Щось привертає увагу на ринку Bitcoin, на що багато людей можливо не звернули уваги: замість прямого купівлі BTC, досвідчені інвестори дивляться на MicroStrategy (MSTR). То що таке MSTR і чому воно більш привабливе за Bitcoin? Відповідь криється у цікавій дискусії, яку нещодавно поділився з X Adam Back, виконавчий директор Blockstream.

MicroStrategy — це компанія з розробки програмного забезпечення, яка належить Майклу Сейлору, відомій особистості в спільноті Bitcoin через його тверду позицію щодо максимізації BTC. Але особливість у тому, що ця компанія стала одним із найбільших інвесторів Bitcoin у світі. За останніми даними Сейлор, MicroStrategy володіє щонайменше 189 150 BTC, що приблизно дорівнює 8,09 мільярдам доларів США. Якщо ви ще не зовсім розумієте, що таке MSTR, уявіть його як опосередкований спосіб отримати доступ до Bitcoin через компанію з реальними активами.

Adam Back зробив цікаву заувагу: MSTR торгується з істотним дисконтом щодо вартості BTC, якою володіє компанія. Він оцінив основну вартість бізнесу з розробки програмного забезпечення MicroStrategy приблизно у 2 мільярди доларів США. Додатково до 8,09 мільярдів доларів у Bitcoin, Back підрахував, що справедлива ринкова вартість має становити близько 10,5–11,5 мільярдів доларів. Це означає, що ціна акцій MSTR має бути в діапазоні 625–685 доларів, щоб відобразити справжню цінність.

Щось цікаве сталося наприкінці 2023 року. MSTR виріс із 329 доларів до 685 доларів, значно випереджаючи зростання Bitcoin за той самий період. Обидва активи були під впливом ентузіазму навколо запуску ETF-фондів Bitcoin у США. Але після фактичного запуску цих фондів минулого тижня, обидва зазнали тиску продажу.

Саме тоді ситуація стала ще цікавішою. MSTR опустився до 482 доларів 16 січня, знизившись на 30% від свого максимуму року. Інші криптовалютні акції також зазнали подібного зниження: Coinbase — на 15%, Cleanspark — на 33%. Компанія здебільшого використовувалася як проксі для ETF Bitcoin до появи реальних ETF-фондів.

Але в чому проблема? Деякі вказують, що у MicroStrategy є борг у 2 мільярди доларів, який потрібно враховувати. Back визнав це, але стверджує, що цей борг існує вже давно і з часом буде лише зростати. Аналитик Фред Крюгер підрахував, що навіть за умовою зростання Bitcoin до 200 000 доларів, MSTR все одно працюватиме трохи гірше за BTC. Він також згадав IBIT від BlackRock з плечем 1,3 рази, що демонструє, що існує багато інших варіантів.

Загалом, за останні підрахунки, MicroStrategy збільшила свої володіння Bitcoin на 36,11%. То що таке MSTR з інвестиційної точки зору? Це спосіб отримати доступ до Bitcoin через компанію з розробки програмного забезпечення, але чи є це найкращим варіантом — питання відкриті і залежить від вашої стратегії.