yuanjie Technology. CPO є неминучим напрямком для наступного покоління високошвидкісних взаємоз’єднань, а потреба у високопотужних CW-джерелах світла ще гостріша; при цьому Yuanjie Technology уже досягла прориву щодо CPO — високопотужного джерела світла 300mW — займаючи позицію на майбутній технологічній висоті; довгостроковий потенціал розвитку є широким.

З огляду на загальні результати «золотих акцій» брокерів у першому кварталі: серед 34 індексів брокерських gold-stock 12 показали позитивну дохідність. Серед них індекс gold-stock Guoxin Securities посів перше місце з приростом 7,17%, а індекс gold-stock Guohai Securities — друге місце з приростом 5,45%. Індекси gold-stock Great Wall Securities, Shenwan Hongyuan Securities, Pacific Securities, Soochow Securities, Western Securities показали відносно кращі результати; приріст у першому кварталі в усіх випадках становив понад 3%.

Здійснювати позиціювання за трьома напрямами

Після завершення березневого ринкового циклу перед інвесторами постали результати A-акцій у першому кварталі 2026 року. У цілому, на тлі впливу зовнішніх факторів три основні індекси A-акцій у першому кварталі закрилися падінням, але зниження було помітно меншим, ніж у ключових біржових індексах США та інших зарубіжних ринків, демонструючи високу ринкову стійкість. Згідно з даними Wind, станом на 31 березня на закритті індекс SSE Composite, Shenzhen Component та ChiNext (创业板指) у першому кварталі знизилися відповідно на 1,94%, 0,35% та 0,57%.

Щодо ринку в квітні, який ось-ось розпочнеться, стратегічний головний аналітик China Galaxy Securities Ян Чао (杨超) вважає, що після старту переговорів про припинення вогню між США та Іраном та поступового усунення невизначеностей сезону звітності, ринок має шанс перейти до етапу коливань з формуванням дна та структурної ротації. Три логіки — підтримка політикою, входження коштів на ринок і переоцінка активів у Китаї — не змінюються; потенціал подальшого зниження A-акцій відносно обмежений, тому рекомендовано застосувати стратегію з фокусом на результати та позиціюванням «вичікуючи слушний момент».

У конкретному розподілі активів Ян Чао радить фокусуватися на трьох напрямах: по-перше, на сегменті переоцінки вартості стратегічних ресурсів — у ринку помітно зросла увага до очікувань щодо інфляції та геополітичної безпеки; золото, мідь, рідкоземельні метали, ключові матеріали тощо можуть отримати переоцінку; по-друге, на сегменті технологічної незалежності та нової якості продуктивності — у квітні заплановано кілька масштабних технологічних самітів, і очікується, що це стане каталізатором для ланцюжків AI обчислювальних потужностей і оптичних модулів, напівпровідників і високоточного виробництва, гуманоїдних роботів і економіки низьких висот; по-третє, на захисних сегментах із високими дивідендами та стабільним грошовим потоком — у період ринкових коливань сегменти з високими дивідендами, низькою волатильністю та стабільним cash flow залишаються найкращим варіантом для базового позиціонування; рекомендовано звернути увагу на пов’язані сегменти, зокрема комунальні послуги, екологію, а також медичні аутсорсингові послуги (CXO).

У квітні, паралельно з подальшим розкриттям компаніями річної звітності за 2025 рік, також поступово оприлюднюватиметься квартальна звітність за перший квартал 2026 року, і вона, імовірно, стане важливим інструментом для ринку, щоб відстежувати галузеву кон’юнктуру та базові показники компаній. Стратегічний головний аналітик Caitong Securities Сюй Ченьї (徐陈翼) проаналізував і виявив, що в минулі три місяці галузі з високою кон’юнктурою та прискоренням перспективно покажуть видатні результати у першоквартальній звітності. З перспективи кон’юнктури до галузей, що перебувають в інтервалі розширення, належать небанківські фінанси, хімічна промисловість, кольорові метали, банки, зв’язок тощо; до галузей, що перебувають у фазі відновлення, належать побутова техніка, харчові продукти та напої, екологія, комунальні послуги, вугільна галузь, роздрібна торгівля тощо.

На тлі корекції A-акцій у першому кварталі ринок Гонконгу також зазнав відкату: індекс Hang Seng, індекс Hang Seng Tech та індекс Hang Seng China Enterprises (恒生中国企业指数) у першому кварталі закрилися разом із падінням. Оглядаючи подальшу траєкторію ринку Гонконгу, стратегічний головний аналітик Industrial Securities Чжан Цивей (张启尧) вважає, що в короткостроковій перспективі темп геополітичних конфліктів складно прогнозувати; на тлі зовнішніх збурень у Гонконзі можливі коливання «за слідом». Проте з урахуванням того, що Гонконг уже достатньо «заклав» песимістичні очікування щодо майбутнього, а тиск щодо перегляду прибутків униз послабився завдяки позитивним факторам, оптимальна стратегія на даний момент — вичікувати.

Стратегічний головний аналітик Everbright Securities Чжан Юшэн (张宇生) вважає, що для ринку Гонконгу три позитивні стимули — ясність галузевої кон’юнктури, відновлення настроїв та підтримка з боку ліквідності — можуть сформувати синергію (резонанс). У подальшому розподілі активів рекомендовано фокусуватися на технологічному секторі, розглядаючи дві головні лінії «AI + платформи»; робити ставку на ключові компанії, де швидке втілення комерціалізації, стабільний грошовий потік і оцінка/valuation перебувають на низькому рівні.