Багато компаній припиняють IPO, але процес виходу на біржу не припиняється

◎репортер Хе Сіньї

У міру наближення сезону оновлення фінансових звітів за 2025 рік, деякі компанії, які планують IPO, поставили на паузу подання заявок, фактично натиснувши «кнопку призупинення».

Згідно з неповною статистикою кореспондента Shanghai Securities News, станом на вечір 31 березня на біржах Шанхай та Шеньчжень статус перевірки IPO 54 компаній було змінено на призупинення; причина — фінансові матеріали, зазначені у документах щодо випуску та лістингу, втратили чинність, їх потрібно доповнено та подано повторно.

Один із працівників інвестбанківського сектору повідомив журналісту, що строк чинності фінансових даних для компаній, які перебувають на розгляді IPO, становить 6 місяців; якщо він перевищує 6 місяців, можна подати клопотання про продовження на 3 місяці для оновлення фінансових даних. Після оновлення фінансових даних процес IPO компанії просуватиметься в нормальному режимі.

У багатьох «зіркових» компаній процес IPO було призупинено

Серед цих 54 компаній із призупиненими IPO є чимало відомих, зокрема Changxin Tech (長鑫科技), Blue Arrow Aerospace (蓝箭航天), China Resources New Energy (华润新能源) тощо.

Зокрема, Changxin Tech застосувала механізм попереднього розгляду IPO на Кійчуні (科创板), тож хід її IPO перебував у центрі уваги ринку. Згідно з проспектом, Changxin Tech зосереджена на проєктуванні, розробці, виробництві та продажі чипів динамічної довільної пам’яті з випадковим доступом (DRAM) (dynamic random access memory). Наразі компанія вже сформувала диверсифіковане продуктові позиціонування, зокрема лінійки DDR, LPDDR тощо, і може запропонувати різноманітні рішення, включно з DRAM-вафлями, DRAM-чипами та DRAM-модулями. Компанія в Гефеї та Пекіні має загалом 3 заводи з DRAM-вафлями діаметром 12 дюймів. За даними Omdia, за показниками потужностей і обсягів відвантажень компанія стала №1 у Китаї та №4 у світі серед виробників DRAM.

Цього разу Changxin Tech планує залучити 29,5 млрд юанів для проєкту технічної модернізації ліній серійного виробництва для виготовлення пам’яті на вафлях, проєкту технічної модернізації для DRAM-пам’яті та проєкту досліджень і розробок перспективних технологій динамічної довільної пам’яті з випадковим доступом.

З погляду структури акціонерного капіталу, Changxin Tech не має контролюючого акціонера та фактичного контролера. Акціонери, які прямо володіють понад 5% акцій компанії, — це Qinghui JiDian (清辉集电), Changxin Integration (长鑫集成), Великий фонд II (大基金二期), Hefei Qingxin (合肥集鑫) та інвестор з провінції Аньхой (安徽省投); станом на дату підписання проспекту відповідно вони володіють 21,67%, 11,71%, 8,73%, 8,37% та 7,91% акцій Changxin Tech.

Blue Arrow Aerospace — це перша компанія комерційної космонавтики, яка подала заявку на випуск і лістинг після публікації відповідних документів щодо застосування 5-ї узгоджувальної вимоги для лістингу на Кійчуні для комерційних ракет; зміни в її траєкторії лістингу також широко обговорювали ринок і фахівці.

Як один із провідних вітчизняних операторів комерційної космонавтики, Blue Arrow Aerospace переважно займається розробкою й виробництвом двигунів на рідкому кисні та метані, а також ракет-носіїв, і надає послуги з запуску комерційних космічних ракет, прагнучи побудувати комплекс «R&D (дослідження й розробка), виробництво, випробування, запуск» у вигляді повного ланцюга створення вартості з великомасштабними повторно використовуваними ракетами на рідкому кисні й метані як ключовим ядром, а також створити технологічний комплекс у сфері космосу.

Цього разу Blue Arrow Aerospace планує залучити 7,5 млрд юанів для проєкту підвищення потужностей повторно використовуваних ракет і проєкту підвищення технологічності повторно використовуваних ракет. Наприкінці липня 2025 року Blue Arrow Aerospace подала备案 щодо консультацій; а 31 грудня того ж року Шанхайська фондова біржа прийняла її до розгляду. 22 січня 2026 року Blue Arrow Aerospace отримала від Шанхайської фондової біржі перший лист із запитаннями (першу чергу запитань).

Компанія China Resources New Energy, що подає заявку на IPO на основному майданчику в Шеньчжені, є 100% дочірньою компанією компанії China Resources Power, яка котирується на Гонконзькій біржі; це єдина платформа у складі China Resources Power для інвестування, розробки, операційної діяльності та управління вітровими й сонячними електростанціями.

Як перший проєкт IPO на основному майданчику, прийнятий Шеньчженьською фондовою біржею у 2025 році, China Resources New Energy планує залучити 24,5 млрд юанів для проєктів енергетичних баз нової енергетики, проєкту інтегрованого взаємодоповнення різних джерел енергії в єдиній системі, проєктів комплексного використання зеленого екологічного розвитку та проєктів нової енергетики типу «інтегрованого розвитку».

Це «призупинення» — не те саме, що «припинення»

Варто зазначити, що це «призупинення» — не «припинення»: йдеться про звичайний етап коригування в межах процедури перевірки IPO. Раніше чимало компаній, у яких теж розглядалося IPO, вже переходили у стан призупинення через закінчення чинності фінансових матеріалів тощо, але після оновлення фінансових даних знову відновлювалися процеси розгляду.

Відповідно до чинних правил Шанхайської та Шеньчженьської бірж щодо перевірки випуску та лістингу акцій, якщо фінансові матеріали, зазначені в документах компаній, що планують IPO, втратили чинність, їх необхідно доповнено та повторно подано. Крім того, у проспектах IPO в A-акціях строк чинності фінзвітності застосовує модель «6+3»: фінансові звітності, на які посилаються у проспекті, чинні протягом шести місяців після дати завершення останнього звітного періоду; у спеціальних випадках можна певною мірою продовжити, але не більше ніж на три місяці. Фінансові звіти мають мати датою зрізу кінець року, півріччя або кварталу. Це також означає, що після призупинення перевірки емітент має протягом 3 місяців доповнити документи, щоб, одночасно оновивши фінансові матеріали, відновити процедуру перевірки лістингу.

«Стан “призупинення IPO” не впливає на процес виходу компанії на ринок. Цього разу призупинення — це технічна пауза в межах процесу розгляду, щоб дати компанії час оновити дані звітності; це не є повним припиненням розгляду. Після того, як компанія доповнить і оновить фінансову звітність, процедура розгляду буде продовжена». Про це повідомив один із представників інвестбанківського сектору журналісту.

У вечір 31 березня Blue Arrow Aerospace оприлюднила офіційну відповідь: «Призупинення», відображене на вебсайті Шанхайської фондової біржі, пов’язане з тим, що фінансові матеріали, на які посилаються в поданих компанією документах, втратили чинність і потребують доповнення шляхом подання оновлених відповідних фінансових матеріалів та документів щодо заявки; це коригування програмного характеру в межах процедурного розгляду.

Blue Arrow Aerospace заявила, що наразі компанія відповідно до вимог просуває роботи з оновлення фінансових даних, проведення аудиту та доповнення заявних документів. Вище зазначене «призупинення» не є припиненням розгляду; у подальшому компанія подасть оновлені матеріали вчасно згідно з правилами.

Потокові новини у великому обсязі та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Ян Ци